股權(quán)眾籌管理辦法征言 平臺(tái)不得兼營P2P

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海

互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域終于迎來了第一個(gè)監(jiān)管辦法。昨日（12月18日），為拓展中小微企業(yè)直接融資渠道，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會(huì)）起草并下發(fā)了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法 （試行）（征求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》）。《意見稿》明確，在現(xiàn)行法律法規(guī)框架下，股權(quán)眾籌融資只能采取非公開發(fā)行方式進(jìn)行且不得從事個(gè)人網(wǎng)貸等業(yè)務(wù)。

此外，《意見稿》將股權(quán)眾籌平臺(tái)界定為“通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似電子媒介）為股權(quán)眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對(duì)接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關(guān)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)”。

對(duì)此，愛創(chuàng)業(yè)CEO顧冰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，證監(jiān)會(huì)此前把股權(quán)眾籌平臺(tái)定位為金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，《意見稿》與其出入不大。

規(guī)定六類合格投資者/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為避免風(fēng)險(xiǎn)跨行業(yè)外溢，《意見稿》規(guī)定股權(quán)眾籌平臺(tái)不得兼營個(gè)人網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）或網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。同時(shí)，融資完成后，融資者或融資者發(fā)起設(shè)立的融資企業(yè)的股東人數(shù)累計(jì)不得超過200人。

此外，在投資者范圍的認(rèn)定上，《意見稿》頗具亮點(diǎn)，其規(guī)定的合格投資者包括：1、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的合格投資者；2、投資單個(gè)融資項(xiàng)目的最低金額不低于100萬元人民幣的單位或個(gè)人；3、社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金，以及依法設(shè)立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃；4、凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的單位；5、金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元人民幣的個(gè)人；6、證券業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他投資者。

《意見稿》認(rèn)為，這一方面可避免大眾投資者承擔(dān)與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面通過引入合格投資者也可以盡可能滿足中小微企業(yè)的合理融資需求。

對(duì)此，顧冰表示，《意見稿》對(duì)眾籌合格投資者的要求超出了業(yè)界此前的預(yù)期。平臺(tái)對(duì)于投資人的金融資產(chǎn)認(rèn)定比較困難，這加大了平臺(tái)的業(yè)務(wù)量。

值得一提的是，除設(shè)定較高的投資者門檻外，《意見稿》還在投資者保護(hù)上作了三方面的制度安排：1、涉眾型平臺(tái)必須充分了解，并有充分理由確定投資者具有必要的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力；2、以平臺(tái)為自律管理抓手，要求其有能力判定投資者識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，有能力承擔(dān)可能出現(xiàn)的涉眾風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資者資金和平臺(tái)資金的有效隔離；3、要求融資者進(jìn)行適當(dāng)程度的信息披露。

業(yè)內(nèi)：平臺(tái)準(zhǔn)入條件較寬松/

顧冰表示，《意見稿》對(duì)平臺(tái)的準(zhǔn)入條件設(shè)置得較為寬松，除凈資產(chǎn)不低于500萬元人民幣外，幾乎沒有設(shè)門檻，并施行事后備案管理。

不過，《意見稿》明確規(guī)定：融資者和投資者必須是經(jīng)股權(quán)眾籌平臺(tái)核實(shí)的符合《意見稿》中規(guī)定條件的實(shí)名注冊(cè)用戶；股權(quán)眾籌平臺(tái)只能向?qū)嵜?cè)用戶推薦項(xiàng)目信息，股權(quán)眾籌平臺(tái)和融資者均不得進(jìn)行公開宣傳、推介或勸誘。

證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)股權(quán)眾籌融資行業(yè)進(jìn)行自律管理。股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案登記，并申請(qǐng)成為證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。證券業(yè)協(xié)會(huì)委托中證資本市場監(jiān)測中心有限責(zé)任公司對(duì)股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)備案和后續(xù)監(jiān)測進(jìn)行日常管理。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以直接提供股權(quán)眾籌融資服務(wù)，在相關(guān)業(yè)務(wù)開展后5個(gè)工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)備。

《意見稿》要求，融資者應(yīng)當(dāng)為中小微企業(yè)或其發(fā)起人，并需要履行下列職責(zé)：1、向股權(quán)眾籌平臺(tái)提供真實(shí)、準(zhǔn)確和完整的用戶信息；2、保證融資項(xiàng)目真實(shí)、合法；3、發(fā)布真實(shí)、準(zhǔn)確的融資信息；4、按約定向投資者如實(shí)報(bào)告影響或可能影響投資者權(quán)益的重大信息；5、證券業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定和融資協(xié)議約定的其他職責(zé)。

根據(jù)中小微企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，《意見稿》未對(duì)其財(cái)務(wù)信息提出很高的披露要求，但要求其發(fā)布真實(shí)的融資計(jì)劃書，并通過股權(quán)眾籌平臺(tái)向投資者如實(shí)披露企業(yè)的經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)、資金使用情況等關(guān)鍵信息，及時(shí)披露影響或可能影響投資者權(quán)益的重大信息。

為了保護(hù)眾籌融資參與各方的合法權(quán)益，《意見稿》對(duì)違反法律法規(guī)及本辦法的行為規(guī)定了責(zé)令整改、警示、暫停執(zhí)業(yè)等自律管理措施和紀(jì)律處分。