央行調(diào)控趨于謹(jǐn)慎Shibor利率全線上揚(yáng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

12月18日，市場(chǎng)資金緊張情緒延續(xù)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)全線上行，短期品種上漲幅度依然較大。

據(jù)彭博社報(bào)道，12月18日，央行再次向數(shù)家股份行提供了短期流動(dòng)性支持。不過(guò)，如同以往每次的中、長(zhǎng)、短期借貸便利操作一樣，央行并未立即公布具體的操作內(nèi)容和方式，此次操作的過(guò)程或?qū)⒃谘胄邢乱患镜呢泿耪邎?zhí)行報(bào)告中公開(kāi)披露。

公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)暫停

12月17日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)隔夜到9個(gè)月品種的利率全線上揚(yáng)。其中，7天期回購(gòu)利率大漲42個(gè)基點(diǎn)至4.03%。除了21天期回購(gòu)利率上漲11個(gè)基點(diǎn)之外，其余各期限品種漲幅均超過(guò)35個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)資金面的陡然緊張，令經(jīng)歷過(guò)去年6月那場(chǎng)流動(dòng)性緊張的機(jī)構(gòu)再次揪緊了心臟。據(jù)外媒報(bào)道，央行在12月17日已對(duì)到期的中期借貸便利（MLF）進(jìn)行了部分續(xù)做，并對(duì)數(shù)家銀行進(jìn)行了SLO(短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)操作，但到12月18日，市場(chǎng)的緊張情緒仍然沒(méi)有得到緩解。

12月18日，21天期質(zhì)押式回購(gòu)利率大漲140個(gè)基點(diǎn)至6.65%。與此同時(shí)，Shibor利率全線上揚(yáng)，隔夜Shibor報(bào)3.13%，漲幅13.16%，創(chuàng)8月4日以來(lái)高位，上漲36.4個(gè)基點(diǎn)；7天期Shibor報(bào)4.025%，上漲33.3個(gè)基點(diǎn)。1個(gè)月期Shibor報(bào)5.447%，上漲17個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月期Shibor報(bào)4.8760%，上漲14.05個(gè)基點(diǎn)；其他品種也出現(xiàn)了不同程度上揚(yáng)。

“資金的緊張情緒并沒(méi)有因?yàn)檠胄械牟僮鞫玫骄徑猓炊驗(yàn)榻禍?zhǔn)預(yù)期下降，大家都在借（入）年底預(yù)防性的資金，大行融出的也少了?！蹦吵巧绦薪灰讍T對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

“年底一向就是資金緊張的時(shí)期，如果央行堅(jiān)持不做逆回購(gòu)操作，（那么）預(yù)計(jì)下半月這種情況還會(huì)持續(xù)。”上述交易員稱。

值得一提的是，12月18日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)仍未進(jìn)行任何操作，至此，公開(kāi)市場(chǎng)常規(guī)操作已連續(xù)第七次暫停。本周公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)正回購(gòu)、逆回購(gòu)及央票到期。

專家：近期難現(xiàn)強(qiáng)烈寬松信號(hào)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期股市大漲，對(duì)資金吸引力大增。這與季末、年末的時(shí)點(diǎn)因素疊加，使得銀行間資金面尤其緊張，但或許正是上次降息后資本市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)，加劇了央行對(duì)流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的謹(jǐn)慎態(tài)度。

“央行宣布降息后的兩周時(shí)間內(nèi)，股市情緒強(qiáng)勢(shì)上浮，同時(shí)內(nèi)地（證券）市場(chǎng)回升20%。因此，我們認(rèn)為政府在近期內(nèi)不太可能會(huì)發(fā)出強(qiáng)烈的貨幣寬松信號(hào)。”巴克萊資本首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健18日指出。

有鑒于此，央行可能更傾向于選擇能夠引導(dǎo)信貸資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的調(diào)控工具，民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，釋放SLO的短期流動(dòng)性主要是平滑新股對(duì)資金利率的短期擾動(dòng)。通過(guò)續(xù)作MLF并且將其投放額與銀行信貸投放行為聯(lián)系起來(lái)，央行希望基礎(chǔ)貨幣能作用于實(shí)體，降低社會(huì)融資成本。

此外，隨著年底財(cái)政存款投放，短期流動(dòng)性緊張局勢(shì)有望緩解。中金公司預(yù)計(jì)，年底財(cái)政存款投放可能達(dá)到1.5萬(wàn)億。

至于市場(chǎng)抱有較高預(yù)期的降準(zhǔn)，常健表示，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的時(shí)間取決于是否存在系統(tǒng)性資本外流，這種情況主要發(fā)生在人民幣預(yù)期持續(xù)貶值或流動(dòng)性從銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)中撤回時(shí)。他認(rèn)為，“央行可能會(huì)結(jié)合存款重新分類規(guī)劃（將銀行同業(yè)存款劃入一般存款定義中）的推行，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。”

日前，有消息指出，監(jiān)管層可能再次調(diào)整存貸比指標(biāo)口徑，若此次將同業(yè)存款納入一般存款，將大幅增加銀行繳納準(zhǔn)備金的基數(shù)，以下調(diào)準(zhǔn)備金率水平作為對(duì)沖或是一種可能的操作。