五大電力集團(tuán)布局核電 旗下個(gè)股迎機(jī)遇（名單）

江蘇神通:核電訂單迎來(lái)拐點(diǎn)

研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：龔斯聞,潘喜峰 撰寫日期：2014-10-21

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.36 億元,同比下降4.64%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4093.38 萬(wàn)元,同比下降12.47%;基本每股收益0.20 元。

受核電暫停影響,前兩年公司核電閥門新增訂單較少,公司存量訂單大部分已完成交貨,預(yù)計(jì)今年單純的核電閥門營(yíng)收或?qū)⒂兴禄?但今年將是訂單重大轉(zhuǎn)折時(shí)間點(diǎn),預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)每年將新建約8 個(gè)核電項(xiàng)目,加上在建核電站大量投入商用帶來(lái)的備件需求,2015年起公司核電閥門業(yè)務(wù)將再次迎來(lái)快速增長(zhǎng)期。公司今年上半年已獲得核電訂單1.84 億元,去年全年為1.64 億元,訂單增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

公司核電配套設(shè)備業(yè)務(wù)進(jìn)展順利,去年地坑過(guò)濾器交貨兩臺(tái),產(chǎn)品質(zhì)量出色,獲得了業(yè)主認(rèn)可。今年公司地坑過(guò)濾器銷售有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)全年出貨有望達(dá)到6 臺(tái),同時(shí)其他配套設(shè)備也將陸續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售。

公司冶金特種閥門產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,目前主要應(yīng)用于冶金行業(yè)的高爐煤氣干法除塵與煤氣回收等節(jié)能減排系統(tǒng),總體來(lái)看該業(yè)務(wù)未來(lái)將維持基本穩(wěn)定格局。公司在火電、煤化工、LNG 液化天然氣等能源領(lǐng)域的特種閥門已形成突破,去年已獲四千余萬(wàn)訂單,我們預(yù)計(jì)今年訂單有望翻番,未來(lái)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.34、0.45 和0.56 元,對(duì)應(yīng)上一交易日收盤價(jià)的動(dòng)態(tài)PE 分別為48、36 和29 倍,目前估值稍有偏高,但今年公司核電閥門訂單將迎來(lái)重大拐點(diǎn),同時(shí)未來(lái)公司能源領(lǐng)域特種閥門也頗具看點(diǎn),維持增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)核電新項(xiàng)目啟動(dòng)不及預(yù)期(2)公司核電訂單短期不能實(shí)現(xiàn)收入確認(rèn)(3)能源設(shè)備開(kāi)拓不及預(yù)期。