國(guó)際資本風(fēng)險(xiǎn)偏好提升 機(jī)構(gòu)稱港股優(yōu)于A股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

在3400點(diǎn)，市場(chǎng)再一次遇到 “阻力”。在人民幣貶值、傘形信托收緊傳聞的共同影響下，昨日滬指一度大跌近百點(diǎn)。在期權(quán)上線前，大盤走向再度微妙。有機(jī)構(gòu)更是開始提示港股的投資機(jī)會(huì)，H股相比A股更加具有吸引力。

與此同時(shí)，《機(jī)構(gòu)情報(bào)站》多次提示成長(zhǎng)股得到了主流資金青睞，近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)雙雙創(chuàng)出新高。

一 大市風(fēng)向/

◎興業(yè)證券：短期港股彈性高于A股

興業(yè)證券張憶東認(rèn)為，隨著海外貨幣政策的放松，港股有望水漲船高。在整體流動(dòng)性趨于寬松的環(huán)境下，全球?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)“尋找收益”的時(shí)期，資金可能階段性地流向新興市場(chǎng)及包括權(quán)益類在內(nèi)的高收益率資產(chǎn)。

興業(yè)證券認(rèn)為，從外資驅(qū)動(dòng)的角度來看，短期港股彈性高于A股，兩地掛牌公司的H股相對(duì)吸引力提升。恒生AH溢價(jià)指數(shù)本周收窄3.2%，但仍處于逾三年以來最高水平。中資股繼續(xù)受益于改革紅利釋放帶來的價(jià)值重估，但前期H股由于受到外圍風(fēng)險(xiǎn)因素的制約而明顯落后。隨著歐洲“大亂大放”暫告一段落和油價(jià)下跌幅度放緩，H股補(bǔ)漲行情有望繼續(xù)。H股指數(shù)中高權(quán)重的金融和能源股仍處于歷史估值的低谷，具有一定的安全邊際。

興業(yè)證券還提示道，應(yīng)從增量資金的偏好積極找機(jī)會(huì)：對(duì)于海外配置型基金，低估值、高分紅、高折價(jià)的組合更具吸引力；對(duì)于內(nèi)資，成長(zhǎng)性和估值比A股有優(yōu)勢(shì)的高貝塔組合（即波動(dòng)超過指數(shù)的組合）具有吸引力，比如金融、工業(yè)和部分科技股。對(duì)于偏好逆向投資的投資者，趁著當(dāng)前原油“利空”密集釋放之時(shí)前瞻性地審慎布局能源股，博弈油價(jià)在年內(nèi)的反彈。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)際資金流動(dòng)情況

二 行業(yè)熱點(diǎn)/

◎安信證券：迎接智能視頻大時(shí)代

按照消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的五年周期規(guī)律，2004~2009年的主角是液晶電視和筆記本電腦，2009~2013年是智能手機(jī)，智能手機(jī)之后，下一個(gè)五年的主角將是誰(shuí)？

安信證券發(fā)表研報(bào)指出，過去五年的互聯(lián)網(wǎng)是基于文字和語(yǔ)音的發(fā)展，未來五年，視頻大時(shí)代將到來。美國(guó)科技巨頭們將下一場(chǎng)戰(zhàn)役放到了視頻領(lǐng)域——谷歌引入蘋果iTouch團(tuán)隊(duì)重整谷歌眼鏡、微軟發(fā)布了最新的虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品HoloLens、蘋果整合醫(yī)生和醫(yī)療資源并可能通過電視實(shí)現(xiàn)診斷——只有視頻才能實(shí)現(xiàn)人和人連接帶來的爆發(fā)力和社交粘性。

智能視頻大時(shí)代正在到來，中國(guó)企業(yè)的機(jī)會(huì)在四個(gè)方面：

1，虛擬現(xiàn)實(shí)將成為PC、智能手機(jī)之后下一代計(jì)算平臺(tái)。除了頭戴式頭盔和智能眼鏡以外，軍工和汽車市場(chǎng)也都將打開。歌爾聲學(xué)在下一輪科技行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中有望走在全球前列。微投影層面，看好利達(dá)光電。

2，顯示屏與光學(xué)方面?；谏缃贿B接視角，電視的換機(jī)潮將開始。中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在過去五年模組時(shí)代后進(jìn)入材料和視頻時(shí)代，光學(xué)材料進(jìn)口替代和創(chuàng)新是兩類機(jī)會(huì)?？春美_(dá)光電鍍膜技術(shù)增強(qiáng)顯示效果，利達(dá)光電和金龍機(jī)電合作參與光學(xué)材料創(chuàng)新。聚飛光電、康得新、東旭光電、深紡織等面板供應(yīng)鏈廠商由模組向材料切入。

3，攝像頭不可缺少。雙攝像頭成為今年明確的趨勢(shì)，雙攝像頭如人的眼睛一樣更智能化。供應(yīng)鏈中金龍機(jī)電、得潤(rùn)電子、晶方科技、碩貝德等將受益。

4，視頻運(yùn)營(yíng)方面。圍繞視頻數(shù)據(jù)的分析、處理、壓縮和傳輸，大數(shù)據(jù)和云計(jì)算是核心支撐，后續(xù)運(yùn)營(yíng)收益成為商業(yè)模式的核心。?？低暋⒋笕A股份、東方網(wǎng)力等將獲得價(jià)值重估；歐比特收購(gòu)的鉑亞信息擁有智能分析、視覺分析、行為模式識(shí)別和數(shù)字圖像分析技術(shù)，可對(duì)視頻進(jìn)行改良和分析。公司視頻分析技術(shù)還將和衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星大數(shù)據(jù)的未來。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：電子產(chǎn)業(yè)鏈景氣度恢復(fù)◎污水處理費(fèi)提升 環(huán)保股風(fēng)再起

近日，發(fā)改委、財(cái)政部和住建部聯(lián)合發(fā)文，加大污水處理費(fèi)收費(fèi)力度，其核心內(nèi)容為收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)要補(bǔ)償污水處理和污泥處置設(shè)施的運(yùn)營(yíng)成本并合理盈利。并加強(qiáng)工業(yè)污水處理費(fèi)的合理定價(jià)和征收力度。

對(duì)此，廣發(fā)證券認(rèn)為，新政策的核心內(nèi)容為建立“成本+合理利潤(rùn)”的收費(fèi)機(jī)制，并加強(qiáng)征收。我國(guó)現(xiàn)有城鎮(zhèn)、工業(yè)污水處理價(jià)格偏低，收費(fèi)力度不足，導(dǎo)致多地區(qū)污水處理收入難以補(bǔ)償治理成本，極大影響了相應(yīng)設(shè)備設(shè)施的運(yùn)營(yíng)效率和后續(xù)投入。

根據(jù)上述政策，未來2年內(nèi)全國(guó)污水處理費(fèi)等環(huán)保價(jià)格將逐步上調(diào)，最終實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償營(yíng)業(yè)成本+合理盈利，特別是在“水十條”即將出臺(tái)的背景下，污水處理費(fèi)的合理定價(jià)，增強(qiáng)了環(huán)保企業(yè)參與提標(biāo)改造、污泥處置等市場(chǎng)的信心和動(dòng)力。預(yù)計(jì)包括生活垃圾處理費(fèi)、污泥處置費(fèi)用等多項(xiàng)環(huán)保收費(fèi)都將步入上調(diào)周期。

建議關(guān)注運(yùn)營(yíng)類企業(yè)，如首創(chuàng)股份、洪城水業(yè)等；工程、設(shè)備類公司，如碧水源、津膜科技、中電環(huán)保等。

中信證券則表示，從征收模式來看，污水處理費(fèi)一般由各個(gè)城市自來水公司代收后全額上繳地方國(guó)庫(kù)，因此將直接增強(qiáng)地方政府的資金實(shí)力，中長(zhǎng)期利好水處理各個(gè)環(huán)節(jié)的發(fā)展，具體細(xì)分領(lǐng)域包括提標(biāo)改造、污泥處置、運(yùn)營(yíng)管理等。

價(jià)格機(jī)制理順利好水處理產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展。短期來看，基于提標(biāo)改造等需求釋放，建議重點(diǎn)關(guān)注工程設(shè)備類的萬(wàn)邦達(dá)、碧水源、津膜科技等；從彈性角度出發(fā)，運(yùn)營(yíng)類企業(yè)建議關(guān)注洪城水業(yè)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、武漢控股等。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：業(yè)績(jī)對(duì)上述政策的彈性