千億資金從房產(chǎn)流入股市 或拖延中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

投資銀行高盛判斷，中國居民的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向股票投資，這將為A股市場帶來約4000億元資金。還有報道說，數(shù)千億元資金正源源不斷殺入定增市場。據(jù)業(yè)者估算，在這股資金洪流中，從樓市撤離的銀行理財資金達數(shù)千億元之巨。2014年是銀行理財資金告別樓市的元年。

中國A股從7月份開始的這波牛市行情，基本可以判斷是流動性推動的行情，央行是背后的推手。今年6月份開始，央行開始通過數(shù)量工具即各種種類的再貸款手段放水貨幣，機構(gòu)粗略估計在上萬億元。這些資金基本沒有被實體經(jīng)濟吸納，大多在金融系統(tǒng)內(nèi)部打轉(zhuǎn)，賺錢謀利，它們成了股市流動性的預(yù)備隊。接著央行松綁房貸政策，但由于房地產(chǎn)低迷狀況，釋放的資金沒有被樓市吸納，這些資金也開始伺機進入股市。后來，央行干脆實施降息放水，給股市徹底帶來了利好。同時，樓市套牢資金解套的巨量資金，民間高利貸崩盤逃出的資金，降息從銀行流出的資金，以及人民幣升值吸引的國際熱錢等各路資金在央行降息利好誘導(dǎo)下，蜂擁進入到了中國A股市場。在這些資金的共同推動下，產(chǎn)生了這波牛市行情。在牛市大勢下，任何經(jīng)濟金融消息出臺都會被解讀為利好消息，利空消息則被忽略被淹沒，例如，11月份官方和匯豐PMI雙雙下滑至臨界點附近，創(chuàng)下8個月以來新低，但股市視若不見，瘋狂上漲。

這輪股市走牛將對其它行業(yè)造成資金擠出。首當其沖的當然是樓市。按照高盛預(yù)測的4000億元和有關(guān)機構(gòu)預(yù)測的銀行理財產(chǎn)品兩項，就會有上萬億元資金從樓市流出。股市對樓市資金的吸金效應(yīng)，必將使得樓市需求更加萎縮。加之，不動產(chǎn)登記制度擬在近期出臺，那么，樓市不但需求大大減弱，而且拋售將會大量增加。供大于求的狀況，必將使得房價繼續(xù)走低。

受股市影響的還有實體經(jīng)濟，其流動性流失可能會更加嚴重，融資難融資貴估計更加難以緩解了。A股暴漲的財富效應(yīng)對流動性的吸引力、誘惑力空前之大，各路資金包括多年不景氣的實體企業(yè)都在將資金搬家到股市里。在虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟爭奪資金競爭中，實體經(jīng)濟往往敗下陣來。因此，如果股市過度脫離基本面，有可能導(dǎo)致中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成為泡影，新常態(tài)無法形成，繼續(xù)沿著貨幣放水老路走去。

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