定向降準(zhǔn) 資金都去哪兒了

每經(jīng)編輯 余豐慧    

◎余豐慧

在定向降準(zhǔn)政策所釋放的數(shù)千億元資金中，到底有多少流向小微、三農(nóng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)？目前實(shí)際效果可能尚未達(dá)到預(yù)期。7月信貸新增規(guī)模較大幅度下降，尚未出爐的8月數(shù)據(jù)似乎也不樂(lè)觀，9月份銀行放貸積極性似乎并不高漲。這種情況直接反映在小微企業(yè)上就是，貸款難、融資難、融資貴問(wèn)題沒(méi)有根本解決，個(gè)別地區(qū)有所加劇。

央行通過(guò)定向降準(zhǔn)將資金給了商業(yè)銀行，商業(yè)銀行貸款增加不多，小微企業(yè)沒(méi)有獲得定向降準(zhǔn)的資金。一個(gè)問(wèn)題就提了出來(lái)，定向降準(zhǔn)的資金去哪兒了？主要環(huán)節(jié)應(yīng)該在商業(yè)銀行這里。央行肯定將定向降準(zhǔn)的資金釋放給了商業(yè)銀行。商業(yè)銀行理應(yīng)按照定向降準(zhǔn)確定的方向貸給小微企業(yè)。而商業(yè)銀行卻不愿意貸，小微企業(yè)也沒(méi)有獲得定向降準(zhǔn)資金。那么，定向降準(zhǔn)資金肯定在商業(yè)銀行里或者商業(yè)銀行將資金使用到其他用途上。

定向降準(zhǔn)的資金說(shuō)到底還是商業(yè)銀行自己的資金，只不過(guò)是被央行按照法定準(zhǔn)備金要求鎖定了。央行定向降準(zhǔn)從資金上來(lái)說(shuō)，是將銀行資金在央行賬戶(hù)上被鎖定凍結(jié)的資金解凍給商業(yè)銀行而已。這些資金歸根結(jié)底是商業(yè)銀行吸收存款人的資金，這決定了其資金是有存款利息成本的。

商業(yè)銀行不會(huì)讓定向降準(zhǔn)的資金躺在自己賬戶(hù)上睡大覺(jué)而賠本。定向降準(zhǔn)的資金不給小微企業(yè)，肯定用在了更安全、獲利更大項(xiàng)目上。事實(shí)已經(jīng)充分證明了定向降準(zhǔn)時(shí)筆者的預(yù)言。定向降準(zhǔn)的資金被銀行用于在金融體系里空轉(zhuǎn)倒騰牟利。金融機(jī)構(gòu)把定向降準(zhǔn)的資金統(tǒng)一劃給總部，總部進(jìn)行批發(fā)性同業(yè)拆借、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品甚至信托產(chǎn)品或者其他金融系統(tǒng)內(nèi)投資來(lái)賺取利潤(rùn)。一句話，定向降準(zhǔn)釋放的幾千億資金一部分在金融系統(tǒng)內(nèi)部空轉(zhuǎn)投機(jī)炒作牟利。這就如一位農(nóng)信社人士所說(shuō)：“對(duì)銀行而言，雖然賺得不多，但基本等同于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。重要的是，每一分錢(qián)存款都要付利息，錢(qián)不‘轉(zhuǎn)’起來(lái)我們?cè)趺崔k？”

另外一個(gè)使用方向是流入到了房地產(chǎn)領(lǐng)域和地方融資平臺(tái)領(lǐng)域。一是通過(guò)同業(yè)合作、信托、證券、基金等平臺(tái)將定向降準(zhǔn)資金投放到國(guó)家限制的地方政府融資平臺(tái)公司及房地產(chǎn)企業(yè)。二是一部分資金放給小微企業(yè)后，小微企業(yè)將資金高息貸款給房地產(chǎn)企業(yè)和地方融資平臺(tái)謀取高利。

銀行不愿意將定向降準(zhǔn)資金放給小微企業(yè)，根本責(zé)任似乎不在銀行本身。有監(jiān)測(cè)指數(shù)顯示，目前小微企業(yè)整體信用狀況處在下滑階段，資產(chǎn)質(zhì)量壓力相對(duì)較大。小微企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所下滑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性略有下降，綜合管理水平無(wú)明顯改善跡象。在這種情況下，哪家金融機(jī)構(gòu)也不敢貸款。強(qiáng)迫銀行貸款，不僅埋下貸款風(fēng)險(xiǎn)隱患，而且對(duì)不景氣的小微企業(yè)也并不是好事。

資本包括金融資本的天性是追求高回報(bào)、高利潤(rùn)。哪個(gè)行業(yè)利潤(rùn)回報(bào)高必將流向哪里。這十幾年來(lái)，資本蜂擁而入房地產(chǎn)領(lǐng)域，就是因?yàn)檫@一領(lǐng)域存在的暴利。這個(gè)巨大的暴利足以將所有資本包括金融資本都吸引過(guò)去，足以吸干實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金血液。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠有宛如房地產(chǎn)行業(yè)的利潤(rùn)回報(bào)，那么，資本包括金融資本、信貸資金都將蜂擁而至，根本不需要什么定向降準(zhǔn)。

筆者多次強(qiáng)調(diào)，解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題，除了完善金融體系外，主要還應(yīng)該解決好小微企業(yè)本身存在的問(wèn)題。其出路在于改革。圍繞讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用這一要求，當(dāng)務(wù)之急是減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、減少政府干預(yù)，開(kāi)展整頓“亂收費(fèi)”行動(dòng)，堅(jiān)決取消不合法、不合理的收費(fèi)基金項(xiàng)目，尤其要看住加重小微企業(yè)負(fù)擔(dān)的“手”，徹底激活民間資本的內(nèi)生動(dòng)力，使中小微企業(yè)輕稅薄賦、輕裝前行，將其市場(chǎng)活力徹底激發(fā)起來(lái)。

這些內(nèi)生機(jī)制形成后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體企業(yè)包括中小微企業(yè)將會(huì)成為最賺錢(qián)的行業(yè)，就會(huì)成為香餑餑。銀行信貸資金就會(huì)不請(qǐng)自來(lái)。