險資運用路徑趨于多樣

上證綜合指數(shù)接近2400點、創(chuàng)業(yè)板接近前期歷史高點之際，滬港通等政策預期給保險資金運用帶來了新的機遇。保險機構“出海”投資的案例正在增加，資金運用路徑也趨于多樣。除投資境外不動產、股權等方面，QDII、QFII等渠道也在為其開辟更大空間。同時，保險機構獲批QDII的節(jié)奏在2014年呈明顯加速趨勢，額度也同比增大，有望成為險企“出海”的另一選項。

業(yè)內人士認為，隨著資金運用相關政策推出、滬港通開閘等政策前景漸趨明朗，保險資金通過QDII、QFII等工具擴圍“雙向出入”將成為常態(tài)。盡管滬港通推出伊始QDII未必會大舉突進，但鑒于保險QDII可投資范圍較廣，加之未來不排除更多的保險機構獲批QDII額度，從長期來看，保險機構海外投資的前景較為樂觀。

QDII獲批加速

安邦保險日前確認收購美國紐約公園大道華爾道夫酒店大樓的消息，成為繼中國平安 、中國人壽海外投資不動產之后最新公布的案例。熟悉中國企業(yè)海外投資項目情況的人士對中國證券報記者表示，多家保險公司都在關注海外不動產的投資機會，這是保險大類資產配置中上升空間充足的一個方面。但由于經驗、人才儲備等方面的限制，目前保險機構態(tài)度都很謹慎，而且出于商業(yè)原因，披露的進展較為有限。

在不動產投資之外，險資“出海”的形式也趨于豐富，股權投資、QDII都成為存在發(fā)力預期的領域。13日，市場傳出安邦保險尋求收購韓國友利銀行控股權的消息，安邦保險對此未予證實，但于同日在其官網公布了收購比利時FIDEA保險公司100%股權一事。

從數(shù)據(jù)上看，保險機構獲批QDII額度的節(jié)奏正在整體呈現(xiàn)“回暖”趨勢。中國證券報記者通過梳理外管局 9月26日公布的36家保險機構獲批QDII額度情況發(fā)現(xiàn)，2004年中國平安獲批，2006年人保財險和中國人壽集團獲批，2007年一年內獲批的機構家數(shù)迅速增至18家，隨后在2008年、2009年、2011年、2012年均各只有1家機構獲批。2013年，新華保險等四家機構獲批額度。2014年，獲批機構數(shù)增至5家，分別為復星保德信人壽、華夏人壽、合眾人壽 、太平洋再保險北京分公司和安邦保險。36家保險機構獲批QDII額度總計299.03億美元，占機構獲批QDII總額度(846.93億美元)的35.31%。而在數(shù)量上，保險QDII占全部獲批機構數(shù)量(123家)的比例為29.27%。

分析人士表示，QDII在滬港通即將開閘之際的資本市場中尤為醒目，而保險在其中發(fā)揮的作用將成為影響市場投資風向的關鍵。在當前的資本項目管理模式框架下，個人對外投資的主要渠道仍是購買QDII基金份額。

根據(jù)滬港通規(guī)則，在試點初期，香港證監(jiān)會要求參與港股通的內地投資者僅限于機構投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者。有分析認為，這將給QDII帶來較大的發(fā)揮空間。雖然滬港通推出伊始，QDII未必會大舉突進，但鑒于保險QDII可投資范圍較廣，市場對于其操作仍然有所期待。加之未來不排除更多的保險機構獲批QDII額度，從長期來看，保險機構海外投資的前景較為樂觀。

QFII蓄勢

業(yè)內人士認為，隨著資金運用相關政策、滬港通等通道前景的明朗，QFII也將發(fā)揮作用，資金擴圍“雙向出入”將成為常態(tài)。

證監(jiān)會最新公布的QFII名錄顯示，截至8月底，獲批QFII資格機構數(shù)已達266家。中國證券報記者梳理該名錄發(fā)現(xiàn)，共計21家保險機構在列，占比接近8%。其中，注冊地在臺灣地區(qū)的公司占比最大，總計有10家，注冊地在香港的公司共有5家。

分析人士表示，滬港通獲準建立后，國家外匯管理局批準的QFII額度已連續(xù)數(shù)月錄得正增長，QFII入市意愿明顯，有望作為重要的投資方影響資本市場。同時，在滬港通開通前期，一些資金外流現(xiàn)象也使得QDII、QFII對于市場的態(tài)度趨于謹慎。

保監(jiān)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月，股票和證券投資基金占保險資金運用余額比例為9.36%。7月和8月的對應占比分別為9.95%和9.84%。9月，部分保險資金獲利離場，使得市場對于其動作的解讀產生分化?？纯盏挠^點認為，滬港通流入的資金規(guī)模一旦低于預期，市場活躍程度不足，將對一些盈利狀況不佳但近期股價表現(xiàn)較好的行業(yè)造成沖擊。特別是對于正在尋求調研港股的保險機構而言，在稀缺行業(yè)和個股的選擇上更是需要謹慎。

看多意見則認為，保險資金只是暫時降低了投資股市的配置，在滬港通開通后，資金的雙向流動將再度帶來一些階段性調整機會，特別是對高成長性的中小市值品種將構成利好。而保險機構的穩(wěn)健投資策略 ，或可以通過多元化的資產配置來獲得一些投資回報。

港股通保險標的博眼球

在港股通中，和保險相關的上市公司標的成為資金的潛在關注目標。中國證券報記者梳理最新的港股通參考標的發(fā)現(xiàn)，與保險概念關系較近的標的包括大新金融 、復星國際 、中國太平 、友邦保險、新華保險、中國人民保險集團、中國信達、中國平安、中國財險 、中國太保 、中國人壽等，其中保險(集團)公司共8家。

在8家保險(集團)公司之外的大新金融是香港的金融服務集團，主要為香港、澳門及中國內地提供銀行、保險、金融及其他相關服務。大新金融為大新集團人壽及一般保險業(yè)務的控股公司，經由香港大新人壽保險大新人壽保險與大新保險及澳門澳門保險與澳門人壽保險經營保險業(yè)務，在兩地提供多元化人壽保險和一般保險服務。

復星國際為關注保險、產業(yè)運營、投資、資本管理四方面業(yè)務的公司，復星保險板塊下目前已有永安財險(持股19.93%)、復星保德信人壽(持股50%)、鼎睿再保險(持股85.1%)三家公司，涵蓋財險、壽險和再保險配置。2013年即實現(xiàn)了保險板塊業(yè)務盈利5.236億元人民幣，可投資資產達133.7億元。2014年1月，復星以10億歐元競得復星葡萄牙保險80%股權，控股葡萄牙最大的保險集團，截至2013年底，按照后者的審計總資產口徑計算，復興僅在復興葡萄牙保險上的“話事權”便超過100億美元。

中國信達在2013年12月成為首家登陸國際資本市場的中國金融資產管理公司，旗下有幸福人壽 (持股50.995%)和信達財險(持股51%)兩家保險公司。

而受到“點名看好”的則是友邦保險。高盛就滬港通發(fā)表的報告預期認為，滬港通將令市場規(guī)模增加，A股與H股之市盈率差距料將收窄，部分H股獲潛在重估，另外又預期會有更多B股轉往H股上市。選股方面，高盛認為能夠吸引A股投資者的港股中，友邦保險位列第三，位列和黃、聯(lián)想集團和香港交易所等股票之前。

機構人士表示，港股通中與保險相關的上市公司標的均為實力較強的“第一梯隊”，在吸引投資方面，滬港通開閘，有望帶動新的一輪機構“爭食”局面。而其它和保險機構存在持股等關系的個股，也不乏吸引保險資金關注的可能。