2015私募江湖四大猜想

單從收益率來看，2014年毫無疑問是私募大佬們的“好年景”。此外，隨著“新國九條”將“培育私募發(fā)展”單獨列出，私募的政策地位也已經(jīng)悄然改變。

那么投資者不禁要“暢想”，2015年中國私募江湖會是怎樣一番景象？尤其是“滬港通”開通后，A股已成國際資本大鱷“會獵場”，國內(nèi)私募在與之直接對決中，勝負幾何？中國私募又是否會走出去，迎來“出?！敝?？從私募三季報持股來看，國內(nèi)私募已經(jīng)能在單只個股上投入10億元級別資金，假如2015年是“大牛市”，國內(nèi)是否有私募資產(chǎn)管理規(guī)模能夠躍上300億元臺階？以上種種，都值得我們期待。

《《《

猜想①對戰(zhàn)國際大鱷 勝負幾何？

瑞銀證券估計,“未來一年，海外新進入A股市場資金將超過5500億人民幣。”

“在我國資本項目尚未完全實現(xiàn)可兌換的情況下，滬港通開創(chuàng)了操作便利、風險可控的跨境證券投資新模式，這是資本市場的一項重大制度創(chuàng)新?！痹跍弁ㄩ_通儀式上證監(jiān)會主席肖鋼如是表示。

值得注意的是，“滬港通”在為境內(nèi)外投資者提供便利的同時，也將就此改變A股生態(tài)。國內(nèi)私募之前的博弈對象，大部分為小散、公募、上市公司及其大股東。但滬港通起航后，最直觀的特征，便是海外投資者對A股興趣遠大于A股投資者對港股興趣。

2015年，海外資金投資A股步伐或許還會加快。根據(jù)瑞銀證券最新觀點，未來海外資金會持續(xù)流入A股。“盡管絕大多數(shù)海外大型基金都對滬港通后A股市場有濃厚興趣，但限于交易等技術性困難，大型基金普遍表示難以在‘滬港通’初期投資A股?！?/p>

但這只是時間問題。許多海外大型公募基金都表示，如果A股被納入MSCI指數(shù)，進入業(yè)績比較基準，將迫使他們不得不關注A股，他們高度關注A股被納入國際性指數(shù)的進程。瑞銀估計“未來一年，海外新進入A股市場資金將超過5500億人民幣，國際投資者持股市值將從目前的3500億人民幣上升到9000億人民幣，相當于A股全部自由流通市值的8%~9%?！?/p>

顯而易見的是，國際資本涌入后，國內(nèi)私募與國際資本大鱷博弈的概率將大大增加。

比如，貴州茅臺一直是國內(nèi)不少私募大佬們鐘愛的標的，他們普遍認為貴州茅臺被長期低估。“貴州茅臺，是全球來看都具稀缺性的白酒企業(yè)，擁有最高端的行業(yè)龍頭地位，而其當前估值僅10幾倍PE，和國際烈酒巨頭一般20~30倍的估值相比嚴重低估，是滬港通最受益的白酒標的，滬港通重啟有望助力龍頭估值繼續(xù)修復?！敝顿Y人但斌在博客中表示。

那么茅臺是否會按照上述國內(nèi)私募大佬分析的那樣成為國際資本大鱷們追捧的對象？相信答案將在2015年逐步揭曉。

除茅臺之外，其他諸如銀行、保險股等長期不被國內(nèi)私募“待見”的標的，又是否會被國際大鱷們 “青睞”？以上種種，相信都將在2015年見分曉，隨著海外資金不斷流入A股，在與國際大鱷的對決中，2015年中國私募江湖將尤其精彩。

《《《

猜想②中國私募迎來“出?！敝辏?/p>

數(shù)據(jù)顯示，目前僅5.26%的私募取得了9號牌照，但55.26%的私募表示未來會申請該牌照。

隨著滬港通的開啟，不僅國際的資金可以來到A股，國內(nèi)投資者亦可更直接地參與境外資本市場。這其中的必要條件，便是取得香港資產(chǎn)管理牌照。

據(jù)了解，9號牌照是香港證監(jiān)會發(fā)布執(zhí)行的《證券及期貨條例》第9類受規(guī)管業(yè)務資格牌照，即資產(chǎn)管理牌照。內(nèi)地的私募機構持有該牌照，意味著在國際資本市場上獲得了“通行證”，不僅可以直接參與境外投資，還可以吸引海外投資者的資金。

不過，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前僅5.26%的私募取得了上述牌照。

值得一提的是，在這5.26%的私募中，不乏一些大佬級的機構。如景林投資在2005年8月便獲得了香港資產(chǎn)管理牌照；赤子之心、柏坊資產(chǎn)以及東方港灣也是行業(yè)內(nèi)較早獲得香港9號牌照的私募公司。近幾年來，業(yè)內(nèi)大佬像趙軍、王亞偉等也都在香港成立了資產(chǎn)管理公司。淡水泉目前管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過80億元，其中近45%的資金來源于海外投資者。此外，來自格上理財?shù)慕y(tǒng)計顯示，常春藤資產(chǎn)與景泰利豐資產(chǎn)均在今年成功申請到了9號牌照。

格上理財認為，申請9號牌對于私募機構來講有很多優(yōu)勢：“第一，私募機構可參與境外投資。第二，在香港成立投資公司較內(nèi)地有著稅收上的優(yōu)惠。第三，海外投資者對私募基金的要求更理性客觀。第四，海外投資者對于業(yè)績的要求更加寬容，如國內(nèi)私募基金需達到正收益且創(chuàng)新高才可提取20%的浮動收益；而海外投資者僅要求私募基金跑贏參照指數(shù)便可提取收益。第五，私募機構在國際市場積累到足夠的運作經(jīng)驗與投資經(jīng)驗之后，可培養(yǎng)出更成熟的運作模式和管理團隊，有利于公司自身競爭力的提高，正式邁入國際化資產(chǎn)管理公司之列?！?/p>

不過，目前獲得香港9號牌照并不容易。香港證監(jiān)會規(guī)定，申請9號牌照需要2位香港持牌責任人，而持牌責任人則需要有3~5年連續(xù)公開的資本市場業(yè)績記錄并要經(jīng)過一系列嚴格的考試和資格審查等。

那么，未來內(nèi)地私募基金有多少家會申請香港資產(chǎn)管理牌照呢？據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查，55.26%的私募表示未來會申請香港資產(chǎn)管理牌照。

2015年，或許是中國私募 “出海”之年。

《《《

猜想③單家私募規(guī)模超300億？

目前“重陽系”管理規(guī)模已達130億元級別，明年國內(nèi)是否有單只私募規(guī)模躍上300億元臺階？

從三季報數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)私募實力大增。連續(xù)獲得 《每日經(jīng)濟新聞》“年度十佳陽光私募”稱號的重陽投資三季報顯示，僅對長江電力一只個股持股數(shù)量就高達1.38億股，市值達10.94億元。整個“重陽系”三季度末持股市值高達40.63億元。

“從混沌投資葛衛(wèi)東持有平安銀行市值達10億元級別，再到重陽持有長江電力市值超10億，這或許意味著國內(nèi)頂級投資者持股量級已推升至10億元級別之上?！蹦逞芯繂T對記者如此感嘆。

此外，其他私募動向同樣值得關注。比如，在國投電力今年三季度末的股東名單中，第五大股東便是“景林資產(chǎn)管理香港有限公司——客戶資金”，持股數(shù)高達6241萬股，市值亦超4億元。另外，徐翔旗下的澤熙投資、王亞偉旗下的昀灃投資三季度末持股市值分別也達到了25.14億元和13.83億元。

目前，“重陽系”管理規(guī)模已達130億元級別，明年國內(nèi)是否有單家私募規(guī)模躍上300億元臺階？

《《《

猜想④私募能否安然避過“黑天鵝”

今年以來，“黑天鵝”事件頻發(fā)，一眾公募、知名私募大鱷紛紛中招。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，隨著資產(chǎn)規(guī)模以及持股集中度的提升，私募遭遇“黑天鵝”概率大增。

不久前，“扇貝去哪兒了”成為機構們調(diào)侃的對象，而這類故事在今年的A股市場并不少見。今年6月，伊利股份身陷券商“唱空門”，市值大幅蒸發(fā)。10月中旬，瀘州老窖突然發(fā)現(xiàn)1.5億巨額存款“失蹤”。11月初，機構重倉股北大醫(yī)藥被爆出大股東涉嫌內(nèi)幕交易……

由于“黑天鵝”事件頻發(fā)，今年中招“黑天鵝”的機構覆蓋面極廣，一眾公募、知名私募大鱷紛紛中招。今年7月，宜華木業(yè)董事長劉紹喜被帶走。7月15日，宜華地產(chǎn)以跌停收盤。宜華地產(chǎn)的前十大股東中，徐翔掌舵的澤熙投資“躺槍”。在此之前，曾經(jīng)的公募“一哥”王亞偉掌舵的私募基金重倉南風股份也遭遇 “黑天鵝”事件，重組方因股權糾紛而致重組被叫停。

A股歷史上的“黑天鵝”事件就更多了，諸如重慶啤酒、昌九生化等。那么，2015年，中國私募是否能夠安然避過“黑天鵝”的襲擾呢？ （文/朱秀偉）