央行：營造中性適度的貨幣金融環(huán)境

中國人民銀行 10日發(fā)布的《2014年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，下一階段將更加主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，把轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)放在更加重要位置，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。

報(bào)告提出，更加注重改革創(chuàng)新，寓改革于調(diào)控之中，把貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來，更充分地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)一步完善調(diào)控模式，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，著力解決突出問題，提高金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

對于宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢，報(bào)告判斷，總體來看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，發(fā)展條件和發(fā)展環(huán)境都在變化，而其核心是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變。在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下，必須處理好經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀總量政策之間的關(guān)系。一是經(jīng)濟(jì)正從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長。宏觀總量政策要把握好取向和力度，提高調(diào)控的靈活性，要在基礎(chǔ)條件出現(xiàn)較大變化時(shí)適時(shí)適度調(diào)整，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)慣性下滑，同時(shí)也要注意防止過度“放水”固化結(jié)構(gòu)扭曲、推升債務(wù)和杠桿水平；二是經(jīng)濟(jì)可能在較長期間里經(jīng)歷轉(zhuǎn)型和調(diào)整過程，傳統(tǒng)增長引擎減弱與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展并存，面臨淘汰過剩產(chǎn)能與扶助新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的雙重任務(wù)。在保持總量穩(wěn)定的同時(shí)，要進(jìn)一步促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，用調(diào)結(jié)構(gòu)的方式有針對性地解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問題，盤活存量、優(yōu)化增量，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級；三是結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中難免出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)暴露，既要看到其中有市場出清、結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極信號(hào)，也要建立健全化解各類風(fēng)險(xiǎn)的體制機(jī)制，防止出現(xiàn)金融體系的大幅波動(dòng)和順周期問題，確保不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)；四是結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的任務(wù)更加緊迫和艱巨，必須在提升生產(chǎn)效率和經(jīng)濟(jì)活力上下功夫，通過深化改革解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的深層次問題。

對于下一階段貨幣政策，報(bào)告指出，一是綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，優(yōu)化政策組合，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長。根據(jù)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，靈活運(yùn)用各種貨幣政策工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調(diào)節(jié)好流動(dòng)性水平，保持貨幣市場穩(wěn)定。同時(shí)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。結(jié)合支小支農(nóng)貸款投向、資本充足率高低、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控狀況、機(jī)構(gòu)新設(shè)、區(qū)域發(fā)展等五大“元素”，合理確定并適時(shí)調(diào)整政策參數(shù)，更好地體現(xiàn)差別化和針對性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)需和季節(jié)性規(guī)律安排好貸款投放節(jié)奏，同時(shí)將更多的信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。繼續(xù)探索和完善宏觀審慎管理的機(jī)制和手段。

二是盤活存量、優(yōu)化增量，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。優(yōu)化流動(dòng)性的投向和結(jié)構(gòu)，落實(shí)好“定向降準(zhǔn)”的相關(guān)措施，發(fā)揮好信貸政策支持再貸款和再貼現(xiàn)政策的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。繼續(xù)通過保持貨幣信貸合理增長、完善銀行公司治理、清理不合理金融服務(wù)收費(fèi)、完善多層次資本市場、增加金融供給、加大改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整力度等多措并舉，標(biāo)本兼治，著力降低社會(huì)融資成本。

三是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調(diào)控機(jī)制。進(jìn)一步健全市場利率定價(jià)自律機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力。繼續(xù)推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易，探索發(fā)行面向企業(yè)及個(gè)人的大額存單，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場化定價(jià)范圍。進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，加大市場決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

報(bào)告還指出，要有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定。加強(qiáng)宏觀審慎管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性、內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理。在支持金融創(chuàng)新的同時(shí)，加強(qiáng)對同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與防范。配合有關(guān)部門加強(qiáng)對地方政府性債務(wù)清理處置，著力防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。