專(zhuān)家：央企上市公司股份遭減持應(yīng)區(qū)別看待

國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案將下發(fā)，央企改革將全面鋪開(kāi)。但中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近期，央企上市公司遭遇實(shí)際控制人、控股股東或其一致行動(dòng)人大額減持的情況屢見(jiàn)不鮮。去年年初至今，已有33家央企上市公司遭到實(shí)際控制人、控股股東或其一致行動(dòng)人共減持19.6億股。同期，Wind國(guó)企改革指數(shù)近一年的漲幅高達(dá)163.13%。

國(guó)資改革研究專(zhuān)家以及市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，不能簡(jiǎn)單地、統(tǒng)一劃齊地看待各個(gè)央企上市公司的減持行為，部分重點(diǎn)央企減持等動(dòng)作將是下一步改革的信號(hào)，也有不少央企的減持是出于股東的現(xiàn)金需求等，需要區(qū)別對(duì)待。

減持潮起

6月5日召開(kāi)的中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失的意見(jiàn)》等文件，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)進(jìn)一步完善。方正證券認(rèn)為，深改組通過(guò)相關(guān)文件傳遞出國(guó)企改革進(jìn)行時(shí)、總體方案出臺(tái)指日可待的信號(hào)，在強(qiáng)調(diào)國(guó)企改革的紅線同時(shí)，引導(dǎo)對(duì)總體方案的預(yù)期。

國(guó)企改革的熱度傳遞至資本市場(chǎng)，6月初到15日，Wind國(guó)企改革指數(shù)已經(jīng)上漲13.1%。

在央企改革持續(xù)推進(jìn)之時(shí)，央企上市公司屢屢遭遇實(shí)際控制人、控股股東或其一致行動(dòng)人減持。中國(guó)重工日前公告，公司控股股東中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司及其一致行動(dòng)人自2014年12月26日至2015年3月27日通過(guò)上交所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)已累計(jì)減持公司9.18億股股份，已達(dá)到公司總股本的5%。中國(guó)船舶則公告稱(chēng)，公司控股股東中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)已累計(jì)減持公司股份6892.5767萬(wàn)股，達(dá)到公司總股本的5%。“北船”、“南船”減持上市公司股份，在兩者合并的傳聞下，讓投資者生出多重解讀。

同樣的情況也出現(xiàn)在央企改革熱門(mén)——中糧系上市公司身上。中糧地產(chǎn)、中糧屯河、中糧生化等都遭遇控股股東的大額減持。中糧集團(tuán)作為首批央企改革的試點(diǎn)，在廣發(fā)證券人士看來(lái)，減持旗下上市公司股份被認(rèn)為是為后續(xù)的改革做準(zhǔn)備。

另外，部分央企的減持力度則顯得“大刀闊斧”。中國(guó)海運(yùn)（集團(tuán)）總公司旗下中海海盛借定增引入覽海投資，覽海集團(tuán)持股51%的上海覽海上壽醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有限公司則與中國(guó)海運(yùn)簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，覽海上壽從中國(guó)海運(yùn)手上獲得了中海海盛8200萬(wàn)股。股份轉(zhuǎn)讓和本次發(fā)行均完成后，覽海上壽將持有公司9.39%的股份，覽海上壽與覽海投資合計(jì)持有公司42.82%的股份，中海海盛將實(shí)現(xiàn)“易主”。

辨清減持意圖

國(guó)資控股股東等密集減持上市公司股份，在部分投資者看來(lái)，似乎有借高位套現(xiàn)的嫌疑。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員、國(guó)企改革研究專(zhuān)家李錦認(rèn)為，對(duì)改革階段的央企減持行為，投資者應(yīng)該更多從正面意義來(lái)理解。目前國(guó)企改革的頂層設(shè)計(jì)并未發(fā)布，央企改革的推進(jìn)有循序漸進(jìn)的過(guò)程，對(duì)央企上市公司控股股東等減持行為不能一刀切地看待，其中大部分減持行為是出于央企市值管理等的需求，“央企的增持或者減持，要從資本市場(chǎng)的角度來(lái)理解，從市值管理等角度來(lái)看待”。

國(guó)金證券人士建議從三個(gè)方面辨別央企控股股東等的減持行為：第一要看央企本身的改革意圖，已經(jīng)明確改革意圖的央企，階段性的減持可以認(rèn)為是后續(xù)改革的鋪墊；第二要看減持的力度，在并未明確提出國(guó)資退出的情況下，控股股東的大規(guī)模減持值得懷疑；第三要看減持的接手方，通過(guò)協(xié)議減持轉(zhuǎn)讓等的公司一般接手方明確，其改革的預(yù)期也相對(duì)明顯。