美國做空A股反向ETF基金大漲 尚難成為空頭主力軍

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者　趙靜林

端午節(jié)前最后一個(gè)交易日，上證指數(shù)大跌6.42%，單周累計(jì)跌幅13.32%，創(chuàng)下2008年6月以來之最，給一連數(shù)月沉浸在A股火爆牛市氛圍中的投資者們留下了慘痛的回憶。

不僅國內(nèi)投資者，境外投資中國市場的ETF基金普遍也受到波及。據(jù)美國晨星網(wǎng)數(shù)據(jù)，美國規(guī)模最大的A股ETF，德意志銀行滬深300ETF（代碼：ASHR），上周累計(jì)跌幅達(dá)到12.84%。更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

在一片肅殺的大跌氣氛之中，境外做空中國市場的反向ETF基金卻異軍突起，紛紛順勢上漲。而其中最引人注目的莫過于美國第二大杠桿與反向ETF基金公司Direxion Investments 于今6月17日剛推出的美國首只滬深300指數(shù)反向ETF，Direxion Daily CSI 300 China A share Bear 1X Shares(代碼：CHAD)，上市交易三天恰逢A股大跌，19日凈值增長更是達(dá)到5.59%。

美國首只滬深300指數(shù)反向ETF 規(guī)模變化值得長期關(guān)注

ETF即交易型開放式指數(shù)基金。反向ETF，又稱做空ETF或熊市ETF，是基金公司推出的使用多種金融衍生品，如期貨、期權(quán)和互換組合構(gòu)建而成的看跌ETF，目標(biāo)就是在市場下跌的時(shí)候獲取利潤。

根據(jù)晨星網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前境外還有美國最大的反向和杠桿ETF基金公司Proshares推出的2只做空中國市場的ETF，規(guī)模為5千萬美元和8千萬美元，其跟蹤標(biāo)的為FTSE中國50指數(shù)。而Direxion Investments 公司新近推出的CHAD是首只直接以A股滬深300指數(shù)為標(biāo)的的反向ETF，和先前已有2只反向ETF相比，其凈值和價(jià)格變化與A股動(dòng)向聯(lián)系更為緊密。

CHAD于6月17日在紐交所上市交易，截至6月18日總資產(chǎn)規(guī)模427萬美元，相比已有的A股反向ETF規(guī)模還較小。作為追蹤滬深300指數(shù)的反向ETF，CHAD每日的目標(biāo)投資收益為滬深300指數(shù)每日漲跌幅的反向一倍。而其一上市正逢A股“端午劫”暴跌，凈值得以從17至19日由39.34美元增長至42.72美元，累計(jì)增長8.59%，其中19日單日凈值增長5.59%。

招募書顯示，由于尚未取得QFII或RQFII資格，CHAD主要將資產(chǎn)投向其他基金公司追蹤滬深300指數(shù)的產(chǎn)品，包括指數(shù)互換合約、期貨以及其他衍生品，以達(dá)到滬深300指數(shù)每日漲跌幅反向一倍的投資收益。其投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括RQFII和QFII投資額度限制，貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)，境外市場投資風(fēng)險(xiǎn)，金融衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)等。

招募書特別提示，類似CHAD這樣的反向ETF只適用于對于做空有較為全面的了解，并且短線操作經(jīng)驗(yàn)較為豐富的主動(dòng)性投資者，而不適用于不經(jīng)常調(diào)整投資組合的被動(dòng)型投資者。

Direxion Investments總裁Brian Jacobs表示，美國投資者對A股的興趣正日益增加，這要得益于許多ETF通過取得QFII和RQFII資格直接投資A股。介于中國A股市場對美國投資者尚未完全開放，美國的A股投資者需要有效的工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)行套利。CHAD的推出也正是基于這樣的需求。

由于CHAD目前總規(guī)模比較小，短時(shí)間還還難以成為做空A股的主力。而作為首只追蹤滬深300指數(shù)的反向ETF，與A股動(dòng)向有著緊密聯(lián)系，其今后的規(guī)模變化非常值得長期關(guān)注。

外資ETF大軍窺伺中國市場

除CHAD之外，Direxion Investments于今年4月已推出滬深300指數(shù)正向兩倍杠桿ETF DirexionDalily CSI China A Share Bull 2X Shares(代碼：CHAU)，資產(chǎn)規(guī)模3576萬美元，由于兩倍杠桿放大作用，上市以來凈值增長最高于6月12日達(dá)35.13%，而后受A股大跌影響于6月19日回落至2.57%，19日單日跌幅達(dá)11.44%。更多精彩內(nèi)容請關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

此外該公司還于2009年底推出FTSE中國指數(shù)正向3倍杠桿ETF，Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF(代碼: YINN)，目前資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.75億美元。以及同為2009年底推出的FTSE中國指數(shù)反向3倍杠桿ETF，Direxion Daily FTSE China Bear 3X ET(代碼：YANG)，資產(chǎn)規(guī)模3528萬美元。

依靠自去年底以來中國市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，投資A股的境外ETF普遍都取得較好收益。而進(jìn)入6月以來，受到A股震蕩調(diào)整影響，境外投資者開始表現(xiàn)出謹(jǐn)慎的態(tài)度，據(jù)國外機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，美國規(guī)模最大的A股正向ETF，Deutsche X-Trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR),自6月8日以來已有約3億美元贖回，目前總資產(chǎn)為11億美元。另外兩只今年以來表現(xiàn)較好的A股ETF，CNXT和ASHS合計(jì)贖回2800萬美元。

“表面上看，做空A股ETF的上市似乎是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。但進(jìn)一步分析，如果將美國的ETF按今年以來收益排名，前四只，以及前六里有五只仍然是投資中國市場的ETF。但上一周的市場走勢告訴我們，中國市場正在迅速調(diào)整，而有部分投資者并不希望看到這樣的下跌持續(xù)下去。”分析網(wǎng)站TheStreet.com如此評(píng)論。

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