Lending Club大熱上市背后的“冷”思考：中國P2P正迎來困難期

每經(jīng)記者 葉書利 發(fā)自北京

時(shí)下，中外互聯(lián)網(wǎng)金融可謂冰火兩重天。

12月12日，Lending Club成功登陸紐交所，成為全球首家上市的P2P公司，上市首日股價(jià)上漲56.20%，市值沖高至85億美元。與此形成對比的是，12月10日，國內(nèi)的愛網(wǎng)貸在官網(wǎng)上以公告的方式宣布“決定平臺(tái)暫停運(yùn)營”。而在12月2日，包括拉手貸等在內(nèi)的多家國內(nèi)P2P平臺(tái)被曝出現(xiàn)老板跑路等問題。

對此，和信貸總經(jīng)理石晗在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)表示，中國的P2P行業(yè)即將或者正在迎來一個(gè)最為艱難的發(fā)展階段。這個(gè)階段將充滿“競爭、淘汰、創(chuàng)新、兼并、倒閉”等關(guān)鍵詞，經(jīng)過此番調(diào)整，行業(yè)會(huì)步入“內(nèi)涵式發(fā)展期”。

投米網(wǎng)總經(jīng)理何彬則向記者表示，監(jiān)管層或?qū)2P行業(yè)的邊界與空間進(jìn)行二次定義。

中外差異源于市場基礎(chǔ)不同

融360CEO葉大清向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，7月成為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn),7月后出現(xiàn)問題的P2P平臺(tái)數(shù)量陡然增加。

記者匯總第一網(wǎng)貸的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，今年上半年，共出現(xiàn)了45家問題平臺(tái)。而此后的7~11月，問題平臺(tái)數(shù)量多達(dá)133家，平均每月出現(xiàn)26.6家，其中僅11月就多達(dá)42家，而2013年全年的問題平臺(tái)數(shù)也不過70余家。

一邊是Lending Club上市在國外引爆互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮，一邊卻是國內(nèi)P2P行業(yè)跑路事件不斷。對此，何彬解釋說，這主要源于中外P2P公司生存的市場基礎(chǔ)不一樣。

何彬介紹說，美國有15億張信用卡，中國只有4億張?；诖?，Lending Club的主營類信用卡業(yè)務(wù)。發(fā)展初期這塊業(yè)務(wù)的占比更是達(dá)近七成，現(xiàn)在也超過五成以上。而中國的P2P公司，主要拷貝國外的商業(yè)邏輯，但鑒于市場與政策監(jiān)管的基礎(chǔ)不同，無法進(jìn)行簡單復(fù)制。因此Lending Club的上市，雖然打通了互聯(lián)網(wǎng)金融的上市之路，但是在國內(nèi)P2P行業(yè)卻并沒有引起太大的反響。

對于國內(nèi)P2P行業(yè)延綿不絕的跑路潮，何彬表示，6月后，市場層面的流動(dòng)性開始季節(jié)性緊張。相應(yīng)地，P2P公司的資金獲取成本增加，風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。此外，雖然P2P從業(yè)人都知道這種季節(jié)性的變動(dòng)，但很難在資金較松時(shí)控制擴(kuò)張的欲望，種種因素疊加就造成了這種風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)。

業(yè)內(nèi)：行業(yè)將經(jīng)歷淘汰期

對于跑路潮所反映的P2P業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，主要有以下五種：專業(yè)性運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的道德風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及具體操作風(fēng)險(xiǎn)。

石晗向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，P2P行業(yè)將迎來一個(gè)最為艱難的發(fā)展階段。

一方面，中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展空間非常大。從市場層面來說，數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，全國共有小微企業(yè)1169.87萬戶，占企業(yè)總數(shù)的76.57%。若將4436.29萬戶個(gè)體工商戶視作微型企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)，則小微企業(yè)在工商登記注冊的市場主體中所占比重達(dá)到94.15%。而規(guī)模以下的小企業(yè)90%未與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生任何借貸關(guān)系，小微企業(yè)95%沒有和金融機(jī)構(gòu)發(fā)生任何借貸關(guān)系。如此龐大的貸款需求，是互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新機(jī)會(huì)所在。政策層面，“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一概念從2012年被提出，2014年兩會(huì)時(shí)便被寫入政府工作報(bào)告。目前由央行牽頭制定的《促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》近期或?qū)⑼ㄟ^國務(wù)院批復(fù)。

石晗表示，小微企業(yè)迫切的融資需求、國家級高度的行業(yè)扶持政策、互聯(lián)網(wǎng)金融的理念吸引和普通公眾的理財(cái)需求等是構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融崛起空間背后的“四駕馬車”。

另一方面，石晗認(rèn)為，新生的事務(wù)、業(yè)態(tài)，都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)“崛起、規(guī)范、跨越”的過程，從破繭到成蝶。在經(jīng)過此前一擁而上的粗放式發(fā)展后，行業(yè)會(huì)經(jīng)歷一個(gè)淘汰期，這個(gè)過程會(huì)非常痛苦，關(guān)鍵特點(diǎn)是“競爭、淘汰、創(chuàng)新、兼并、倒閉”。經(jīng)過此番調(diào)整，行業(yè)才會(huì)步入“內(nèi)涵式發(fā)展期”。

何彬則從政策監(jiān)管的角度反思了行業(yè)即將面臨的挑戰(zhàn)。

出身于傳統(tǒng)金融業(yè)的何彬指出，互聯(lián)網(wǎng)金融的主要市場空間包括類信用卡業(yè)務(wù)、類信托業(yè)務(wù)和抵押類業(yè)務(wù)等三塊，對這三塊業(yè)務(wù)的空間，監(jiān)管層皆可進(jìn)行二次定義。監(jiān)管政策規(guī)范后，市場只會(huì)變小，而不會(huì)變大，畢竟現(xiàn)在是無邊界式的擴(kuò)張。

何彬表示，目前監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管邏輯是還原業(yè)務(wù)的金融本質(zhì)，原則是既要監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，又要保護(hù)市場，而這本身也是政策監(jiān)管的難點(diǎn)所在。