國內(nèi)首只券商主導(dǎo)藝術(shù)品基金近期有望誕生

日前，在上海舉辦的首屆中歐國信藝術(shù)金融高峰論壇上透露，國內(nèi)首只由券商主導(dǎo)的藝術(shù)品基金有望在國信證券的推動下誕生。

據(jù)了解，國信證券正在另類資產(chǎn)管理的框架下設(shè)計一種新型藝術(shù)品基金，首期產(chǎn)品規(guī)模約計劃為3000萬元，存續(xù)期5至7年。該模式將券商與信托、銀行等金融機構(gòu)，以及畫廊、拍賣行等藝術(shù)市場機構(gòu)形成貫通的價值鏈，共同向投資者提供一個以本金風(fēng)險基本可控、追求超額收益的新型藝術(shù)基金產(chǎn)品。該產(chǎn)品在國內(nèi)藝術(shù)市場發(fā)展時間短、機制不健全的大背景下，能較好協(xié)調(diào)好藝術(shù)家、藝術(shù)投資者和中介機構(gòu)的利益，將藝術(shù)品價值增長周期與金融資產(chǎn)的投資周期進行匹配。

近年來，國內(nèi)金融機構(gòu)和藝術(shù)市場機構(gòu)在藝術(shù)金融領(lǐng)域進行了各種積極的探索和嘗試，從藝術(shù)品信托、份額化交易到各種金融形式出現(xiàn)，始終未能形成一種得到普遍認同的模式。2011年，藝術(shù)品信托的發(fā)行曾達到一個高峰，爾后急轉(zhuǎn)直下，發(fā)行規(guī)模迅速萎縮。在剛剛過去的2014年四季度，一只藝術(shù)品信托的違約事件更是引起市場的廣泛關(guān)注。

在傳統(tǒng)的交易型藝術(shù)投資基金模式下，贗品風(fēng)險、估值風(fēng)險和流動性風(fēng)險是三大主要風(fēng)險，投資回報的實現(xiàn)有較大的不確定性。這一點對于有意愿參與配置藝術(shù)品資產(chǎn)、追求穩(wěn)健回報的高凈值人士而言是關(guān)鍵障礙。

國信證券相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人認為，交易型產(chǎn)品存在的上述問題需要通過重新構(gòu)建產(chǎn)品模式來突破。為規(guī)避贗品風(fēng)險，國信證券的這只藝術(shù)品基金將從一級市場入手，直接同藝術(shù)家合作，所對接的藝術(shù)品資產(chǎn)全部為當(dāng)代作品。在估值風(fēng)險的管理上，該產(chǎn)品結(jié)合以往交易數(shù)據(jù)和市場指數(shù)在存續(xù)期期間建立一個參考估值。同時又另辟蹊徑，采取超額收益分享的方式，一定程度上解決了藝術(shù)品在最終交割之前無法形成準確估值的難題。對于流動性風(fēng)險，國信證券已與多家藝術(shù)市場機構(gòu)接觸，計劃在產(chǎn)品存續(xù)期期間持續(xù)營建潛在藏家群體，為最終退出拓寬渠道。此外該產(chǎn)品份額還設(shè)計可在券商柜臺市場轉(zhuǎn)讓。

國信證券總裁陳鴻橋在上述論壇上表示，國信開發(fā)藝術(shù)品基金的基本理念是“跨界、開放、合作、共贏”。他進一步指出，藝術(shù)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的突破點在于設(shè)計一個良好的機制，做到將買賣關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)楹献骼婀蚕黻P(guān)系、將藝術(shù)品金融投資高風(fēng)險轉(zhuǎn)化為低風(fēng)險以及持續(xù)做好專業(yè)價值的發(fā)現(xiàn)。

有華東某券商資產(chǎn)管理部人士認為，另類投資是在券業(yè)創(chuàng)新中一個雷聲大雨點小的領(lǐng)域。國信證券如果能在另類資產(chǎn)管理的框架下發(fā)行這種藝術(shù)品基金，無疑將是一個市場創(chuàng)舉，對行業(yè)也有啟發(fā)意義。