降息影響幾何 分析師細(xì)數(shù)九大行業(yè)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

◎每經(jīng)記者 王一鳴

距離上次降息3個(gè)月后，上周六（2月28日）晚間，央行再次宣布，決定自2015年3月1日起對稱降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。

面對突如其來的降息，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者當(dāng)晚參與機(jī)構(gòu)電話會議，梳理了專家們關(guān)于本次降息對各個(gè)行業(yè)、板塊影響的觀點(diǎn)。不過，亦有業(yè)內(nèi)人士在受訪時(shí)指出，A股對本次降息的反應(yīng)可能不及去年11月那次降息，因目前指數(shù)處于相對高位，且降息時(shí)點(diǎn)在預(yù)期之內(nèi)。

降息利好保險(xiǎn)公司

國泰君安在2月28日晚8點(diǎn)召開的電話會議中分析稱，此次降息在市場預(yù)期內(nèi)，利好經(jīng)濟(jì)、高杠桿行業(yè)、房市、股市和債市，經(jīng)濟(jì)入冬帶來政策友好和股市入春。

行業(yè)層面，國君銀行分析師邱冠華認(rèn)為，靜態(tài)測算，本次降息拉低銀行業(yè)2015年凈利潤增速5個(gè)百分點(diǎn)；動態(tài)測算，拉低2015年凈利潤增速2.5個(gè)百分點(diǎn)。不考慮再次降息，預(yù)計(jì)2015年銀行業(yè)凈利潤增長2.0%，不排除個(gè)別銀行會出現(xiàn)利潤微幅負(fù)增長。

非銀金融分析師王宇航表示，券商與保險(xiǎn)中，更為看好保險(xiǎn)，降息利好保險(xiǎn)公司負(fù)債端和資產(chǎn)端，增厚凈資產(chǎn)和內(nèi)含價(jià)值。彈性更大的是中國人壽，按照債券利率25個(gè)基點(diǎn)降幅計(jì)算，國壽、新華、平安凈資產(chǎn)將分別增加2.4%、0.7%、0.5%。

交運(yùn)行業(yè)方面，高負(fù)債率的公司，公路、機(jī)場，受益較為有限，看好外運(yùn)發(fā)展、大秦鐵路等；相對不看好周期品種（如航空航運(yùn)），因其主要是美元負(fù)債。農(nóng)業(yè)方面，降息從價(jià)格角度對農(nóng)業(yè)偏利好，特別是養(yǎng)殖板塊。家電行業(yè)分析師范楊認(rèn)為，降息對低估值板塊有提振，推薦轉(zhuǎn)型中的黑電板塊；通信行業(yè)分析師宋嘉吉表示，降息將使通信行業(yè)負(fù)債率下降，更為看好通信在轉(zhuǎn)型成長方面的表現(xiàn)，近期工信部發(fā)放FDD-LTE牌照，為信息消費(fèi)搭建平臺，關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

醫(yī)藥行業(yè)層面，國君分析稱，降息對資本密集型的醫(yī)藥流通更為利好，因其財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)較重，需對上下游進(jìn)行墊資（下游為醫(yī)院）。

傳統(tǒng)行業(yè)更受益

在受關(guān)注度頗高的地產(chǎn)板塊，據(jù)國金證券分析師曹旭特測算，本次降息影響按揭成本約2.4%，對上市公司稅前利潤影響（提升）約4.3%?？紤]在11月22日已經(jīng)降息40個(gè)基點(diǎn)，降息后累計(jì)效應(yīng)對按揭成本和上市公司稅前利潤的影響分別為5.5%和10.6%。

國金證券建議關(guān)注地產(chǎn)、非銀、鋼鐵、電力等傳統(tǒng)受益于降息的行業(yè)。如鋼鐵行業(yè)分析師楊件認(rèn)為，降息強(qiáng)化鋼鐵產(chǎn)能周期與需求周期、庫存周期的共振。其中，武鋼對降息敏感性居鋼鐵股前列。測算累積降息65個(gè)基點(diǎn)帶來利潤增量1.8億元。

信達(dá)證券新能源小組表示，再次降息令光伏電站投資進(jìn)入收獲期。降息有利于提高光伏電站運(yùn)營的收益率（內(nèi)部收益率預(yù)計(jì)提高0.5個(gè)百分點(diǎn)以上；同時(shí)已有光伏電站的貸款利率也會下調(diào)），利好光伏電站運(yùn)營商，并提升電站投資熱情。“兩會”前后是新能源政策的醞釀期，配額制預(yù)計(jì)也將于近期出臺，政策和環(huán)保壓力將進(jìn)一步推升新能源行情。

華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，降息將激活交易量，券商經(jīng)紀(jì)、兩融受益，利于鎖定利差空間。

從行業(yè)配置看，廣發(fā)證券策略組點(diǎn)評稱，降息對大盤股居多的傳統(tǒng)行業(yè)影響更為正面，且在過去四年里，“兩會”期間和“兩會”后一個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板均表現(xiàn)不佳，因此在風(fēng)格上更偏向大盤股。行業(yè)上配置建議從“受益于成本下行”的視角轉(zhuǎn)向“受益于價(jià)格回升”的視角，關(guān)注化工、油服、煤炭、有色、新能源汽車板塊。

當(dāng)晚，還有上海本地私募人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，A股對這次降息的反應(yīng)可能不及去年11月，因目前指數(shù)已至3300點(diǎn)，而彼時(shí)點(diǎn)位2400點(diǎn)，且上次降息是超預(yù)期，本次則基本在市場預(yù)期之內(nèi)。

他認(rèn)為，降息主要影響A股如下板塊：1.最受益的為地產(chǎn)（降低按揭成本）及地產(chǎn)鏈條（建筑建材）、證券及保險(xiǎn)。2.有色金屬等資源板塊，屬流動性政策敏感的行業(yè)，降息有望增強(qiáng)人民幣貶值壓力，提振商品資產(chǎn)的人民幣價(jià)格；3.籌資性現(xiàn)金流占比較大的行業(yè)：鋼鐵、農(nóng)業(yè)等，其中畜禽養(yǎng)殖板塊最受益。