CPI留在“1”時(shí)代？穩(wěn)增長(zhǎng)仍需降息降準(zhǔn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在下周發(fā)布，3月CPI和PPI則會(huì)在本周揭曉?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者綜合多家機(jī)構(gòu)的分析后發(fā)現(xiàn)，3月物價(jià)數(shù)據(jù)將基本與2月持平，CPI仍將停留在“1”區(qū)間，預(yù)測(cè)值大約為1.3%左右，而PPI的同比跌勢(shì)雖然已現(xiàn)改善跡象，但難有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)。

與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)恐不會(huì)好看，瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，3月和一季度宏觀數(shù)據(jù)將顯示受房地產(chǎn)下滑和疲弱的工業(yè)投資拖累，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依然羸弱。一季度季調(diào)后的GDP環(huán)比折年增速估計(jì)可能回落至5%左右、同比增速下滑至6.9%。

3月CPI

預(yù)計(jì)比上月小幅回落

2月CPI同比增幅為1.4%，各家機(jī)構(gòu)給出的判斷則大約在1%~1.5%。

根據(jù)商務(wù)部和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，由于春節(jié)假期結(jié)束需求減弱，天氣轉(zhuǎn)暖蔬菜供應(yīng)增加，3月份前三周主要食品價(jià)格普遍下降。其中蔬菜、雞蛋、豬肉、魚類降幅較大，蔬菜類價(jià)格降幅可能超過兩位數(shù)，糧食價(jià)格小幅上漲。綜合判斷，食品價(jià)格環(huán)比將大幅回落，預(yù)計(jì)為-3.1%左右。

高華證券稱，預(yù)計(jì)3月份CPI同比增幅將從2月份的1.4%降至1.0%。相比之下，海通證券的判斷要樂觀許多，其給出的預(yù)測(cè)值為1.5%。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，3月非食品價(jià)格環(huán)比可能小幅回升0.2%，同比漲幅與上月基本持平。連平表示，2015年3月CPI同比漲幅中值為1.3%，比上個(gè)月小幅回落。

3月PPI

下降趨勢(shì)或輕微改善

PPI方面，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)報(bào)告稱，3月份，節(jié)后企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，工程陸續(xù)開工，市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，加之上調(diào)油價(jià)效果顯現(xiàn)，當(dāng)月環(huán)比小幅回升0.66%，同比下降10.59%，比年初下降2.21%。

但高華證券稱，環(huán)比負(fù)增幅可能因大宗商品價(jià)格持穩(wěn)而有所收窄，但是同比增幅可能仍深處負(fù)值區(qū)間。“3月份PPI同比增幅可能會(huì)從2月份的-4.8%小幅降至-4.9%。”

此判斷相對(duì)來說比較悲觀，但多數(shù)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為即便3月PPI同比價(jià)格下降趨勢(shì)有輕微改善，實(shí)際跌幅也難以低于4%。

汪濤表示，國(guó)內(nèi)燃油和化工產(chǎn)品價(jià)格有所反彈，PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)近兩個(gè)月也持續(xù)好轉(zhuǎn)。但從高頻數(shù)據(jù)來看，PPI環(huán)比改善的程度大體符合往年的季節(jié)性規(guī)律，因此3月PPI同比跌幅可能仍會(huì)達(dá)到4.5%。

咋應(yīng)對(duì)

更多寬松措施將出爐？

展望未來幾個(gè)月，連平稱，新常態(tài)下食品價(jià)格周期漲幅明顯收斂，未來食品新漲價(jià)因素較弱，食品價(jià)格顯著上升的可能性較小。石油價(jià)格低位震蕩，居住類價(jià)格上漲動(dòng)力不足，將繼續(xù)壓制非食品價(jià)格漲幅處于低位。

從近期政策動(dòng)向看，穩(wěn)增長(zhǎng)已成共識(shí)，國(guó)家發(fā)改委和統(tǒng)計(jì)局等主要宏觀調(diào)控部門紛紛組織高規(guī)格調(diào)研隊(duì)伍奔赴全國(guó)各地就經(jīng)濟(jì)運(yùn)行做專題調(diào)研，并表態(tài)要儲(chǔ)備一系列政策。

房地產(chǎn)低迷近一年來被視作宏觀經(jīng)濟(jì)的主要運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)之一，多部委已經(jīng)在3月底大幅放松了房地產(chǎn)政策，下調(diào)了二套房貸首付比例，并降低了住房銷售免征營(yíng)業(yè)稅的年限。汪濤評(píng)論說，已出臺(tái)和未來可能出臺(tái)的寬松措施將幫助支撐房地產(chǎn)銷售、緩和房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)的下滑幅度，但難以扭轉(zhuǎn)行業(yè)下滑趨勢(shì)。

瑞銀判斷，“鑒于經(jīng)濟(jì)開局乏力，我們認(rèn)為在未來幾周、幾個(gè)月中將有更多寬松措施出臺(tái)，包括加快基建項(xiàng)目建設(shè)和資金撥付，以及加快放松服務(wù)業(yè)管制等有利于增長(zhǎng)的改革。”

瑞銀報(bào)告認(rèn)為，二季度可能會(huì)繼續(xù)降息，年內(nèi)還將降準(zhǔn)1~2次，從而降低全社會(huì)融資成本，確保國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕、對(duì)抗通縮壓力、防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)政收支和企業(yè)部門現(xiàn)金流惡化的背景下，還應(yīng)進(jìn)一步放松貸款額度和貸存比等信貸投放限制。

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，未來進(jìn)一步的貨幣政策措施可能包括今年4月份一次50基點(diǎn)的降準(zhǔn)，以及今年第二季度一次25基點(diǎn)的降息。他認(rèn)為，這些貨幣政策措施也將放松房地產(chǎn)市場(chǎng)的融資環(huán)境。

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一組數(shù)據(jù)

3月物價(jià)數(shù)據(jù)將基本與2月持平，CPI仍將停留在“1”區(qū)間，預(yù)測(cè)值大約為1.3%左右，而對(duì)于PPI，多數(shù)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為即便3月PPI同比價(jià)格下降趨勢(shì)有輕微改善，實(shí)際跌幅也難以低于4%。

一個(gè)聲音

瑞銀判斷，鑒于經(jīng)濟(jì)開局乏力，在未來幾周、幾個(gè)月中將有更多寬松措施出臺(tái)，包括加快基建項(xiàng)目建設(shè)和資金撥付，以及加快放松服務(wù)業(yè)管制等有利于增長(zhǎng)的改革。