珠江啤酒財務費用銳減扮靚業(yè)績 華南主場遭“南下兵團”沖擊

每經(jīng)編輯 金喆    

每經(jīng)記者 金喆 發(fā)自廣州 

4月21日，珠江啤酒（002461，SZ）發(fā)布一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入6.41億元，同比增長19.30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤733.4萬元，同比增長21.50%。而在過去一年，珠江啤酒凈利潤更是暴增46.45%。

從財報數(shù)據(jù)看，珠江啤酒似乎已經(jīng)走出陰霾。但《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，珠江啤酒的主營業(yè)務并沒有發(fā)生變化，其亮麗的業(yè)績主要受益于財務費用大幅下降。事實上，啤酒行業(yè)正迎來近二十年來首個寒冬，去年更是陷入了負增長。

廣州一位長期關(guān)注食品飲料行業(yè)的券商人士對記者表示，一方面，啤酒本地品牌份額受到外來品牌沖擊的現(xiàn)狀還沒得到改善，另一方面，外圍市場又受到運輸半徑限制難以突破。在增速放緩的局面下，整個啤酒行業(yè)將迎來結(jié)構(gòu)性調(diào)整，強者逾強，弱者就只能尋找新的生存空間。

業(yè)績好來源于財務費用減少 

一季報顯示，珠江啤酒財務費用為-386萬元，上年同期為488萬元，同比下降194.12%。同時，營業(yè)外收入同比增長217.30%，計入當期損益的政府補貼為3157.9萬元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，珠江啤酒去年的收入就收益于財務費用的控制。2014年年報顯示，珠江啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入35.23億元，同比增長5.21%，歸屬于母公司所有者的凈利潤0.60億元，同比增長46.45%。其中，費用控制方面，由于償還短期借款，珠江啤酒去年財務費用從2013年的6606.7萬元下降至247.4萬元，同比下降96.26%。

4月21日，記者以投資者身份致電珠江啤酒證券部，工作人員稱財務費用下降是由于公司的銀行借款減少導致利息減少。該人士同時表示，盡管去年行業(yè)整體下滑，但珠江啤酒銷量仍有增長。一季度是啤酒銷售淡季，二季度便進入旺季，公司據(jù)此預計今年上半年凈利潤增幅將在0%~30%之間。

但從年報來看，這種增勢對利潤的貢獻極其有限。財報披露，公司去年完成啤酒銷量117萬噸，同比增長5.0%，營業(yè)收入和營業(yè)成本分別同比增長5.2%、7.8%，這也導致綜合毛利率下降1.44%。不少行業(yè)專家多次指出，珠江啤酒主戰(zhàn)場華南地區(qū)受到燕京啤酒、青島啤酒等“南下兵團”的擠壓，其他地區(qū)的開疆擴土效果也不佳。

啤酒行業(yè)的高增長期已過 

不僅僅是珠江啤酒，整個啤酒行業(yè)正迎來最近二十年來最動蕩的時期。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，中國的啤酒業(yè)在經(jīng)過幾年跑馬圈地之后的高增長，如今已漸漸回歸正常。并購給企業(yè)帶來巨大的非營利性增長，但是這個增長在去年已經(jīng)結(jié)束。

可以看到的是，經(jīng)過慘烈的價格戰(zhàn)廝殺和幾大啤酒集團收購兼并，啤酒行業(yè)已形成寡頭競爭的格局。根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯目前占據(jù)了75%的市場份額。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理啤酒類上市公司年報發(fā)現(xiàn)，不論是一線龍頭還是二三線區(qū)域企業(yè)，業(yè)績都出現(xiàn)了不同程度的下滑。以重慶啤酒（600132，SH）為例，去年凈利潤同比下降53.74%；燕京啤酒（000729，SZ）去年也遭遇首次銷量下滑，全年啤酒銷售量為532萬千升，同比下降6.87%。

“啤酒行業(yè)正在從高速成長向成熟期邁進，接下來大企業(yè)繼續(xù)拼質(zhì)量、品牌，中小企業(yè)則要在夾縫中尋找機遇。”前述券商人士稱，目前國內(nèi)啤酒產(chǎn)量已經(jīng)飽和，啤酒企業(yè)有向高端化或罐裝化轉(zhuǎn)戰(zhàn)的策略傾向，整個市場將迎來更白熱化的競爭。