IPO“群發(fā)”擾動資金面 央行出三招即可化解

閻岳 3月份新股發(fā)行批文下發(fā)的比預(yù)期要早一些。3月2日晚間，證監(jiān)會核發(fā)24家企業(yè)IPO批文。這個消息成為昨日A股震蕩的一個重要因素。消除IPO“群發(fā)”給資金面帶來的影響，央行是有經(jīng)驗可循的。 昨日是央行今年首次降息后的第一次公開市場操作。3月3日，央行在公開市場開展了350億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為3.75%，較降息前下行了10個基點(diǎn)。鑒于3月3日有1100億元逆回購到期，因此周二單日仍實現(xiàn)資金凈回籠750億元。 在去年9月份，央行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利（MLF），并在9月和10月共計向特定銀行投放7695億元的基礎(chǔ)貨幣。創(chuàng)設(shè)MLF的理由包括資本流動變化、財政支出變化及資本市場IPO等因素的擾動。 現(xiàn)在，金融機(jī)構(gòu)外匯占款負(fù)增長已經(jīng)成為趨勢，貨幣供應(yīng)渠道發(fā)生重大變化，央行也一改春節(jié)后即暫停逆回購回籠資金的傳統(tǒng)，變?yōu)槔^續(xù)進(jìn)行小量逆回購操作以沖淡節(jié)后逆回購資金到期對資金面的影響。央行操作手法的這種變化體現(xiàn)了對貨幣市場穩(wěn)定的呵護(hù)。 除去貨幣供應(yīng)渠道的變化，今年以來，IPO在貨幣流動性方面的影響被顯著放大。去年每月新股發(fā)行僅十幾只，今年上升到超過20只，這個變化對資金面的影響是非常明顯的。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份24家IPO企業(yè)共計劃發(fā)行18.37億股，預(yù)計募集資金將超過200億元。在2月份24只新股發(fā)行中，網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量分別為1.31億股和11.50億股，比例為1∶9，獲配比率則分別為0.30%和0.79%，分別凍結(jié)資金6195億元和15031億元。假定本輪IPO網(wǎng)上、網(wǎng)下最終申購占比及中簽率與1月一致，則凍結(jié)資金總規(guī)模將有望超過3萬億元，創(chuàng)下歷史新高。 在2月5日降準(zhǔn)、3月1日降息后，央行會采取什么樣的手段來進(jìn)行貨幣維穩(wěn)呢？ 央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今后將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。 2014年基礎(chǔ)貨幣供給渠道發(fā)生了變化，中央銀行貨幣政策工具（包括公開市場操作、再貸款再貼現(xiàn)和其他流動性支持工具）取代外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣供給的主渠道。業(yè)界普遍預(yù)計，今年基礎(chǔ)貨幣供給的主渠道仍將是中央銀行貨幣政策工具。預(yù)計央行將根據(jù)流動性變化遞進(jìn)或綜合采取以下措施來營造中性適度的貨幣金融環(huán)境：各種期限靈活的逆回購、短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）、中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）、再貸款再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金率以及利率等。 在降準(zhǔn)、降息作用逐步顯現(xiàn)的背景下，應(yīng)對IPO等時點(diǎn)性流動性變化，央行用逆回購、SLO及MLF三招即可實現(xiàn)流動性中性適度的調(diào)控目標(biāo)。一家城商行的交易員稱，下周新股發(fā)行將進(jìn)入高峰，預(yù)計本周四逆回購就會加量操作，同時也可能輔之以定向操作，否則資金面就將出現(xiàn)大幅波動。 http://finance.sina.com.cn/stock/newstock/xgpl/20150304/060021639197.shtml