微刺激致6月信貸超預(yù)期 全年M2增速或超13%

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

7月15日，央行發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣貸款增加5.74萬億元，廣義貨幣（M2）余額120.96萬億元，同比增長(zhǎng)14.7%，狹義貨幣（M1）余額34.15萬億元，同比增長(zhǎng)8.9%。其中，6月份單月人民幣貸款增加1.08萬億元，同比多增2165億元。上半年社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬億元，比去年同期多4146億元。

“各項(xiàng)數(shù)據(jù)，貨幣、信貸、社會(huì)融資規(guī)模比較充裕，比市場(chǎng)預(yù)期略高，這反映出市場(chǎng)流動(dòng)性比較充沛，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)起到了較大促進(jìn)作用。”央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成在7月15日上午舉行的吹風(fēng)會(huì)上對(duì)媒體表示，M2全年增速在13％~14%之間。

政策顯效信貸結(jié)構(gòu)改善

央行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年住戶貸款增加1.88萬億元，其中，短期貸款增加6601億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.22萬億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3.86萬億元，其中，短期貸款增加1.38萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.06萬億元，票據(jù)融資增加2432億元。

6月份的信貸增長(zhǎng)超出了市場(chǎng)此前預(yù)期，而月末14.7%的M2增速也超過了今年13%的政策目標(biāo)值。

國(guó)開證券宏觀分析師杜征征對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這主要得益于央行的定向降準(zhǔn)和再貸款政策，此外央行的窗口指導(dǎo)也起了作用。

盛松成表示，上半年貸款增長(zhǎng)較快，信貸結(jié)構(gòu)明顯改善。其中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款加速增長(zhǎng)，貸款余額同比增長(zhǎng)11.6%，增速比去年同期高4.1個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額上半年增加2.14萬億，同比多增了7627億元，有力地支持了固定資產(chǎn)投資，尤其是制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。

此外，小微企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)也有所改善。上半年小微企業(yè)貸款余額14.17萬億元，同比增長(zhǎng)15.7%，比各項(xiàng)貸款平均增速高了1.7個(gè)百分點(diǎn)。從余額講，小微企業(yè)占所有企業(yè)貸款余額的29.3%，比去年同期提高了0.7個(gè)百分點(diǎn)；從增量看，小微企業(yè)新增貸款占企業(yè)新增貸款的32.5%，比一季度提高了2個(gè)百分點(diǎn)，比大型企業(yè)新增貸款的占比高了3.1個(gè)百分點(diǎn)。

另外，上半年涉農(nóng)貸款余額增長(zhǎng)了16.6%，增加1.9萬億元，同比多增913億元。其中，涉農(nóng)貸款的重要指標(biāo)，農(nóng)戶貸款余額同比增長(zhǎng)了24.4%，比去年同期高7.7個(gè)百分點(diǎn)。

解決融資難有賴?yán)适袌?chǎng)化/

根據(jù)央行數(shù)據(jù)，6月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.85%，比上月高0.29個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為2.89%，比上月高0.33個(gè)百分點(diǎn)。

盡管6月份市場(chǎng)利率水平有所上揚(yáng)，但總體來看，銀行間市場(chǎng)上半年利率水平總體穩(wěn)定，在央行主動(dòng)調(diào)控和商業(yè)銀行的謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)下，避免了去年那樣流動(dòng)性緊張局面的重演。

但由于受到利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快影響以及互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，小微企業(yè)融資貴、融資難的問題仍未能得到妥善解決。

“我國(guó)的融資成本較高。與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段有關(guān)。”盛松成表示，金融市場(chǎng)的利率總體來看在全面下降，理財(cái)、信托，包括貨幣市場(chǎng)基金的收益都在下降，說明整體利率在下降。但是金融市場(chǎng)的利率水平下降要傳到實(shí)體經(jīng)濟(jì)有個(gè)過程。他透露，人民銀行抽樣調(diào)查了1400多家分支機(jī)構(gòu)，5月末小微企業(yè)貸款加權(quán)利率比年初下降了8個(gè)基點(diǎn)，其中小型企業(yè)下降7個(gè)基點(diǎn)，微型企業(yè)下降了9個(gè)基點(diǎn)。

盛松成認(rèn)為，利率市場(chǎng)化過程中會(huì)導(dǎo)致利率上升，現(xiàn)在就是在經(jīng)歷這個(gè)過程。利率市場(chǎng)化完成之后，利率就會(huì)逐漸趨于平穩(wěn)，直到達(dá)到資金的合理配置。并且，“開弓沒有回頭箭，（利率市場(chǎng)化）是需要大力推進(jìn)的。”

目前，我國(guó)各項(xiàng)管制利率中僅有存款利率尚未完全放開，這也是利率市場(chǎng)化最關(guān)鍵的一步?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行行長(zhǎng)周小川近日多次在公開場(chǎng)合重申，利率市場(chǎng)化在兩年內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)。

貨幣政策走向尚存爭(zhēng)議/

盛松成在吹風(fēng)會(huì)上表示，上半年貨幣和信貸占全年60%左右，不用擔(dān)心全年流動(dòng)性太充裕。M2增速總體在合理區(qū)間，全年大致增速在13％~14%之間，社會(huì)融資規(guī)模18.5萬億左右。人民幣貸款增量今年超過9萬億，可能會(huì)在9.5萬億左右比較合適。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，二季度GDP增速料將小幅改善，從一季度的7.4%升至7.5%，上半年維持在7.4%左右的水平。

杜征征表示，M2增速遠(yuǎn)超預(yù)期，但上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣信貸加大投放的反饋不明顯，貨幣政策正發(fā)揮效用，但效應(yīng)打折。他指出，下半年定向降準(zhǔn)范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大，降息概率較小，財(cái)政政策力度可能適當(dāng)加大。

“從積極方面來看，大規(guī)模的信貸和貨幣投放，應(yīng)能進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)，有利于三季度經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)應(yīng)不會(huì)太差。”招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮表示，6月貸款和M2增速有過快嫌疑，有可能助長(zhǎng)產(chǎn)能過剩和吹大債務(wù)泡沫。

劉東亮預(yù)計(jì)，三季度刺激政策頻率和力度將會(huì)下降，央行在貨幣政策執(zhí)行層面不會(huì)更松，甚至可能轉(zhuǎn)向中性偏緊，定向央票等有可能再度推出。

對(duì)此，盛松成表示，“下半年央行不會(huì)因?yàn)槎唐跀?shù)據(jù)收緊銀根，會(huì)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策。”而央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)徐諾金則在日前撰文稱，應(yīng)當(dāng)用當(dāng)期舉措引導(dǎo)長(zhǎng)期預(yù)期，在當(dāng)期政策的穩(wěn)定性上下工夫，用“降稅、降息、降準(zhǔn)”的辦法應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。