國(guó)務(wù)院推進(jìn)軟件正版化 8概念股或受益（名單）

東軟集團(tuán):中國(guó)最大的it解決方案提供商之一

東軟集團(tuán) 600718 計(jì)算機(jī)行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：瑞銀證券 分析師：周中 撰寫(xiě)日期：2014-09-04

東軟集團(tuán):國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的解決方案提供商之一

東軟集團(tuán)正在逐步從軟件外包公司轉(zhuǎn)型成為綜合性行業(yè)解決方案提供商,業(yè)務(wù)覆蓋政府、電信、金融、醫(yī)療衛(wèi)生等各行各業(yè)。201 3年公司國(guó)內(nèi)解決方案業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比重已經(jīng)超過(guò)60%。我們預(yù)計(jì)公司的軟件和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)未來(lái)還將穩(wěn)定增長(zhǎng),預(yù)計(jì)201 7年收入將突破1 00億元。驅(qū)動(dòng)公司解決方案業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)的動(dòng)力: (1)智慧城市建設(shè)的市場(chǎng)機(jī)遇; (2)醫(yī)療信息化和汽車(chē)電子等新興業(yè)務(wù)需求旺盛,有望獲得快速的增長(zhǎng)。

醫(yī)療信息化:未來(lái)的明星業(yè)務(wù)

我國(guó)醫(yī)療信息化市場(chǎng)正處于起步階段,行業(yè)空間比較廣闊。一方面,公司在傳統(tǒng)醫(yī)療信息市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)力,包括醫(yī)療信息設(shè)備、醫(yī)院信息化系統(tǒng)和公共衛(wèi)生信息系統(tǒng);另一方面,公司通過(guò)熙康這一全新平臺(tái)進(jìn)入健康服務(wù)市場(chǎng)。

汽車(chē)電子:業(yè)務(wù)的價(jià)值在提升

公司的汽車(chē)電子業(yè)務(wù)的價(jià)值逐步提升。借助公司長(zhǎng)期的車(chē)載系統(tǒng)外包開(kāi)發(fā)的經(jīng)驗(yàn),東軟正在著力提升該業(yè)務(wù)的盈利能力。作為車(chē)載電子系統(tǒng)整體供應(yīng)商,公司目前已經(jīng)擁有一批國(guó)內(nèi)一流的汽車(chē)廠商客戶(hù)。同Harman成立合資公司后,公司在汽車(chē)音響、信息娛樂(lè)導(dǎo)航系統(tǒng)等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

估值:首次覆蓋給予”中性”評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.37元,0.43元和0.53元,3年復(fù)合增速為20%。目標(biāo)價(jià)14.4元基于瑞銀VCAM工具(WACC=8.3%)通過(guò)現(xiàn)金流貼現(xiàn)推導(dǎo),對(duì)應(yīng)2014年39倍PE。