中金：2015年有望降準(zhǔn)降息 國泰君安：明年股債雙牛

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

昨日是滬港通正式開通后的第二個(gè)交易日，滬指和恒生指數(shù)均連續(xù)第二日下挫，滬指跌0.71%；恒指跌1.13%。

“滬港通”開通后指數(shù)走勢低迷，機(jī)構(gòu)如何看待板塊機(jī)會(huì)？站在更高的層面，機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)和后市走勢有何看法？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，包括中金在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)均預(yù)期明年央行將降準(zhǔn)、降息，國泰君安也趁勢提出2015年股債雙牛的判斷。

大市風(fēng)向/

◎國泰君安：2015年股債雙牛

昨日（11月18日），在市場有一定影響力的國泰君安宏觀分析師任澤平認(rèn)為，2015年股債雙牛。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2015年GDP增速將由2014年的7.4%小幅降至7%左右，地產(chǎn)投資增速降至5%左右，過剩產(chǎn)能出清加快，物價(jià)環(huán)境整體仍處于通縮狀態(tài)。從今年增速換擋進(jìn)展看，經(jīng)濟(jì)正向5%的中速新常態(tài)過渡。據(jù)此討論股市，牛市可分為兩大類，一類可稱為“周期牛”，演進(jìn)規(guī)律：從政策底到市場底，再到經(jīng)濟(jì)底；另一類可稱為“轉(zhuǎn)型牛”，演進(jìn)規(guī)律：從改革底、無風(fēng)險(xiǎn)利率頂?shù)绞袌龅?，再到?jīng)濟(jì)底。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)的“周期宏觀”失效，需用“轉(zhuǎn)型宏觀”框架分析。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“轉(zhuǎn)型牛”所具備的典型特征是：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)巨變、出清加快、改革提速、貨幣政策放松、利率下降、金融拆彈。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：轉(zhuǎn)型進(jìn)程、經(jīng)濟(jì)增速

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎齊魯證券看好水務(wù)、環(huán)保股

穩(wěn)定的現(xiàn)金流加上較清晰的盈利模式，公用事業(yè)板塊一直備受海外機(jī)構(gòu)期待。近日，齊魯證券比較了滬股通和港股通中環(huán)保及公用事業(yè)個(gè)股的不同。

齊魯證券稱，滬股通相關(guān)板塊估值高于港股通，滬股通燃?xì)夂退畡?wù)板塊2013年平均PE分別為48.6倍和27.9倍；港股通相關(guān)板塊PE分別為23.5倍和24.7倍。

港股通燃?xì)鈧€(gè)股EPS（每股收益）遠(yuǎn)高于滬股通燃?xì)馄骄鵈PS。港股通燃?xì)夤?013年平均EPS為0.74元，2014～2015年預(yù)測值分別為1.02元和1.18元；而滬港通燃?xì)夤?013年平均EPS為0.31元，2014～2015年預(yù)測EPS分別為0.32元和0.38元。

綜合比較，從公用事業(yè)板塊角度考慮，齊魯證券建議對港股通標(biāo)的可關(guān)注北控水務(wù)、天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保公司；對滬股通標(biāo)的建議關(guān)注首創(chuàng)股份和瀚藍(lán)環(huán)境。

從環(huán)保股角度考慮，建議關(guān)注龍凈環(huán)保和中電遠(yuǎn)達(dá)。對環(huán)保股的總體投資邏輯是：政策驅(qū)動(dòng)+低估值+收購兼并仍是環(huán)保行業(yè)行情驅(qū)動(dòng)的主因。此外，對于節(jié)能環(huán)保概念股，看好中材節(jié)能、神霧環(huán)保和華光股份。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：海外機(jī)構(gòu)配置情況◎中金：明年降息利好工程機(jī)械

隨著2015年逐漸臨近，部分機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出2015年行業(yè)投資策略。近日，中金公司從行業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)轉(zhuǎn)型和出口擴(kuò)張等角度，提出了機(jī)械行業(yè)2015年投資策略。

中金認(rèn)為，2015年是“十二五”規(guī)劃最后一年，各項(xiàng)指標(biāo)有望加速完成；“十三五”規(guī)劃也將逐步拉開，鐵路建設(shè)、農(nóng)業(yè)機(jī)械、節(jié)能環(huán)保等政策性支持行業(yè)有望獲得未來5年的發(fā)展支撐，因此重點(diǎn)推薦鼎漢技術(shù)和華策檢測。

此外，中金宏觀組預(yù)計(jì)，2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸，預(yù)期明年央行全面降準(zhǔn)4次，并降息2次。因此，利率敏感性的周期性板塊如工程機(jī)械、造船等將顯著受益，推薦中聯(lián)重科、中集集團(tuán)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近日不少機(jī)構(gòu)都預(yù)期央行將保持繼續(xù)寬松的貨幣政策，如國金證券認(rèn)為，2015年央行主動(dòng)性釋放貨幣將較2014年更常規(guī)化，且存在降息空間，只是時(shí)間早晚問題。

中金還稱，我國“走出去”戰(zhàn)略將帶來新機(jī)遇：“一帶一路”國家走出去戰(zhàn)略積極推進(jìn)，絲路基金、亞投行陸續(xù)成立，加之海外經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，豪邁科技等海外出口“隱型冠軍”有望實(shí)現(xiàn)長足發(fā)展。

市場關(guān)注度：★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：“一帶一路”實(shí)際拉動(dòng)作用