鴻逸投資張?jiān)埔荩航Y(jié)構(gòu)性行情貫穿全年 選牛股有兩招

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

◎每經(jīng)記者 牟璇

滬指九連陽直逼3700點(diǎn)！A股連創(chuàng)新高后，作為市場(chǎng)生力軍的陽光私募們，對(duì)后市又會(huì)如何研判，是迭創(chuàng)新高？是震蕩波動(dòng)？抑或面臨調(diào)整？新牛市的基調(diào)下，2015年有哪些板塊和主題值得投資者關(guān)注，哪些風(fēng)險(xiǎn)需要警惕？?jī)晌魂柟馑侥冀绲馁咄ㄟ^《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為投資者分享了他們的觀點(diǎn)。

2月份短短15個(gè)交易日，鴻逸投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)張?jiān)埔莨芾淼?ldquo;鴻逸安泰一號(hào)”以50.32%的超高收益奪得陽光私募月度冠軍，較第二名高出10多個(gè)百分點(diǎn)。沒有明星基金經(jīng)理光環(huán)的張?jiān)埔荩瑓s憑借對(duì)市場(chǎng)的敏銳判斷力和對(duì)個(gè)股扎實(shí)的研究功底，成為陽光私募中草根高手的代表，他也曾在2013年取得年度亞軍的業(yè)績(jī)收益率。

在對(duì)張?jiān)埔莸膶ＴL中，他非常認(rèn)可《每日經(jīng)濟(jì)新聞》系列報(bào)道《新牛市 新根基》的主題，他認(rèn)為，進(jìn)入2015年，A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)化行情會(huì)表現(xiàn)得愈加明顯，一改去年底藍(lán)籌股獨(dú)大的格局，中小市值股票、成長(zhǎng)股受到了更多資金的青睞，因此他持續(xù)看好移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療養(yǎng)老等朝陽產(chǎn)業(yè)高速成長(zhǎng)的公司。

本輪上漲強(qiáng)度高于預(yù)期

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）：您怎么看目前市場(chǎng)，大盤能否持續(xù)上漲？

張?jiān)埔荩簩?duì)A股市場(chǎng)上漲趨勢(shì)的判斷，從去年下半年，甚至更早開始，我們就已經(jīng)確定，但上漲強(qiáng)度超過預(yù)期。目前，上證指數(shù)已突破3500點(diǎn)。既然強(qiáng)度足夠，那么牛市之路就可以再看得遠(yuǎn)一點(diǎn)，我們繼續(xù)看高后市行情，認(rèn)為慢牛行情會(huì)繼續(xù)。

NBD：慢牛行情的主要邏輯是什么？

張?jiān)埔荩何覀冎翱礉q的邏輯依然存在：改革釋放經(jīng)濟(jì)活力，由原來的數(shù)量增長(zhǎng)向質(zhì)量提高轉(zhuǎn)變；深化改革使得經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)消除；社會(huì)各界對(duì)新一屆政府的執(zhí)政能力愈加信賴。盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)已是必然趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)放緩是新常態(tài)的一個(gè)重要特征，政府工作報(bào)告將今年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期也定在了7%左右，但是基于以上三點(diǎn)，可以預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)一路下滑。

同時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降；居民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移和社會(huì)資產(chǎn)機(jī)構(gòu)變化的拐點(diǎn)來臨，這會(huì)給股票市場(chǎng)帶來源源不斷的資金供給。目前全球經(jīng)濟(jì)總需求不足，各國央行面臨寬松壓力，美元加息或許會(huì)推遲，歐洲量寬會(huì)繼續(xù)，我國央行應(yīng)該也會(huì)延續(xù)相對(duì)寬松的貨幣政策，加之實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金有效需求不旺，剛性兌付不斷打破，整個(gè)社會(huì)資金的無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，這些均在客觀上提升了權(quán)益類資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，為股市長(zhǎng)期慢牛打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

牛市繼續(xù)波動(dòng)加大

NBD：3500點(diǎn)以上的A股更傾向哪種特征？

張?jiān)埔荩?500點(diǎn)之上，A股可能會(huì)呈現(xiàn)三種特征：一是牛市格局會(huì)繼續(xù)；二是市場(chǎng)整體估值增加后，波動(dòng)率會(huì)加大；三是結(jié)構(gòu)分化，真正受益改革紅利、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整的好公司、好股票會(huì)有好行情，市場(chǎng)不斷大浪淘沙。

NBD：是否會(huì)再現(xiàn)藍(lán)籌股為主導(dǎo)的上漲態(tài)勢(shì)？還是更看好創(chuàng)業(yè)板等新興行業(yè)？

張?jiān)埔荩盒枰f明的是，在我的觀念里，沒有藍(lán)籌股與成長(zhǎng)股的明確區(qū)分，優(yōu)秀的成長(zhǎng)股在不久的將來也會(huì)成為新藍(lán)籌。隨著產(chǎn)業(yè)的變遷，舊藍(lán)籌會(huì)慢慢消失，新藍(lán)籌會(huì)不斷涌現(xiàn)。

去年四季度，大盤藍(lán)籌股確實(shí)漲勢(shì)凌厲，但那是有邏輯原因的。市場(chǎng)每日成交量越來越大，朝萬億進(jìn)發(fā)，已不是小盤股所能承載。更重要的是，以非銀行金融為代表的藍(lán)籌股的低估值和投資邏輯的淺顯易懂受到了投資者特別是增量資金的廣泛認(rèn)可，在市場(chǎng)中漸成主流。不過，2015年藍(lán)籌股再現(xiàn)去年四季度那種單邊表演的局面可能性不太大，取代的很可能是結(jié)構(gòu)性行情，而在這一行情中，最重要的投資策略就是選股。

選股立足產(chǎn)業(yè)貼近生活

NBD：最近成長(zhǎng)股風(fēng)生水起，熱點(diǎn)頗多，您認(rèn)為未來哪些行業(yè)和板塊會(huì)繼續(xù)成長(zhǎng)，如何識(shí)別成長(zhǎng)股中的分化？

張?jiān)埔荩撼砷L(zhǎng)股中最好的，一個(gè)是新型服務(wù)業(yè)，包括娛樂、文化、影視、傳媒、體育等；一個(gè)是大健康概念，包括醫(yī)藥、醫(yī)療、健康管理等；還有一個(gè)是“互聯(lián)網(wǎng)+”，特別是低估值的傳統(tǒng)行業(yè)插上互聯(lián)網(wǎng)翅膀，轉(zhuǎn)型升級(jí)。這個(gè)甄別的過程其實(shí)就是在分辨成長(zhǎng)的真?zhèn)巍Ｊ紫?，要深入研究基本面，包括所處行業(yè)、公司狀況、近年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)、未來業(yè)績(jī)潛力增長(zhǎng)點(diǎn)、股價(jià)目前市盈率、市場(chǎng)表現(xiàn)等。此外，在最終確定投資標(biāo)的時(shí)還有兩點(diǎn)“訣竅”，即兩個(gè)堅(jiān)持原則：一是立足產(chǎn)業(yè)、立足政策；二是貼近生活、主業(yè)朝陽且實(shí)實(shí)在在。

NBD：哪些是立足產(chǎn)業(yè)且貼近生活的重點(diǎn)行業(yè)？

張?jiān)埔荩号e個(gè)例子，我早前就公開提出看好在線教育，原因是互聯(lián)網(wǎng)普及，教育貼近每個(gè)家庭，體驗(yàn)過在線教育的生產(chǎn)模式，感受到其未來巨大的市場(chǎng)空間，再從中優(yōu)選個(gè)股，決策就變得順理成章。不難發(fā)現(xiàn)，在線教育在近一年多來已成長(zhǎng)為A股市場(chǎng)中一個(gè)很熱門的概念。

警惕三類風(fēng)險(xiǎn)

NBD：今年2月份，您公司產(chǎn)品成為月度冠軍，當(dāng)時(shí)您主要關(guān)注哪一類個(gè)股？這類個(gè)股行情能否持續(xù)？

張?jiān)埔荩何覀児谲姰a(chǎn)品“鴻逸安泰一號(hào)”今年2月份的收益達(dá)到了50%。這個(gè)成績(jī)的取得，一方面歸功于市場(chǎng)，另一方面，也得益于我們配置了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療養(yǎng)老等朝陽產(chǎn)業(yè)高速成長(zhǎng)的公司。

對(duì)于這兩個(gè)行業(yè)我們具有長(zhǎng)期信心。今年的政府工作報(bào)告，首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，提出推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場(chǎng)。在這一背景下，沒有理由不看好這個(gè)方向。“互聯(lián)網(wǎng)+”的浪潮正在興起，以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療為例，已有數(shù)據(jù)表明，中國藥品電商呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。我國正加速進(jìn)入老齡化社會(huì)，醫(yī)療、養(yǎng)老，是老人的最大需求，不需要深入研究，就能想到它的前景。確定方向后，剩下就是篩選公司、股票了。

NBD：您認(rèn)為今年A股在一片向好聲中，應(yīng)警惕哪些風(fēng)險(xiǎn)？

張?jiān)埔荩簭恼呓嵌戎v，今年出現(xiàn)打壓股市政策的可能性不大。因此，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)顯露在以下方面：第一，當(dāng)上漲預(yù)期充分釋放之后，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。第二，國際因素造成的風(fēng)險(xiǎn)，諸如人民幣超預(yù)期貶值和美聯(lián)儲(chǔ)加息等。日前，美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議后的聲明中刪除了前瞻指引中“耐心”一詞，雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示，不會(huì)在下一次議息會(huì)議決定加息，市場(chǎng)也普遍預(yù)計(jì)6月份加息時(shí)點(diǎn)很可能推遲至9月份，但加息還是大概率事件，只是影響究竟有多大，再據(jù)具體市況而定。此外，國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化會(huì)造成市場(chǎng)波動(dòng)；純粹概念炒作的偽成長(zhǎng)股被業(yè)績(jī)證偽、顯露原形之時(shí)，也可能給市場(chǎng)帶來較大沖擊。