2015年投資緊抓主題成長

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

對于2015年的投資，基金經(jīng)理們認(rèn)為，伴隨著股指的上漲，市場上的錢越來越難賺，但是有一條主線，即緊抓主題成長不動搖。

南京證券研究所所長助理、高級策略分析師溫麗君認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，市場對于經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期逐漸降低，并開始適應(yīng)中低速增長的狀態(tài)，而降息政策對沖下，經(jīng)濟(jì)“七上八下”的格局短期仍能維持。從日韓轉(zhuǎn)型期股市表現(xiàn)上看，經(jīng)濟(jì)增長中樞下滑，并不是牛市的根本阻礙，尤其是在經(jīng)濟(jì)下滑的中后期，經(jīng)濟(jì)與趨勢的相關(guān)度會明顯下降。以三中全會、四中全會、反腐新成效為三位一體的改革新框架，為中國跨越中等收入陷阱保駕護(hù)航，也讓市場增加了巨大的改革信心——中國經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動模式將逐漸由投資驅(qū)動開始轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，而這極大地提升了市場的風(fēng)險偏好；以國企改革、軍工改革、并購重組為導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型新征程有望大幅改善上市公司基本面，提升市場估值空間，資本市場正在成為加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主戰(zhàn)場。

此外，資金面的支持也顯而易見：降息大周期；券商加杠桿下的融資融券規(guī)模攀升，預(yù)計規(guī)模上限1.5萬億；滬港通；保險資金投資規(guī)模仍在低位；居民大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向金融市場。

富安達(dá)基金投資管理部副總監(jiān)、富安達(dá)優(yōu)勢成長股票基金經(jīng)理孔學(xué)兵認(rèn)為，市場下一步的趨勢到底應(yīng)該如何看，可以從以下幾個點入手。第一，看好未來市場，短期流動性寬松疊加長期改革推進(jìn)，可催生牛市。第二，傳統(tǒng)周期領(lǐng)域估值修復(fù)空間有限 （行業(yè)天花板已現(xiàn)）。第三，結(jié)構(gòu)性牛市成為常態(tài)，這是由改革與轉(zhuǎn)型驅(qū)動的。第四，新興成長領(lǐng)域具備長期比較優(yōu)勢，這是由存量經(jīng)濟(jì)決定的。

“但本輪牛市的根本邏輯，并非基于宏觀經(jīng)濟(jì)見底向上的周期驅(qū)動，而是基于風(fēng)險可控下的改革驅(qū)動，以及改革紅利的逐漸釋放，這也意味著資本市場必須要從短周期的復(fù)蘇轉(zhuǎn)向關(guān)注中長期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)變化?！睖佧惥硎荆耙虼?，投資大方向上，從明后年中期角度上看，中國經(jīng)濟(jì)還會減速，故企業(yè)盈利增速仍難以樂觀，因此，尋找估值洼地來獲益的想象空間不大，權(quán)重周期性品種的估值修復(fù)行情短期可行，但難有更大系統(tǒng)性機(jī)會?！?/p>

溫麗君認(rèn)為，改革進(jìn)程加快下，預(yù)計改革與轉(zhuǎn)型仍是市場最大的風(fēng)口，國企改革、軍工改革、金融改革以及能源安全大戰(zhàn)略下，改革仍是市場主流資金關(guān)注的焦點。而新興成長中，隨著新三板投資者進(jìn)入門檻的降低，以及轉(zhuǎn)板的具體政策出臺，市場流動性有望得到明顯提升，進(jìn)而有利于提升新三板估值，新三板這一中國名副其實的“納斯達(dá)克”，在注冊制的出臺下或有望成為新一輪成長聚集的新藍(lán)海。此外，A股市場中，并購重組、新興成長下的新故事，依然有望得到市場更大的關(guān)注，散戶投資思維下的成長概念追逐“游戲”，依然有望表現(xiàn)更加精彩。

“因此，市場風(fēng)格難以發(fā)生根本變化，依然需要緊抓主題成長不動搖。”溫麗君表示。