P2P通道業(yè)務(wù)出路：“陽光”資產(chǎn)證券化或成趨勢(shì)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳

一邊是規(guī)模的誘惑，一邊是風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，通道業(yè)務(wù)讓很多P2P平臺(tái)陷入兩難局面。

在業(yè)內(nèi)人士看來，通道業(yè)務(wù)確實(shí)存在一些風(fēng)險(xiǎn)，但并不是不能做，要看每家平臺(tái)的操作模式，其中借助類似資產(chǎn)證券化的模式也逐漸引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。

棕櫚樹CEO洪自華認(rèn)為，類證券化操作，在交易所掛牌的核心是確權(quán)，而且如果資產(chǎn)有瑕疵，交易所可能還會(huì)要求加入擔(dān)保公司增信。另外，通過交易平臺(tái)對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行登記和確認(rèn)，可能是未來通道業(yè)務(wù)陽光化的一種方式。

已有平臺(tái)進(jìn)行類證券化探索

據(jù)了解，一些P2P平臺(tái)已經(jīng)開始探索新的方式來開展業(yè)務(wù)，比如通過交易所掛牌等，來進(jìn)行收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓。

比如廣州的P2P平臺(tái)PPmoney，其推出的“安穩(wěn)盈”系列項(xiàng)目，里面所有的項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)都在交易所掛牌。

以“【安穩(wěn)盈】小貸資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目ASZ150118009XL”為例，該項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的是“晉中市銀豐中小企業(yè)小額貸款有限公司托管登記在山西股權(quán)交易中心、編號(hào)為銀豐001”的一款產(chǎn)品，該公司的資產(chǎn)包為“已托管的信貸資產(chǎn)包包括共5筆未到期債權(quán)，所有債權(quán)涉及的借款本金余額約為1250萬元。”

根據(jù)山西股權(quán)交易中心的資料，銀豐001產(chǎn)品期限6個(gè)月，金額1000萬元，1月6日完成交易。

此外，PPmoney平臺(tái)資料顯示，該平臺(tái)上的產(chǎn)品還有一些在深圳聯(lián)交所、廣州金交所掛牌。

PPmoney總經(jīng)理胡新介紹稱，他們主要是要找到優(yōu)質(zhì)的小貸公司，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行打包，然后在金融資產(chǎn)交易所進(jìn)行備案，在交易所掛牌之后，再去摘牌。在此過程中，資產(chǎn)端和資金端都是通過PPmoney平臺(tái)來對(duì)接完成，同時(shí)，在摘牌時(shí)，通過一個(gè)第三方保理公司去完成，然后再在平臺(tái)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

一位金融資產(chǎn)交易所人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在交易所進(jìn)行掛牌主要是債權(quán)確認(rèn)、債權(quán)登記和托管，可以避免債權(quán)的多次轉(zhuǎn)讓，以確認(rèn)債權(quán)的真實(shí)性和唯一性。

洪自華表示，通過交易平臺(tái)對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行登記和確認(rèn)，或許是以后通道業(yè)務(wù)陽光化的一種方式，可能有很大的市場(chǎng)空間。

大規(guī)模推廣尚存難題

洪自華還認(rèn)為，資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵就在于有一個(gè)隔離機(jī)制，然后信息透明化，P2P機(jī)構(gòu)也可以學(xué)習(xí)這種模式，未來，可考慮成立一個(gè)專門類似目前債券轉(zhuǎn)讓登記中心的機(jī)構(gòu)，來做P2P的轉(zhuǎn)讓登記等。

在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然這種在交易所掛牌的類證券化方式在操作方式和增信方面都有優(yōu)勢(shì)，但平臺(tái)大面積采用，仍然存在一定問題。

前金所副總經(jīng)理梁釋賢認(rèn)為，通道業(yè)務(wù)通過金融資產(chǎn)交易所這樣的操作會(huì)好一些，至少項(xiàng)目是經(jīng)過篩選的，且項(xiàng)目的真實(shí)性可以得到保證，但在實(shí)際操作中，很多P2P平臺(tái)能夠找到的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目比較少，利差空間也不大，而（通過）交易所（這種方式）的收益相對(duì)P2P平臺(tái)來說并不高，所以只有一些大平臺(tái)來做。

洪自華也認(rèn)為，雖然在交易所進(jìn)行登記轉(zhuǎn)讓，未來可能會(huì)是大趨勢(shì)，但目前還很難做起來，主要原因是，一般掛牌的可能都是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，通過交易所，再通過P2P平臺(tái)，收益率應(yīng)該不會(huì)太高，而目前P2P平臺(tái)收益率普遍較高。

以PPmoney的項(xiàng)目為例，該平臺(tái)發(fā)行的一款“【安穩(wěn)盈】小貸資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目ASZ150119006”的項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品是在在贛南金交中心掛牌的“金豐002”，該產(chǎn)品在贛南金交中心掛牌的收益率為10%，而PPmoney給的收益卻為每年“10%+1.5%”。

對(duì)此，胡新稱，這是公司在用自己的營銷費(fèi)用對(duì)收益進(jìn)行補(bǔ)貼。

交易所模式要求較高

胡新表示，安穩(wěn)盈系列產(chǎn)品可以將小貸公司的存量資產(chǎn)變現(xiàn)，是已經(jīng)存在的資產(chǎn)。而平臺(tái)也在和其他小貸公司合作，把單個(gè)項(xiàng)目放上來，做一些增量業(yè)務(wù)，這樣也滿足了小貸公司臨時(shí)的借款需求。

胡新同時(shí)表示，通過交易所肯定是比較理想的方式，但并不是所有的資產(chǎn)都能夠達(dá)到要求，因此，有時(shí)候小貸公司單獨(dú)的業(yè)務(wù)也可以采用其他方式來做，具體還是要看平臺(tái)的操作模式和風(fēng)控能力。

一般來說，P2P公司和小貸、擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)合作的通道業(yè)務(wù)有兩種模式，一是小貸公司將資產(chǎn)進(jìn)行打包給P2P平臺(tái)，里面可能包含了很多筆資產(chǎn)；另一種是按照項(xiàng)目來做，相應(yīng)的項(xiàng)目有對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)。

梁釋賢對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，第一種業(yè)務(wù)模式由于資產(chǎn)包里包含較多的資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)比較大；至于第二種方式，平臺(tái)可以自己把控風(fēng)險(xiǎn)，但操作成本會(huì)比較高。

在梁釋賢看來，通過交易所這種模式將通道業(yè)務(wù)陽光化不是所有P2P平臺(tái)都能做到，不過，也可以采用第二種模式，將小貸公司的單獨(dú)項(xiàng)目拿過來進(jìn)行合作，平臺(tái)自己也注重風(fēng)控，盡量披露更多的信息，這種方式也可以將通道業(yè)務(wù)陽光化。