二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF更劃算 可借兩融實(shí)現(xiàn)杠桿交易

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

2014年，一波以證券B為代表的分級(jí)基金行情，讓指數(shù)類工具型基金大放異彩。

不只是分級(jí)基金，2014年另一類指數(shù)型基金——ETF同樣取得了超額收益，國(guó)投瑞銀金融地產(chǎn)ETF、國(guó)泰上證180ETF等86只產(chǎn)品2014年全年收益超過(guò)50%。相比之下，同期僅42只主動(dòng)型權(quán)益類基金漲幅超過(guò)50%。

那么，投資者如何參與ETF投資，有哪些交易策略需要了解？

從寬基指數(shù)到細(xì)分行業(yè)

國(guó)內(nèi)最早的ETF基金起源于2004年末，經(jīng)過(guò)近10年發(fā)展，ETF已經(jīng)形成了寬基、風(fēng)格、行業(yè)三大類型并行的格局。

華夏上證50ETF成立于2004年，是國(guó)內(nèi)首只ETF基金，易方達(dá)深證100ETF、華安上證180ETF同為首批ETF基金，至今三只基金無(wú)論從規(guī)模還是流動(dòng)性上看均為市場(chǎng)上的主流品種。

早期的ETF注重寬基類指數(shù)布局，繼上述三只產(chǎn)品之后發(fā)行的華夏中小板ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、工銀上證央企50ETF均屬此類。

2010年，華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF作為首批跨市場(chǎng)ETF，同時(shí)作為滬深300股指期貨在現(xiàn)貨市場(chǎng)的最佳對(duì)沖工具，無(wú)論是初期發(fā)行規(guī)模，還是上市之后的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，都備受矚目。

值得注意的是，兩只基金在交收機(jī)制上有所區(qū)別，嘉實(shí)滬深300ETF維持實(shí)物申贖，但清算交收需T+2個(gè)工作日；華泰柏瑞滬深300ETF用現(xiàn)金替代了滬深300指數(shù)中的深交所成分股，以實(shí)現(xiàn)T+0申贖。

隨后，ETF標(biāo)的更注重細(xì)分行業(yè)布局，華夏基金首先推出了5只行業(yè)ETF，覆蓋醫(yī)藥衛(wèi)生、金融地產(chǎn)、能源、主要消費(fèi)和原材料五大行業(yè)。近期，易方達(dá)基金亦趁熱發(fā)行了非銀ETF。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年以來(lái)，ETF迎來(lái)百花齊放局面，隨著國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF、黃金ETF等相繼上市，ETF投資標(biāo)的突破股票市場(chǎng)，向債券、商品市場(chǎng)拓展。而隨著國(guó)泰納指100ETF上市，ETF跨國(guó)投資得以實(shí)現(xiàn)。

近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第1號(hào)——商品期貨交易型開(kāi)放式基金指引》，意味著商品期貨ETF提上日程。

兩種參與渠道

目前，投資ETF基金共有二級(jí)市場(chǎng)買賣，或通過(guò)基金公司官網(wǎng)、銀行、券商、第三方機(jī)構(gòu)等購(gòu)買ETF聯(lián)接基金兩種渠道。

ETF聯(lián)接基金是將絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF，采用開(kāi)放式運(yùn)作的基金。ETF聯(lián)接基金財(cái)產(chǎn)中目標(biāo)ETF不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前銀行渠道在開(kāi)放式基金申購(gòu)上仍維持基金原來(lái)的1.2%申購(gòu)費(fèi)。

與此同時(shí)，藍(lán)籌股崛起助推滬深300指數(shù)基金等大盤ETF表現(xiàn)搶眼，各大基金公司官網(wǎng)直銷平臺(tái)紛紛趁勢(shì)推廣指數(shù)基金。華夏基金已將華夏滬深300聯(lián)接基金申購(gòu)門檻由1000元降至100元。此外，通過(guò)官網(wǎng)充值華夏基金活期通可在1.2%申購(gòu)費(fèi)率基礎(chǔ)上再享受打折，而直接通過(guò)官網(wǎng)購(gòu)買也可享受申購(gòu)費(fèi)六折優(yōu)惠。

根據(jù)廣發(fā)基金推出的0元購(gòu)基計(jì)劃，廣發(fā)中小板300聯(lián)接基金等指數(shù)基金可享受0元申購(gòu)、0元贖回，0元轉(zhuǎn)換為其他股票型基金，指數(shù)基金僅收取0.4%/年的銷售服務(wù)費(fèi)。

近期，易方達(dá)基金也與京東聯(lián)合推出了非銀ETF聯(lián)接基金0元申購(gòu)費(fèi)促銷活動(dòng)。

相比ETF聯(lián)接基金，從二級(jí)市場(chǎng)上買賣ETF手續(xù)費(fèi)更劃算。ETF買賣不收取印花稅，以萬(wàn)分之三單邊手續(xù)費(fèi)為例，買賣ETF共收取萬(wàn)分之六手續(xù)費(fèi)。

三大交易策略

申銀萬(wàn)國(guó)在《期權(quán)推出對(duì)ETF影響初探》研究報(bào)告中介紹了ETF的三種交易策略。

普通方向性交易，即在一級(jí)或二級(jí)市場(chǎng)上買入并持有ETF，分享指數(shù)增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。

通過(guò)融資融券可實(shí)現(xiàn)杠桿交易和賣空策略。通過(guò)融資交易可實(shí)現(xiàn)ETF買入最大2.8倍杠桿，融券交易可實(shí)現(xiàn)ETF賣空最大2倍杠桿。此外，ETF可以通過(guò)申贖、融資融券實(shí)現(xiàn)變相T+0交易，申購(gòu)-賣出、買入-贖回均可實(shí)現(xiàn)日內(nèi)看漲，而通過(guò)融資買入加上融券賣出，本來(lái)持有的ETF可變相實(shí)現(xiàn)T+0，通過(guò)融資交易還可以帶杠桿。

套利交易是指當(dāng)一二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)折溢價(jià)的時(shí)候，利用一二級(jí)市場(chǎng)之間的T+0交易，在一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格較低的時(shí)候申購(gòu)ETF，拿到價(jià)格較高的二級(jí)市場(chǎng)拆分賣出，反過(guò)來(lái)同樣可以操作。