恒天然要約收購(gòu)貝因美今到期 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)仍存

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

恒天然計(jì)劃要約收購(gòu)貝因美（002570，收盤(pán)價(jià)17.66元）超2億股的時(shí)限，一晃眼就僅剩下今天一天了；而貝因美昨日（3月12日）的股價(jià)距離18元的要約收購(gòu)價(jià)，仍然存有一定折價(jià)。

與此同時(shí)，3月11日的1.37億股的凈預(yù)受要約股數(shù)距離2.04504億股的上限同樣存有一定落差。也就是說(shuō)，即便投資者在今日于18元/股下方（扣除交易成本）買(mǎi)入貝因美并申報(bào)，仍有機(jī)會(huì)全額（視最終凈預(yù)受要約數(shù)量來(lái)定）被恒天然以18元/股的價(jià)格收購(gòu)，抓住一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)。

要約收購(gòu)鐵定成行

當(dāng)貝因美公布高達(dá)2億股的要約收購(gòu)時(shí)，引來(lái)市場(chǎng)所有關(guān)注的目光。不只是因?yàn)槭召?gòu)人是恒天然，更重要的是18元/股要約收購(gòu)價(jià)，較當(dāng)時(shí)貝因美股價(jià)高出12%，并且直到距離要約收購(gòu)時(shí)限僅剩一天的現(xiàn)在，要約收購(gòu)價(jià)仍處于溢價(jià)狀態(tài)。

公開(kāi)信息顯示，恒天然集團(tuán)決定，由下屬全資子公司恒天然（香港）以要約方式收購(gòu)貝因美不高于2.04504億股，要約價(jià)格設(shè)定為18元/股，要約收購(gòu)期限30天，即2015年2月12日至3月13日。如果此次收購(gòu)達(dá)成，所需資金總額高達(dá)36.81億元。

一般來(lái)講，要約收購(gòu)會(huì)有一個(gè)履行的紅線(xiàn)，貝因美也不例外。據(jù)悉，只要在今日收盤(pán)時(shí)，凈預(yù)受要約股數(shù)少于1.12億股，該要約收購(gòu)將不得生效。

不過(guò)，或許是引入戰(zhàn)投心切，貝因美集團(tuán)方面表示，如果要約收購(gòu)期限倒數(shù)第二個(gè)交易日的凈預(yù)受要約股數(shù)低于1.12億股的話(huà)，貝因美集團(tuán)將補(bǔ)充差額部分以促成要約收購(gòu)的順利實(shí)施。

另外，貝因美集團(tuán)還簽訂了一個(gè)在收購(gòu)期限前5個(gè)交易日內(nèi)提供至少8180.16萬(wàn)股給收購(gòu)人收購(gòu)的意向性協(xié)議，由此可見(jiàn)，該要約收購(gòu)成行是鐵板釘釘?shù)氖隆?/p>

事實(shí)上，貝因美集團(tuán)的顧慮算是多余的，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，交易所數(shù)據(jù)顯示，3月11日貝因美的凈預(yù)受要約股數(shù)達(dá)到了1.37億股，雖然僅為收購(gòu)方目標(biāo)的66.914%，但其數(shù)據(jù)也已超過(guò)了1.12億股的紅線(xiàn)，雖并不清楚這中間貝因美集團(tuán)貢獻(xiàn)了多少，不過(guò)至少免去了補(bǔ)差額這一環(huán)節(jié)。至于最終預(yù)受要約數(shù)量超過(guò)收購(gòu)人所需之時(shí)，收購(gòu)人將按同等比例進(jìn)行收購(gòu)。

距離要約價(jià)仍有空間

細(xì)心的投資者可能發(fā)現(xiàn)，雖然要約收購(gòu)時(shí)限已到，但截至昨日以貝因美收盤(pán)價(jià)來(lái)看，17.66元/股的現(xiàn)價(jià)仍然比18元/股的要約收購(gòu)價(jià)要低；與此同時(shí)，3月11日的數(shù)據(jù)顯示凈預(yù)受要約股數(shù)已有1.37億股，距離2.045億股的收購(gòu)目標(biāo)尚有一段距離，存在6769.87萬(wàn)股的差距。

雖然昨日凈預(yù)受要約股數(shù)的數(shù)據(jù)今日才能看到，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，從3月3日至3月11日這段時(shí)間里，每天預(yù)受股數(shù)也就在幾百萬(wàn)股的水平，照這種速度，今日收盤(pán)貝因美的凈預(yù)受要約股數(shù)是否能夠達(dá)到頂格，仍然是個(gè)未知數(shù)。也正是如此，有心要參與要約收購(gòu)的貝因美投資者，申報(bào)數(shù)量全額被要約收購(gòu)的機(jī)會(huì)也就相應(yīng)增大。

記者注意到，按照以往的經(jīng)驗(yàn)，不少要約收購(gòu)的標(biāo)的，由于與收購(gòu)價(jià)之間存在一個(gè)落差，股價(jià)很快就會(huì)被市場(chǎng)買(mǎi)入并推升到與要約收購(gòu)價(jià)持平甚至更高的位置，但像貝因美超2億股的重量級(jí)要約收購(gòu)案，反而直到昨日收盤(pán)，股價(jià)仍沒(méi)有超過(guò)要約收購(gòu)價(jià)，這多少有些“反常”。

對(duì)此，“這或許體現(xiàn)了一種惜售心態(tài)”，某市場(chǎng)人士如是說(shuō)。據(jù)其觀(guān)察，貝因美集團(tuán)目前持有貝因美超過(guò)40%的流通股，其余股東里有不少是不會(huì)頻繁買(mǎi)賣(mài)的基金，加上貝因美市面上浮動(dòng)籌碼不多，如果恒天然要完成要約收購(gòu)，股價(jià)自然會(huì)出現(xiàn)大幅飆升。另外，貝因美與恒天然攜手之后，未來(lái)企業(yè)的發(fā)展空間或被打開(kāi)，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，可能更愿意持有貝因美。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在貝因美公告中看到，本次收購(gòu)如果達(dá)到目標(biāo)，收購(gòu)人未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將沒(méi)有繼續(xù)增持貝因美的計(jì)劃，而如果沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)，收購(gòu)人將不排除在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)根據(jù)實(shí)際情況繼續(xù)增持貝因美股份。

當(dāng)然，在操作上，申報(bào)要約收購(gòu)的投資者也需要遵循一些游戲規(guī)則。據(jù)某券商營(yíng)業(yè)部工作人員對(duì)記者介紹，當(dāng)日買(mǎi)入股票的投資者可能在申報(bào)的時(shí)候會(huì)看到可用股數(shù)為0，這種情況仍然直接輸入預(yù)受數(shù)量即可；同時(shí)在3月11日、12日、13日這3天里，貝因美預(yù)受股東不得撤回其對(duì)要約的接受；至于要約收購(gòu)的費(fèi)用，這個(gè)也不必費(fèi)心，要約收購(gòu)與正常的買(mǎi)賣(mài)股票是差不多的。