上證50、中證500將登場 瘋狂中小票迎對沖工具

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽戈

作為重要衍生品，股指期貨一直備受市場關注，滬深300指數(shù)股指期貨上市以來總體運行平穩(wěn)，截至2015年3月底，共運行1201個交易日，順利交割59個合約，累計開戶23萬戶，成交6.93億手，成交額達552.79萬億元。統(tǒng)計顯示，去年滬深300指數(shù)股指期貨共成交6.11億手，累計成交金額464.52萬億元，在全球股指期貨中成交量排名第四位。

在此背景下，中金所將在本周再推兩個品種：跟蹤上證50和中證500的股指期貨。此舉無疑將進一步豐富資本市場的投資策略，新期指的推出也被券商稱為立體化交易時代到來的標志。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，新推出的兩只期指各有側重，尤其是中證500股指期貨劍直指中小盤股票，被眾多機構奉為“2015年最愿與之交往的大眾情人”。

期指迎來兩“新丁”

3月16日，中金所發(fā)布上證50和中證500股指期貨合約及交易細則（征求意見稿）。

3月20日，證監(jiān)會正式批準中金所開展上證50、中證500股指期貨交易，合約正式掛牌交易時間為2015年4月16日。

3月27日，中金所發(fā)布上證50和中證500股指期貨合約及相關細則。

3月30日，中金所確定了兩個新品種上市交易的有關事項。其中，上證50股指期貨首批上市合約為2015年5月合約（IH1505）、2015年6月合約（IH1506）、2015年9月合約（IH1509）和2015年12月合約（IH1512），而中證500股指期貨首批上市合約為2015年5月合約（IC1505）、2015年6月合約（IC1506）、2015年9月合約（IC1509）和2015年12月合約（IC1512），各合約掛盤基準價由交易所在合約上市交易前一交易日公布。另外，中金所還確定上證50和中證500股指期貨合約上市初期的交易保證金為10%；費用方面，上證50和中證500股指期貨合約交易的手續(xù)費標準暫定為交易金額的萬分之零點二五，交割手續(xù)費標準為交割金額的萬分之一；至于合約乘數(shù)上證50股指期貨為每點300元，中證500股指期貨為每點200元。

對此，申萬宏源指出，隨著滬深300股指期貨、5年期和10年期國債期貨、上證50ETF期權、上證50和中證500股指期貨的順利推出，我國資本市場已經(jīng)迎來了豐富多彩的立體化交易時代，對沖基金迎來更廣策略空間，主動投資增添更多投資工具。

新品種各有“偏好”

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，由于跟蹤的范圍不同，新登場的兩個股指期貨，各有自己的特征。

根據(jù)申萬宏源的研究，上證50股指期貨作為首只單市場股指期貨，具有較強的金融行業(yè)屬性（銀行與非銀金融行業(yè)權重合計約66%），投資者除了可進行方向性投機和對相關現(xiàn)貨資產(chǎn)進行套期保值之外，考慮到上證50與滬深300之間有較強的相關性，且華夏上證50ETF期權已上市交易，套利投資者將迎來多種套利策略，例如在不同期貨品種之間套利，期貨與期權之間套利，期貨與現(xiàn)貨之間套利等，同時對于50ETF期權做市商來說也多了一種實時、靈活、有效的對沖工具，有助于50ETF期權的合理定價等。

對此，華寶證券還指出，上證50股指期貨其鮮明的金融特征不僅可適用于市場中性策略，在與跟蹤金融股的分級基金（如金融b、證券b、證保b、券商b）等工具組合的過程中可以衍生出更多策略。例如，在對上述金融屬性強的分級基金進行溢價套利時，對于母基金的凈值下跌給套利造成風險，可以考慮采用上證50指數(shù)進行對沖。再比如，由于中證500加滬深300等于中證800，按此邏輯結合跟蹤中證800指數(shù)的分級基金同樣可以構建一些投資組合。

中證500股指期貨，則是剔除了滬深300指數(shù)成分股，與市值規(guī)模較小的指數(shù)如上證380、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000等的相關性較高，對滬深300指數(shù)難以覆蓋的板塊是很好補充。申萬宏源表示，中證500股指期貨市場需求呼聲一直很高，機構投資者都翹首以盼，原因正是在于偏好中小盤股票的投資者急需相關期指工具進行套期保值和風險規(guī)避。