鄭眼看盤(pán)：藍(lán)籌股強(qiáng)勢(shì) 單邊市難持久

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股繼續(xù)拉出陽(yáng)線，上證綜指當(dāng)天漲0.85%至2326.43點(diǎn)，其余股指均遜于上證綜指。滬指已連拉六陽(yáng)，且勢(shì)頭未見(jiàn)明顯衰減，這表明藍(lán)籌股相對(duì)更被看好。

通常藍(lán)籌股中無(wú)單一主力，更能體現(xiàn)市場(chǎng)整體人氣。相對(duì)應(yīng)而言，小盤(pán)股雖較易炒作，但萬(wàn)一其中主力誤判了大勢(shì)，則股價(jià)反而容易逆市滯漲。這次A股的行情與官方鼓勵(lì)有關(guān)，官媒近期唱多是顯而易見(jiàn)的。筆者認(rèn)為這樣的情形已隱約與1999年“5·19”行情有些類(lèi)似，當(dāng)年行情特征是“單邊揚(yáng)升且漲速很快”，回顧上周A股連續(xù)上漲走勢(shì)頗為相像。

一般來(lái)說(shuō)，若政策導(dǎo)演了行情，那么機(jī)構(gòu)炒作節(jié)奏往往就會(huì)較快，因誰(shuí)也吃不準(zhǔn)會(huì)持續(xù)多久。從以往情況看，在低位官方固然可唱多，在相對(duì)高位卻很難說(shuō)了，比如以往既有低位唱多，可高位時(shí)也常常對(duì)應(yīng)著查銀行違約資金。

雖然這回行情與以前有些類(lèi)似，且雖然最近幾天走勢(shì)也與以前類(lèi)似，但筆者認(rèn)為單邊市是很難持續(xù)太久的，因當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境實(shí)有太多特殊性，未來(lái)干擾會(huì)有很多。市場(chǎng)最起碼會(huì)受到“脈沖式”的新股發(fā)行的干擾，光憑這點(diǎn)就很難形成單邊市，另外還有其他變數(shù)，如一直拖而不決的債務(wù)問(wèn)題。

在操作方面，筆者認(rèn)為投資者現(xiàn)階段持有平常心比較重要，所以持有些低估值品種并獲取些平均利潤(rùn)就該滿意，不必過(guò)度激進(jìn)。平常心的具體表現(xiàn)應(yīng)該為：在個(gè)股上慎于追黑馬，在點(diǎn)位上不奢望太多。

市場(chǎng)最近流行 “5000點(diǎn)”之說(shuō)，其中有個(gè)依據(jù)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩會(huì)打低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。然而筆者記得在1997年及1998年，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增速由之前7年平均水平的11.5%驟減至7.7%左右，但股市依然低迷。另外，2001年至2005年時(shí)股指5年走熊，而這卻對(duì)應(yīng)著1978年來(lái)我國(guó)利率的谷底期。

說(shuō)明一下，這些反例并不能證明看“5000點(diǎn)”的理論是錯(cuò)的。筆者想說(shuō)的只是A股的影響因素是相當(dāng)復(fù)雜的。上述例子顯然與當(dāng)時(shí)國(guó)有股減持相關(guān)，甚至與做假賬等因素相關(guān)，故經(jīng)濟(jì)理論不一定管用。

就目前股市環(huán)境看，筆者認(rèn)為仍有許多非經(jīng)濟(jì)因素，故純依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)理論來(lái)看盤(pán)依然不適用。就中長(zhǎng)遠(yuǎn)看，筆者很懷疑這波行情弄上去后很可能是為了推注冊(cè)制鋪路，因既然銀行無(wú)法向信用不測(cè)的小微企業(yè)放貸，那自然得依賴(lài)股票市場(chǎng)，而當(dāng)前這種發(fā)行機(jī)制顯然不能喂飽數(shù)以萬(wàn)計(jì)的小微企業(yè)，所以在股市融資機(jī)制方面取得根本性突破幾乎是必然。

若從小處看，年內(nèi)發(fā)行百家新股雖然已定，但這顯然只是當(dāng)時(shí)股指低迷時(shí)的權(quán)宜之舉，所以明年的發(fā)行家數(shù)不一定還會(huì)提前預(yù)告，故即使上述注冊(cè)制一時(shí)難以推出，恐怕明年擴(kuò)容壓力也不會(huì)太小。