注冊(cè)制為ABS松綁 預(yù)計(jì)全年規(guī)模或達(dá)5000億-6000億元

專(zhuān)家認(rèn)為，未來(lái)信貸資產(chǎn)證券化將由政策驅(qū)動(dòng)逐漸向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變

■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 喬誌東

“2014年是資產(chǎn)證券化（ABS）發(fā)展的分水嶺，2014年全年，銀行間市場(chǎng)資產(chǎn)證券化發(fā)行金額2770億元。今年資產(chǎn)證券化規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)容，樂(lè)觀(guān)估計(jì)全年規(guī)模能達(dá)到5000億-6000億元。”民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

中信建投首席宏觀(guān)分析師黃文濤指出，注冊(cè)制意味著信貸資產(chǎn)證券化制度改革再下一城。公告中規(guī)定發(fā)行機(jī)構(gòu)向央行申請(qǐng)注冊(cè)后，在注冊(cè)有效期內(nèi)可自主分期發(fā)行、自主選擇發(fā)行時(shí)機(jī)、自主選擇交易場(chǎng)所將進(jìn)一步提高發(fā)行者的積極性，預(yù)計(jì)2015年資產(chǎn)證券化將延續(xù)2014年的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

“未來(lái)信貸資產(chǎn)證券化將由政策驅(qū)動(dòng)逐漸向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。”黃文濤表示，目前，利率市場(chǎng)化已經(jīng)接近尾聲，保本理財(cái)?shù)陌l(fā)行成本與資產(chǎn)支持證券的發(fā)行成本基本持平，考慮到資本節(jié)約、無(wú)需繳納存款準(zhǔn)備金等眾多優(yōu)勢(shì)，以資產(chǎn)支持證券融資的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)凸顯出來(lái)，預(yù)計(jì)未來(lái)商業(yè)銀行的發(fā)行動(dòng)力將大為增強(qiáng)。從需求方面來(lái)看，隨著投資者對(duì)資產(chǎn)支持證券認(rèn)可度的逐漸增強(qiáng)，以及資產(chǎn)支持證券流動(dòng)性的進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)資產(chǎn)證券化將真正迎來(lái)市場(chǎng)供需驅(qū)動(dòng)的黃金時(shí)代。

管清友認(rèn)為，注冊(cè)制不會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)證券化立即放量。一是央行備案速度本來(lái)就比較快，但銀監(jiān)會(huì)現(xiàn)在還沒(méi)有改成注冊(cè)制，首次發(fā)行申請(qǐng)還是繞不過(guò)審批；二是申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行的證券化資產(chǎn)應(yīng)有較高的同質(zhì)性，也就是說(shuō)與前次基礎(chǔ)資產(chǎn)不一致的還是要審批，沒(méi)有完全注冊(cè)制。

針對(duì)推進(jìn)資產(chǎn)證券化的緣由，管清友表示，在外匯占款缺失下，銀行短久期負(fù)債難以對(duì)接長(zhǎng)久期資產(chǎn)，比如直觀(guān)感受是銀行近年來(lái)做房貸意愿系統(tǒng)性下降，資產(chǎn)證券化給長(zhǎng)久期資產(chǎn)上了“流動(dòng)性”光環(huán)，可以增加銀行進(jìn)行長(zhǎng)期限信用投放的動(dòng)力。

此外，針對(duì)ABS實(shí)行注冊(cè)制對(duì)股市的影響，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，此舉對(duì)銀行股、地產(chǎn)股構(gòu)成短期利好，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，很多資金會(huì)被ABS吸引，從而對(duì)股市資金形成分流。