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機(jī)構(gòu):藍(lán)籌震蕩 受制融資余額增長乏力

2014-12-26 01:41:39

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

12月24日,平安夜“不平安”,滬指砸破3000點(diǎn);12月25日,圣誕節(jié)投資者終于“歡喜”,滬指重回3000點(diǎn)。近兩日,銀行、保險(xiǎn)、證券等金融藍(lán)籌股“坐電梯”直上直下,令投資者心里仍忐忑不安。日前,銀河證券在其研報(bào)中表示,藍(lán)籌股短期的估值重構(gòu)受制于融資余額增長乏力。

大市風(fēng)向/

◎銀河證券:關(guān)注“走出去”戰(zhàn)略

2014年12月24日李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議,部署加大金融支持企業(yè)“走出去”力度,推動(dòng)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)促升級。

銀河證券認(rèn)為,“走出去”戰(zhàn)略是本輪藍(lán)籌估值重構(gòu)的重要?jiǎng)恿?。本輪藍(lán)籌股上漲行情啟動(dòng)于7月下旬,從時(shí)間上與金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第六次會(huì)晤高度一致。銀河認(rèn)為,這并非巧合,內(nèi)因是在這次峰會(huì)上,中國全面闡述了中國 “走出去”的大戰(zhàn)略,通過成立金磚銀行幫助金磚國家加大基礎(chǔ)設(shè)施投資,為中國過剩的資本和產(chǎn)能尋找到了發(fā)展的空間。于是,受困于國內(nèi)發(fā)展局限的國內(nèi)企業(yè)找到了提升估值的動(dòng)力。

從流動(dòng)性角度,居民資產(chǎn)配置向資本市場戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移為股市提供了充足的流動(dòng)性,信用交易助推上升的速度和斜率;從長期來看,“走出去”戰(zhàn)略如果得到較好實(shí)施,國內(nèi)企業(yè)發(fā)展空間的拓展確實(shí)能夠提升藍(lán)籌的估值。

截至12月24日,所有行業(yè)的PB都提升到1倍以上,1倍市凈率以下的非ST股票僅剩15個(gè)。從市盈率角度,除銀行動(dòng)態(tài)市盈還在6倍以外,其他行業(yè)靜態(tài)市盈率都在13倍以上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,銀河證券也表示,中國“走出去”的效果如何,尚有待時(shí)間檢驗(yàn)。在估值階段性提升后,可能會(huì)休整。

同時(shí),短期的估值重構(gòu)還受制于融資余額增長乏力。融資交易的快速增長在本輪行情中發(fā)揮了前所未有的作用。行情的兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)是7月22日、11月20日,其后均伴隨著融資規(guī)模增速的斜率迅速上升。7月22日兩市融資余額為4253億元,隨后規(guī)模急速擴(kuò)大;11月20日達(dá)到7541億元,此后再上一個(gè)臺(tái)階,于12月19日超過1萬億元。融資交易對于本輪上漲起到了不容忽視的作用。12月23日是11月以來融資盤規(guī)模的首次下降,同時(shí)近期市場出現(xiàn)大幅震蕩,藍(lán)籌股估值中樞上移后進(jìn)入平臺(tái)期。

市場關(guān)注度:★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期:中長期

重點(diǎn)關(guān)注:金融支持企業(yè)力度和融資變動(dòng)

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎中金:關(guān)注二維碼產(chǎn)業(yè)鏈

自進(jìn)入3G時(shí)代以來,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在國內(nèi)取得了十足的進(jìn)步。目前,國內(nèi)移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出電信運(yùn)營商、銀聯(lián)、互聯(lián)網(wǎng)公司三足鼎立之勢。中金公司認(rèn)為,國內(nèi)未來移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)在短期內(nèi)將更有可能由互聯(lián)網(wǎng)公司主導(dǎo),應(yīng)當(dāng)首要關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)公司主導(dǎo)技術(shù)路徑下的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。如果獲得預(yù)期的政策地位——例如二維碼標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)、交易清算資格開放等,互聯(lián)網(wǎng)公司以更高調(diào)的姿態(tài)大規(guī)模推廣移動(dòng)支付業(yè)務(wù)將是大概率事件,其中也會(huì)產(chǎn)生第三方企業(yè)的投資價(jià)值。

中金建議關(guān)注擁有二維掃描槍、NFCPOS機(jī)具設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的新大陸(000997,收盤價(jià)28.75元),擁有商戶信息管理系統(tǒng)并積累大量線下客戶資源的石基信息(002153,收盤價(jià)73.45元),以及有可能與阿里或騰訊合作生產(chǎn)二維支付終端設(shè)備的證通電子(002197,收盤價(jià)16.72元)、新國都(300130,收盤價(jià)26.55元)。

市場關(guān)注度:★★★★

驅(qū)動(dòng)周期:中長期

重點(diǎn)關(guān)注:與互聯(lián)網(wǎng)公司合作進(jìn)展◎廣發(fā):足球改革利好3個(gè)股

12月24日,中國足協(xié)在其官網(wǎng)上發(fā)布了 《中甲聯(lián)賽冠名權(quán)及媒體版權(quán)競爭性談判項(xiàng)目公告》。據(jù)此公告,足協(xié)將在新賽季把中甲聯(lián)賽的冠名權(quán)及場地廣告等打包銷售,同時(shí)中甲聯(lián)賽轉(zhuǎn)播制作服務(wù) (包括全國性電視轉(zhuǎn)播、境外電視轉(zhuǎn)播、互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)播)及媒體版權(quán)也將被競購。此次競標(biāo)的合作周期均為3年~5年,報(bào)名截止日期為2014年12月30日。

廣發(fā)證券指出,此次足協(xié)將中甲聯(lián)賽的冠名權(quán)及媒體版權(quán)進(jìn)行公開競標(biāo),標(biāo)志著中甲聯(lián)賽開始進(jìn)入關(guān)鍵變革期,中超公司的權(quán)力下放,公開競標(biāo)機(jī)制的行程,有利于中甲聯(lián)賽的整體市場化運(yùn)營,逐步提升聯(lián)賽的影響力與俱樂部收入狀況,進(jìn)而逐步改善聯(lián)賽競技水平,形成良性循環(huán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,廣發(fā)證券認(rèn)為,雖然中甲聯(lián)賽的地位不如中超,但二級聯(lián)賽受到的管制更小,更有可能成為市場化改革先鋒隊(duì)。因此該券商堅(jiān)持“體育改革足球?yàn)橄?,足球改革首推中?rdquo;的推薦邏輯。上市公司中,雷曼光電(300162,收盤價(jià)63.67元)不僅擁有與中超多年的合作經(jīng)驗(yàn),而且已成為超過12家中甲聯(lián)賽俱樂部成員的贊助商和合作運(yùn)營商,并通過廣告運(yùn)營等商務(wù)開發(fā)方面獲得更高的話語權(quán),戰(zhàn)略性前瞻布局;11月28日,公司還召集11家中甲俱樂部召開商務(wù)研討會(huì),探討中甲商業(yè)運(yùn)作改革的方案,如若參與競標(biāo),將具備很強(qiáng)的競爭實(shí)力。

在中甲市場化改革的帶領(lǐng)下,預(yù)計(jì)其他體育改革也將陸續(xù)推進(jìn),相關(guān)標(biāo)的如中體產(chǎn)業(yè)(600158,收盤價(jià)20.80元)、江蘇舜天(600287,收盤價(jià)12.47元)值得關(guān)注。

市場關(guān)注度:★★★★

驅(qū)動(dòng)周期:中長期

重點(diǎn)關(guān)注:體育產(chǎn)業(yè)市場化發(fā)展

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