拼完價(jià)格、數(shù)量還要拼時(shí)間 機(jī)構(gòu)打新成了速度活

◎每經(jīng)記者李娜 各路資金瘋狂涌入，導(dǎo)致打新基金收益不斷下行，同時(shí)也給基金公司打新提出了新的挑戰(zhàn)，那就是在報(bào)價(jià)時(shí)，速度一定要快。 難怪有基金公司打新人士感嘆：拼完價(jià)格和數(shù)量，還要拼時(shí)間，現(xiàn)在打新成了速度活兒。 打新基金急劇擴(kuò)容 打新基金到底有多火爆？從新基金發(fā)行中可見一斑。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號：火山財(cái)富，huoshan5188）記者了解，在上半年發(fā)行的新基金中，絕大多數(shù)基金公司至少有1到2只產(chǎn)品布局打新方向。有些基金公司將打新視為重點(diǎn)項(xiàng)目，有些專門將“打新基金”設(shè)為一個(gè)系列，甚至有公司年內(nèi)成立的新基金幾乎全部是奔著打新而去。 據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月5日，年內(nèi)發(fā)行的專注打新的公募基金數(shù)量已超過70只，募資總規(guī)模在2000億元左右?！艾F(xiàn)在隨便一只公募打新基金就有70億元到80億元的規(guī)模，上百億元也很平常，市場對打新的需求量很大，這個(gè)市場不差錢，小基金公司發(fā)行規(guī)模也可以很大。”一家小型基金公司打新基金負(fù)責(zé)人坦言。 與此同時(shí)，以往老的打新基金也在不斷擴(kuò)容，今年擴(kuò)容2到3次，資產(chǎn)規(guī)模翻4到5倍的老基金很常見，隨便一家小型基金公司打新基金總規(guī)模都能達(dá)到200億元。 在最新的打新政策實(shí)施之前，公募基金曾普遍預(yù)計(jì)打新基金的理想規(guī)模在10億～15億元。而隨著新股發(fā)行提速以及發(fā)行數(shù)量增多，打新基金理想規(guī)模也隨之水漲船高。“我們測算過，單只打新基金的規(guī)模在40億～60億元是最理想的。40億元基本上可以保證每只新股都能打中，而超過60億元，打新的收益就有可能被稀釋。”前述滬上基金公司非公募業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。 多位公募基金人士對于這一說法表示認(rèn)同。 接受記者采訪的多位公私募人士表示，今年打新市場急速擴(kuò)容，主要是銀行資金大量進(jìn)來?！耙郧般y行對股票不太感興趣，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較高?，F(xiàn)在它們意識到打新屬于無風(fēng)險(xiǎn)收益，加上理財(cái)產(chǎn)品目前的收益率很低，它們就大規(guī)模進(jìn)來了。”滬上某基金公司非公募業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人指出。 除了銀行，保險(xiǎn)、國有企業(yè)等也加入了打新隊(duì)伍，機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品也在增多?！氨ｋU(xiǎn)基金主要用打新資金替代以往的債券等固定收益類投資。一些有實(shí)力的央企往往和銀行關(guān)系好，融資成本較低，有的只有4%，它們預(yù)估專戶打新產(chǎn)品年化收益率能有10%，扣掉各項(xiàng)成本和費(fèi)用，加上5倍杠桿，一年下來到手的收益在10%之上，現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不好，這樣的收益很誘人?！鄙钲谀郴鸸敬蛐氯耸空f。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周在發(fā)的新基金中，有13只極有可能屬于打新基金。因?yàn)榇蛐禄鸬囊粋€(gè)突出特點(diǎn)就是發(fā)行時(shí)間短，最少的僅1天，發(fā)行渠道少，有些僅在基金公司直銷。 報(bào)價(jià)速度影響中簽率 資金量的急速擴(kuò)張，也給基金公司打新提出了新的挑戰(zhàn)，那就是在報(bào)價(jià)時(shí)，速度一定要快。“曾有基金公司因在新股詢價(jià)的第一天下午才報(bào)價(jià)而錯(cuò)失新股，其內(nèi)部總結(jié)的原因就是報(bào)價(jià)太慢。要是碰到熱門股，報(bào)價(jià)慢點(diǎn)很可能被剔除掉，因?yàn)楹芸炀蜁?huì)報(bào)滿，有的新股第一天上午十點(diǎn)去報(bào)價(jià)就已經(jīng)晚了，從而錯(cuò)失中簽?，F(xiàn)在已經(jīng)有不止一家基金公司出現(xiàn)過這種現(xiàn)象?！痹撊耸拷忉尩?。 據(jù)了解，新股對機(jī)構(gòu)配售遵循價(jià)格優(yōu)先、數(shù)量有限和時(shí)間優(yōu)選三大原則。事實(shí)上，現(xiàn)在新股報(bào)價(jià)很好計(jì)算，各基金公司報(bào)價(jià)相差不大，打新市場又不差錢。像中國核電這樣的大盤股，在成功入圍的基金中，有多達(dá)59只是頂格申購，接下來就看誰報(bào)價(jià)更快。 在不少人看來，注冊制的推出可能會(huì)改變公募打新基金的玩法，屆時(shí)打新收益率可能會(huì)提高，但那個(gè)時(shí)候打新已不再是無風(fēng)險(xiǎn)收益，市場博弈將會(huì)進(jìn)入到一個(gè)新的階段，但打新暴利是不現(xiàn)實(shí)的，收益會(huì)回到融資成本附近或略高。 部分機(jī)構(gòu)擬退出打新 目前銀行給專戶打新產(chǎn)品的融資成本普遍在6.5%至7%，然而據(jù)多位公募和私募的打新人士反映，銀行給出的融資成本未來極有可能上升。 “主要還是因?yàn)槭袌鰧Υ蛐碌男枨蠛艽?，銀行的議價(jià)能力很強(qiáng)?！鄙鲜鰷匣鸸痉枪紭I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。 “收益率下降，融資成本又在上升，我們已和銀行說好了，以后會(huì)根據(jù)打新政策來作調(diào)整，如果收益不能覆蓋到成本，到時(shí)侯就可以結(jié)束。現(xiàn)在發(fā)行打新產(chǎn)品我們也特別強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。”滬上一家私募基金公司人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號：火山財(cái)富，huoshan5188）記者說。 “我們打完國泰君安這一批新股，可能就不會(huì)再大規(guī)模做了，原因就是融資成本慢慢上升，打新基金的市場容量是有限的，現(xiàn)在進(jìn)入的資金太多，未來若沒有像國泰君安、中國核電這樣的大盤股，中簽率會(huì)明顯下降，打新基金的安全墊也難以構(gòu)建。之前我們看到一款產(chǎn)品，A端優(yōu)先端產(chǎn)品收益率才8%，我們覺得不可思議，這樣的產(chǎn)品很可能是虧損的?！痹撍侥既耸勘硎尽? “在7.5%的融資成本下，打新基金年化收益率如果做到9%到10%，或者說基金經(jīng)理做得不夠好，很可能一年做下來不賺錢，白忙活?！鼻笆錾钲谀郴鸸救耸空f。