多國(guó)央行火線加入寬松潮

歐洲央行祭出量化寬松政策(QE)，在全球市場(chǎng)引發(fā)多米諾效應(yīng)。歐元暴跌，刷新12年新低，預(yù)計(jì)對(duì)美元將跌破平價(jià)；瑞士、丹麥、加拿大、土耳其、印度、埃及等國(guó)央行火線加入寬松潮，全球央行貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)硝煙彌漫。

短期內(nèi)，市場(chǎng)將迎來(lái)的下一枚重磅炸彈是希臘組閣和債務(wù)談判。希臘新政府組建結(jié)果及其執(zhí)行改革和救助計(jì)劃的立場(chǎng)，將影響未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)。

資金“脫歐赴美”

受“歐版QE”影響，23日歐元對(duì)美元匯率自2003年9月以來(lái)首次跌破1.12至1.1115美元，創(chuàng)12年來(lái)新低；歐元對(duì)日元觸及16個(gè)月低點(diǎn)；歐元對(duì)英鎊跌至七年新低0.74295英鎊。截至23日，歐元今年已下挫逾7%，跌勢(shì)創(chuàng)2009年初以來(lái)最大月度跌幅，上周歐元對(duì)美元跌幅超3%。

巴克萊研報(bào)稱，歐洲央行出臺(tái)QE將鞏固市場(chǎng)預(yù)期，即利率將長(zhǎng)時(shí)間維持極低位，歐元匯率承壓，若美聯(lián)儲(chǔ)如期在今年開(kāi)始加息，那么形勢(shì)將更嚴(yán)峻。德意志銀行首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯洛克預(yù)計(jì)，歐元對(duì)美元明年年底將跌至平價(jià)。投資管理公司布蘭迪全球投資管理預(yù)計(jì)，“歐版QE”會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)資金離開(kāi)歐洲，奔向美國(guó)。考慮到短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美元的提振，歐元對(duì)美元匯率還會(huì)跌得更低，可能會(huì)跌破1:1.2014年，歐元對(duì)美元已下跌約18%，跌至平價(jià)或跌破平價(jià)意味著還將至少下跌11%。

在歐元被拋售的同時(shí)，美元成為受益者，美元指數(shù)一度攀升至94.497，達(dá)2003年9月以來(lái)最高點(diǎn)。荷蘭合作銀行高級(jí)貨幣策略師簡(jiǎn)·弗利稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體向好，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將開(kāi)始加息，這些都是美元保持強(qiáng)勢(shì)的理由。

歐元區(qū)成員國(guó)國(guó)債收益率紛紛降至歷史新低。23日，西班牙10年期國(guó)債收益率降至歷史新低1.25%，意大利10年期國(guó)債收益率降至1.41%，兩國(guó)國(guó)債收益率跌幅均超10基點(diǎn)。德國(guó)10年期國(guó)債收益率觸及新低0.305%，30年期國(guó)債收益率首次跌穿1%，兩年期國(guó)債收益率跌至-0.18%。意大利和西班牙30年期國(guó)債收益率均下跌25基點(diǎn)。希臘10年期國(guó)債收益率大跌34基點(diǎn)，分析師指出，由于希臘國(guó)債未被排除在歐洲央行QE計(jì)劃外，令投資者對(duì)希臘政局不穩(wěn)的謹(jǐn)慎情緒有所緩解。

全球央行火線參戰(zhàn)

“歐版QE”啟動(dòng)為新一輪貨幣大戰(zhàn)吹響號(hào)角。事實(shí)上，這場(chǎng)不宣之戰(zhàn)早已拉開(kāi)帷幕，在過(guò)去兩周內(nèi)，已有多家央行降息，波蘭、英國(guó)、日本等央行則釋放進(jìn)一步寬松信號(hào)。

19日，丹麥央行將存款利率由-0.05%降至-0.2%，將貸款利率降至0.05%。22日歐洲央行公布QE計(jì)劃后，丹麥央行隨即宣布將存款利率從-0.2%降至-0.35%，這是該行一周內(nèi)第二次降息。瑞典商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿斯穆森預(yù)計(jì)，未來(lái)丹麥央行有可能繼續(xù)降息。

21日，加拿大央行將商業(yè)銀行間隔夜貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.75%，此前接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家無(wú)一預(yù)測(cè)該行降息。加拿大央行宣布降息后，當(dāng)日美元對(duì)加元?jiǎng)?chuàng)逾3年來(lái)最大單日漲幅。

波蘭央行行長(zhǎng)貝爾卡24日表示，歐洲央行推出大規(guī)模QE，將支撐波蘭貨幣茲羅提走強(qiáng)。波蘭央行致力于匯率相對(duì)穩(wěn)定，該行貨幣政策委員會(huì)的大多數(shù)委員已就降息接近達(dá)成一致。盡管該行尚未宣布降息，但可預(yù)見(jiàn)波蘭很快將加入降息大潮。

英國(guó)央行1月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要出乎市場(chǎng)預(yù)料，原本支持加息的兩位委員選擇放棄加息主張?；ㄆ鞂⒂?guó)央行首次加息的時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)從今年四季度推遲到2016年初。野村證券和德意志銀行將英國(guó)加息時(shí)間預(yù)期分別推遲至2016年2月和5月。

上周唯一沒(méi)有“大動(dòng)作”的日本央行宣布，將貸款計(jì)劃期限延長(zhǎng)1年，并擴(kuò)大計(jì)劃規(guī)模。瑞士信貸預(yù)計(jì)，日本央行可能于3月議息會(huì)議上宣布加大寬松力度。

本周美國(guó)、新西蘭、瑞典、俄羅斯、泰國(guó)、馬來(lái)西亞等國(guó)央行將公布利率決定。多數(shù)分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在6月加息，此外，加拿大央行率先降息，令市場(chǎng)對(duì)同為大宗商品出口國(guó)的澳大利亞采取寬松措施的預(yù)期升溫。

高盛總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官科恩表示，“我們正處于貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中，現(xiàn)在流行的觀點(diǎn)是，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最簡(jiǎn)單的方法是讓貨幣貶值。”瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿特·卡西稱，“全球貨幣大戰(zhàn)注定是一場(chǎng)誰(shuí)都會(huì)輸?shù)膽?zhàn)爭(zhēng)”，極低的借貸成本將讓央行喪失控制能力，進(jìn)一步扭曲金融市場(chǎng)。

希臘“退歐”成下一枚炸彈

在歐洲央行購(gòu)債計(jì)劃靴子落地后，市場(chǎng)面臨的下一個(gè)考驗(yàn)是希臘新政府組建及債務(wù)談判。

根據(jù)希臘大選流程，新總理宣誓就職后，有15天時(shí)間爭(zhēng)取通過(guò)議會(huì)的信心投票，這需要得到300名議員中至少151位的支持。民調(diào)顯示，無(wú)論是主要反對(duì)黨極左翼聯(lián)盟(Syriza)還是當(dāng)前執(zhí)政的新民主黨，單獨(dú)執(zhí)政的幾率都極低。若無(wú)單一政黨能贏得議會(huì)的絕對(duì)多數(shù)席位，希臘總統(tǒng)將給予得票最高的政黨三天時(shí)間組閣。若組閣失敗，得票第二高的政黨將獲三天組閣期，若再次失敗，得票率第三高的政黨將獲得這權(quán)利。若到此步仍未能成功組建政府，希臘總統(tǒng)將要求各黨黨首成立聯(lián)合政府。若聯(lián)合政府組建失敗，則所有獲議會(huì)席位的政黨都將被要求加入臨時(shí)政府，籌備新一輪選舉。若合作最終失敗，則新一輪選舉籌備工作將由國(guó)務(wù)委員會(huì)或最高法院領(lǐng)導(dǎo)人主持。

今年7月底至8月初，希臘與歐元區(qū)達(dá)成的救助協(xié)議將到期，屆時(shí)希臘將需要數(shù)十億美元資金來(lái)償還歐洲央行持有的該國(guó)國(guó)債。由于2月國(guó)際貨幣基金組織(IMF)對(duì)希臘的援助貸款將到期，市場(chǎng)擔(dān)心，最早在3月希臘政府的現(xiàn)金就將耗盡，若屆時(shí)希臘新政府與債權(quán)人的談判破裂，則該國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、債務(wù)違約乃至退出歐元區(qū)的系列風(fēng)險(xiǎn)都將提前發(fā)生。上周，歐元區(qū)官員討論了延長(zhǎng)希臘的救助計(jì)劃的可能性，延長(zhǎng)時(shí)間可能為六個(gè)月以上。

摩根士丹利研報(bào)表示，希臘政府債券收益率的情況表明希臘有15%-17%的概率退出歐元區(qū)和發(fā)生債務(wù)違約?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，即使此時(shí)希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)可能比過(guò)去低，但“退歐”仍很危險(xiǎn)，且結(jié)局無(wú)法預(yù)知。短期內(nèi)，希臘退出歐元區(qū)的影響會(huì)遠(yuǎn)超2008年引爆全球金融危機(jī)的雷曼兄弟倒閉。摩根大通基金首席市場(chǎng)策略師凱利指出，事實(shí)上，無(wú)論哪個(gè)政黨執(zhí)政，希臘都并不愿離開(kāi)歐元區(qū)，歐元區(qū)也已沒(méi)有三年前希臘威脅退歐時(shí)那么脆弱。不過(guò)，任何外圍國(guó)家的進(jìn)一步危機(jī)對(duì)渴望經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的歐元區(qū)而言，顯然仍是不受歡迎的。