余豐慧：巴菲特投資樂購失敗依然讓人尊敬

◎余豐慧 上周末，巴菲特發(fā)出致伯克希爾股東的公開信，信中坦承稍早前公司已售出持有的全部樂購股票，而這筆投資的稅后虧損是4.44億美元。 股神也會失手？盡管看到這封信的讀者中很多人會冒出這樣的念頭，但筆者卻認為，這一案例絲毫沒有損害巴菲特的光芒。 巴菲特在信中稱，“由于懶散，在這一投資上犯了一個巨大的錯誤?！辈贿^他依然認為，樂購在他投資之初和現(xiàn)在，都是全球領先的食品零售商。但自從該公司暴露出財會問題以來，接踵而至的負面消息就好比“在廚房里看到一只蟑螂，幾天后就會遇到它的‘親戚’”，公司市值由此嚴重縮水。 巴菲特在信中還透露，他領導伯克希爾50年的歷史中，比這還嚴重的投資損失共有3次，都發(fā)生在1974~1975年間，不過當時公司以非常便宜的價格出售股票，是為了換錢購買“那些我們認為更為便宜的股票”。 這就是巴菲特的投資理念和成功的秘訣。在股市中，恐怕沒有人能號稱永不失敗。但對經(jīng)濟未來前景的精準把握，使得巴菲特多次在美國經(jīng)濟低谷時期成功抄底，最后獲取巨大收益和財富。 資本配置方面的靈活性值得所有投資者借鑒。巴菲特愿意將大量資金投入到不直接控制的企業(yè)中，這使得他的公司與某些企業(yè)相比具有了強大的優(yōu)勢，因為那些企業(yè)只愿意投資于能直接經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)，從而捆住了自己的手腳。巴菲特對直接經(jīng)營和財務投資的靈活姿態(tài)為資金的妥善使用加上了雙保險。他傳統(tǒng)投資的四大公司就是坐享其成的范例：美國運通、可口可樂、IBM和富國銀行。 巴菲特在信中的一段話值得所有投資者沉思：對于伯克希爾來說，我們寧可去參股一家偉大的企業(yè)，也不愿意去絕對控股一家泛泛之輩。所謂寧要鮮桃一口，不要爛杏一筐。 投資者包括企業(yè)是否應該聽從經(jīng)濟學教科書和專家之言？巴菲特說，我的接替者應具備一種特別的能力，即能夠擺脫那些膚淺的商業(yè)理論。一旦這些理論滋生蔓延，再偉大的公司也將垮掉。馬云也說過搞企業(yè)不能聽經(jīng)濟學家的，似乎如出一轍。 全球經(jīng)濟發(fā)展之快讓人瞠目結舌，互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟、新金融正在顛覆世界經(jīng)濟的方方面面。在新經(jīng)濟、新金融面前，如果按照過去或者現(xiàn)有大學教材里的經(jīng)濟理論來指導經(jīng)濟實踐，特別是投資者行為和企業(yè)發(fā)展，恐不合時宜?！笆袌鲱A言家只會充實你的耳朵，卻不會充實你的錢袋”，請牢記巴菲特的箴言。