任性的油價(jià)和美元欲擊垮誰(shuí)

每經(jīng)編輯 余豐慧    

◎余豐慧

近日，國(guó)際原油價(jià)格和美元指數(shù)都突破了重要關(guān)口。從世界經(jīng)濟(jì)來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格下跌的正面影響大于負(fù)面影響。國(guó)際貨幣基金組織兩名權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，油價(jià)暴跌給全球經(jīng)濟(jì)“注入興奮劑”，可能讓全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率提升0.3至0.8個(gè)百分點(diǎn)。高油價(jià)長(zhǎng)期制約全球增長(zhǎng)的時(shí)期可能短期內(nèi)消除了。這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)無(wú)疑是大利好。

油價(jià)暴跌和美元持續(xù)走強(qiáng)，可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)不能漠視。2014年，油價(jià)下跌已使俄羅斯爆發(fā)了經(jīng)濟(jì)和盧布危機(jī)。俄羅斯政府感受到了前所未有的恐懼和困難。俄羅斯央行公布的季度報(bào)告說(shuō)，如果國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格維持在每桶60美元的水平，在2015年，俄羅斯國(guó)民經(jīng)濟(jì)毛收入將減少4.5%到4.8%。同時(shí)，美元如果繼續(xù)大幅度走強(qiáng)，將加劇俄羅斯資本外流，使得盧布匯率貶值雪上加霜。

目前，俄羅斯應(yīng)該采取 “兩手抓”。一手是在烏克蘭東部危機(jī)中表現(xiàn)出靈活性，適度妥協(xié)和讓步是解決國(guó)際政治問(wèn)題的智慧。從而使西方國(guó)家解除制裁和降低石油戰(zhàn)爭(zhēng)的激烈程度，以緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)貨幣危機(jī)。另一手是立即啟動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，克服過(guò)度依賴石油出口的單一經(jīng)濟(jì)模式。將壞事變?yōu)楹檬拢瑢⑽C(jī)轉(zhuǎn)化為機(jī)遇。形成一個(gè)倒逼俄羅斯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、拓寬市場(chǎng)的變革機(jī)會(huì)。

美元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)于除俄羅斯以外的新興市場(chǎng)國(guó)家影響也不可忽視。過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)放水美元貶值、美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，大量國(guó)際資本流向新興市場(chǎng)?，F(xiàn)在美元強(qiáng)勢(shì)升值必然使得這部分資本撤離從而造成金融風(fēng)險(xiǎn)。2014年12月官方PMI創(chuàng)18個(gè)月新低，暗示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩仍是進(jìn)行時(shí)，國(guó)際資本或許因?yàn)閷?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩失去信心而流出，回流美國(guó)尋求投資機(jī)會(huì)。中國(guó)降息預(yù)期，美國(guó)加息預(yù)期，中美雙方利差背道而馳的狀況，也將促使美元資本加速撤離。

好在，中國(guó)有強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備，又實(shí)行管制的匯率資本流動(dòng)體制。即使國(guó)際資本撤離也影響有限，但仍然應(yīng)該防止過(guò)度快速撤離導(dǎo)致股市、樓市泡沫破滅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

而其他管制匯率與資本流動(dòng)自由化的新興市場(chǎng)國(guó)家要密切關(guān)注美元走勢(shì)，防止美元大舉撤離導(dǎo)致匯率體制崩盤(pán)，外匯儲(chǔ)備被耗盡，釀造本國(guó)或者地區(qū)性金融動(dòng)蕩。