地方債掛鉤財(cái)政存款？銀行認(rèn)購(gòu)積極性或提高

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

5月6日，有外媒稱，中國(guó)部分城市政府推出支持地方債新措施，通過(guò)增加地方債作為當(dāng)?shù)貒?guó)庫(kù)現(xiàn)金定存質(zhì)押品，來(lái)幫助提高地方債吸引力。

滬上某銀行內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，將地方債和財(cái)政存款掛鉤確實(shí)有助于提升銀行認(rèn)購(gòu)的積極性。

但也有專業(yè)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此舉對(duì)于提升地方債吸引力仍效果有限。畢竟，當(dāng)前銀行存款流失嚴(yán)重，并無(wú)太多流動(dòng)性去購(gòu)買地方債。

銀行人士：利于解決流動(dòng)性問(wèn)題

據(jù)彭博援引不愿具名知情人士稱，中國(guó)至少有5個(gè)城市政府4月已推出新政，通過(guò)增加地方債作為當(dāng)?shù)貒?guó)庫(kù)現(xiàn)金定存質(zhì)押品，來(lái)幫助提高地方債吸引力。

所謂國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期存款，是指將國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行提供質(zhì)押后獲得存款并支付利息的交易行為。

今年2月，上海市財(cái)政局公告表示，該局將會(huì)同央行上海分行在2月5日開展400億上海國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理招標(biāo)，期限為6個(gè)月，采取公開招標(biāo)方式確定定期存款商業(yè)銀行。此前，北京市也進(jìn)行了300億元的市級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作。

據(jù)路透社此前消息，財(cái)政部今年批準(zhǔn)了北京、上海等六個(gè)省市地方政府進(jìn)行地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)試點(diǎn)。

按照《上海市國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作細(xì)則》的規(guī)定，存款銀行取得該市國(guó)庫(kù)定期存款，應(yīng)當(dāng)以可流通國(guó)債為質(zhì)押，質(zhì)押的國(guó)債面值數(shù)額為存款金額的120%。“增加地方債作為當(dāng)?shù)貒?guó)庫(kù)現(xiàn)金定存質(zhì)押品，實(shí)際上是將地方債和財(cái)政存款掛鉤，用地方債來(lái)?yè)Q取財(cái)政存款。”前述銀行內(nèi)部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這種新措施確實(shí)能夠在一定程度上提升銀行認(rèn)購(gòu)地方債的積極性。“因?yàn)橹按蠹覍?duì)地方債有一個(gè)顧慮，認(rèn)為其流動(dòng)性較弱，用于質(zhì)押回購(gòu)融資的接受度較低，但如果將其拿來(lái)向財(cái)政部換財(cái)政存款，有利于解決流動(dòng)性問(wèn)題。”前述銀行內(nèi)部人士表示。

除了將地方債和財(cái)政存款掛鉤，前述銀行內(nèi)部人士還表示，要想處置地方債，還可以讓銀行作為通道，央行來(lái)承接一大部分，即央行通過(guò)允許抵押地方債來(lái)向商業(yè)銀行提供流動(dòng)性。

專家：需央行配合大規(guī)模降準(zhǔn)

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，銀行對(duì)于承銷地方債的積極性普遍不高。

前不久，首批地方債置換發(fā)行遇冷。4月23日，原計(jì)劃江蘇省在北京公開招標(biāo)發(fā)行首批648億元一般債券，然而結(jié)果確實(shí)發(fā)行的無(wú)限期延遲。5天后，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)地方財(cái)政部門履職盡責(zé)奮力發(fā)展全面完成各項(xiàng)財(cái)稅改革管理任務(wù)的意見》，其內(nèi)容之一是要求加快地方債券的發(fā)行。

據(jù)申萬(wàn)宏源判斷，江蘇省地方債發(fā)行延遲的一個(gè)重要原因，在于發(fā)行人和承銷商對(duì)于發(fā)行價(jià)格存在較大分歧。

除了流動(dòng)性較弱，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，地方債遇冷說(shuō)明兩方面問(wèn)題，一是地方債收益水平低，對(duì)投資者缺乏吸引力；二是各地方政府的信用水平存在差距。“非市場(chǎng)化因素是影響金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)積極性的主因，未來(lái)需要進(jìn)一步地推進(jìn)方債的市場(chǎng)化，地方債對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)作用才能夠淋漓盡致地體現(xiàn)出來(lái)。”宋清輝說(shuō)。

據(jù)了解，今年地方債總規(guī)模將為1.6萬(wàn)億元人民幣，包括1萬(wàn)億元地方政府債務(wù)置換、新增發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券1000億元，以及5000億元用于彌補(bǔ)地方預(yù)算赤字的地方政府一般債券。

針對(duì)上述外媒最新報(bào)道，也有專業(yè)人士指出，將地方債和財(cái)政存款掛鉤，對(duì)于提升地方債吸引力仍是杯水車薪。

中信建投首席宏觀分析師黃文濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，首先，由于地方債的價(jià)格太低，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)沒(méi)有吸引力；另一方面，銀行存款流失嚴(yán)重，并沒(méi)有太多流動(dòng)性去購(gòu)買地方債。

在黃文濤看來(lái)，“地方債的收益率要有所提升，只要比國(guó)債高幾十個(gè)基點(diǎn)就有一定的吸引力。同時(shí)，還需要央行配合進(jìn)行大規(guī)模降準(zhǔn)，向銀行釋放流動(dòng)性。”