匯改春季攻勢風(fēng)聲漸起 人民幣匯率波幅或?qū)U(kuò)至3%

一邊是疲弱的外貿(mào)數(shù)據(jù)，一邊是上躥下跳的人民幣匯率，業(yè)界人士據(jù)此判斷，人民幣對美元匯率波幅擴(kuò)大的春季攻勢或再度來臨。 2月8日，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，我國進(jìn)出口總值為2.09萬億元，比去年同期下降10.8%。其中，出口為1.23萬億元，下降3.2%；進(jìn)口為0.86萬億元，下降19.7%；貿(mào)易順差為3669億元，擴(kuò)大87.5%。 這組數(shù)據(jù)說明，進(jìn)口持續(xù)不振反映出的是內(nèi)需疲弱，順差續(xù)增則進(jìn)一步推升人民幣實際有效匯率，從而反過來抑制出口的增長。歸根結(jié)底就是外貿(mào)形勢嚴(yán)峻。 與去年前兩個月相比，今年1月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)更顯遜色。2014年3月8日，海關(guān)總署發(fā)布的2014年前兩個月外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)出口總值為3.87萬億元，同比增長0.9%。其中，出口為1.96萬億元，下降4.3%；進(jìn)口為1.91萬億元，增長7%；貿(mào)易順差為550.6億元，收窄79.5%。 在這組外貿(mào)數(shù)據(jù)公布后不久，自2014年3月17日起，央行決定將銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣對美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當(dāng)日人民幣對美元中間價上下2%的幅度內(nèi)浮動。外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當(dāng)日匯率中間價的幅度由2%擴(kuò)大至3%。 2012年4月16日，央行將銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度翻倍擴(kuò)至1%。 從最近兩次人民幣匯率波幅調(diào)整的時間看，春季是一個重要的時間窗口。 在去年人民幣對美元匯率波幅擴(kuò)大的同時，央行宣稱，下一步將根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進(jìn)一步發(fā)揮市場匯率的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)，建立以市場供求為基礎(chǔ)，有管理的浮動匯率制度。 基于嚴(yán)峻的外貿(mào)形勢，進(jìn)出口企業(yè)迫切希望增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性以規(guī)避風(fēng)險。業(yè)界普遍預(yù)計，今年3月份后，人民幣匯率貶值壓力或?qū)⒋蠓鶞p輕，屆時將為匯率改革和貨幣政策框架完善創(chuàng)造條件，適度擴(kuò)大人民幣對美元匯率波幅有望成行，預(yù)計央行會將這一波幅擴(kuò)至3%。 在此時擴(kuò)大人民幣對美元匯率波幅可以實現(xiàn)三個目的：一是增強(qiáng)貨幣政策的自主性調(diào)控。如去年11月份和今年2月份央行采取的不對稱降息和普降存款準(zhǔn)備金率，即是從經(jīng)濟(jì)自身需要出發(fā)，對金融機(jī)構(gòu)外匯占款形勢變化做出的主動調(diào)整；二是有效抑制短期資本持續(xù)大規(guī)模的流動，割裂境外資本套利套匯預(yù)期；三是強(qiáng)化外向型企業(yè)防范匯率風(fēng)險的能力，有效緩解工業(yè)經(jīng)濟(jì)實際利率運行偏高的壓力、降低工業(yè)融資成本。 近期，央行對人民幣匯率中間價的調(diào)整幅度增加，更多傳達(dá)的是一種市場化預(yù)期的引導(dǎo)意圖，并不代表短期內(nèi)匯率政策的轉(zhuǎn)向，但卻可以看作是人民幣匯率波幅承受力增強(qiáng)的信號。 商務(wù)部提出的今年外貿(mào)重點工作包括加強(qiáng)貿(mào)易與投資、貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的協(xié)調(diào)，加快推進(jìn)與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易發(fā)展，努力推進(jìn)國際市場布局、國內(nèi)區(qū)域布局、外貿(mào)商品結(jié)構(gòu)、外貿(mào)經(jīng)營主體和貿(mào)易方式等“五個優(yōu)化”。這些工作目標(biāo)的實現(xiàn)也需要進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。 最后，如果在今年第一季度或稍晚一些，人民幣對美元匯率波幅再度擴(kuò)大，相信不會有太多人會感到意外。