中信證券獨(dú)家回應(yīng)：為何將658只股兩融折算率降至零

今日，中信證券官網(wǎng)公告，對(duì)融資融券業(yè)務(wù)可抵充保證金證券做了大范圍調(diào)整，調(diào)升1698家，調(diào)降1032家，其中，658只股兩融折算率至零。

更令人吃驚的是，廣發(fā)、華泰也加入兩融折算率調(diào)整陣營(yíng)。

在中信證券總體對(duì)兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)樂(lè)觀的大背景下，卻罕見(jiàn)地將658只股票折算率降至零的“結(jié)構(gòu)性”擔(dān)憂，意味著持有這些股票的投資者，從中信證券一分錢(qián)也借不出來(lái)了。

對(duì)于本次大規(guī)模調(diào)整擔(dān)保折算率，中信證券獨(dú)家回應(yīng)證券時(shí)報(bào)記者稱，對(duì)融資融券業(yè)務(wù)可抵充保證金證券做了大范圍調(diào)整，總體而言，上調(diào)折算率的證券數(shù)量略多于下調(diào)折算率的證券數(shù)量，目的是有效防范融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。

對(duì)于選擇擔(dān)保折算率調(diào)降標(biāo)的原因，中信證券向證券時(shí)報(bào)表示，由于近期上市公司陸續(xù)發(fā)布了財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)一些基本面不佳、存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司股票，該公司依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理模型的計(jì)算結(jié)果適度下調(diào)了折算率。

不過(guò)，這658只折算率將為零的股票包括125只深市主板的股票、174只深市中小板股票、118只深市創(chuàng)業(yè)板股票和241只滬市股票。值得注意的是，其中不乏中國(guó)北車(chē)、中國(guó)南車(chē)和中國(guó)鐵建等大量業(yè)績(jī)優(yōu)良、漲幅過(guò)大的股票。

顯然，除了財(cái)務(wù)報(bào)表之外，中信證券還考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

言外之意是，一些個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)累積到一定程度，無(wú)論出于保護(hù)投資者，還是保護(hù)自身利益，都必須將折算率下調(diào)至零。

廣發(fā)證券加入！！

華泰證券加入??！

值得一提的是，監(jiān)管層近期的表態(tài)也在提示兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4月16日，證券業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)了融資融券業(yè)務(wù)通報(bào)會(huì)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍與會(huì)時(shí)稱，全行業(yè)要高度重視合規(guī)管理，并提出了七方面要求。

包括科學(xué)合理來(lái)確定融資業(yè)務(wù)規(guī)模，適當(dāng)控制經(jīng)營(yíng)杠桿，有效防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整初始保證金比例、標(biāo)的證券管理等手段，合理確定融資杠桿等。

業(yè)界稱，即便監(jiān)管層不強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，證券業(yè)也會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)收益比。目前證券業(yè)通過(guò)各種渠道輸血兩融，每年的利差大約在3%，而目前各類(lèi)融資盤(pán)已占A股真實(shí)流通盤(pán)的20%以上，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)2008年時(shí)的極端情況，每年3%的利差顯然無(wú)法匹配巨大的極端風(fēng)險(xiǎn)！

因此，隨著指數(shù)上漲，證券業(yè)明智的選擇是逐步降低擔(dān)保折算率，逐步提升擔(dān)保比率。而在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨之前，也要做好個(gè)別股票出現(xiàn)極端下跌行情的準(zhǔn)備，比如融資盤(pán)相對(duì)集中、漲幅相對(duì)過(guò)大、流動(dòng)性相對(duì)不足、市盈率相對(duì)過(guò)高的股票。