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飛天誠信11漲停沖刺第一高價股 埋業(yè)績變臉地雷

證券日報 2014-07-11 08:49:11

 

編者按:A股代有妖股出,雖然股市持續(xù)低迷,但仍不時有個股上演“瘋狂的漲停”。問題是,這些個股股價瘋漲的背后,是真的有基本面在支撐,還是市場的非理性炒作?

埋業(yè)績變臉地雷

與飛天誠信(300386)業(yè)務(wù)近似的上市公司中,也曾有讓投資者心動不已的高科技股,但現(xiàn)在的業(yè)績也多是一般水平,飛天誠信未來會不會步它們的后塵呢

新股飛天誠信可說是最近A股最火的“小蘋果”,首批上市后持續(xù)“一”字漲停且毫無開板跡象。昨日更是連續(xù)走出第11個漲停板,股價直逼兩市第一高價股貴州茅臺(600519)。

神股究竟沾了什么“仙氣”?

飛天誠信之所以受到資金熱捧,除新股集體上漲外,也因為公司處于信息安全行業(yè)。有分析師向《證券日報》記者表示,信息安全行業(yè)公司股價上漲,主要來自于政策推動的預(yù)期,實際上相關(guān)公司的自身業(yè)務(wù)并未發(fā)生太大變化。

嚴(yán)重依賴單一大客戶

實際上,不僅未有重大利好,飛天誠信的業(yè)績還存在變臉風(fēng)險。

公開資料顯示,目前該公司主要從事身份認(rèn)證信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù),主營業(yè)務(wù)中首推USB Key產(chǎn)品,該產(chǎn)品在2011年、2012年、2013年分別占公司營業(yè)收入的比例73%、82%、87%。

USB Key主要銷售對象則是銀行,2012年、2013年前五大客戶當(dāng)中,五家銀行的營業(yè)收入占當(dāng)期收入超64%。其中僅農(nóng)業(yè)銀行(601288)為其貢獻(xiàn)的營收在2012年就高達(dá)43%,2013年上升至45%,高達(dá)3.8億元。

從上述分析不難發(fā)現(xiàn),飛天誠信的盈利點主要來源于USB Key,而USB Key的營收中農(nóng)業(yè)銀行占據(jù)近半壁江山。一旦失去農(nóng)業(yè)銀行這位大客戶,飛天誠信的高增長或?qū)⒉粡?fù)存在。

在已上市公司中可以對比的是,公司的競爭對手旋極信息(300324)。同樣主要生產(chǎn)USB Key產(chǎn)品,其主要客戶也主要為銀行業(yè)。但旋極信息2013年財務(wù)報表顯示, 第一大客戶占應(yīng)收的比重也不過只有9%,前五大客戶總共加起來也只有22%。

飛天誠信也承認(rèn),公司業(yè)績對農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行存在依賴。未來,如公司重大銀行客戶丟失,將對公司業(yè)績帶來重大不利影響,不排除出現(xiàn)業(yè)績較上期下滑50%的可能。

公司還表示,目前USB Key的應(yīng)用在其他領(lǐng)域尚未大規(guī)模展開,未來如果出現(xiàn)由于銀行網(wǎng)銀的推廣速度變緩、USB Key在銀行業(yè)務(wù)中的運用出現(xiàn)飽和等情形,都將導(dǎo)致銀行對公司USB Key產(chǎn)品的需求下降,使得公司USB Key銷售收入如報告期的高增長難以為繼,甚至出現(xiàn)下滑,從而對公司業(yè)績造成重大不利影響。

主要產(chǎn)品價格下滑

與此同時,招投標(biāo)風(fēng)險是公司經(jīng)營中經(jīng)常要面對的風(fēng)險。對公司而言,招投標(biāo)的風(fēng)險主要表現(xiàn)為三個方面:一是公司沒有入圍主要銀行的招標(biāo);二是公司雖然主要產(chǎn)品入圍但中標(biāo)價格出現(xiàn)較大幅度下降,并超過了成本下降幅度;三是入圍廠家增加,公司市場份額減少。如公司未能入圍重要銀行客戶,如農(nóng)業(yè)銀行等,將對公司業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響,不排除出現(xiàn)業(yè)績較上期下滑50%甚至虧損的可能;如公司雖入圍但采購量下降或者入圍產(chǎn)品價格出現(xiàn)較大幅度下降,將給公司業(yè)績帶來下滑風(fēng)險。

在2013年農(nóng)業(yè)銀行二代USB Key 產(chǎn)品的重新招標(biāo)中,公司就受到了這種影響。

這次重新招標(biāo),公司雖已中標(biāo),但中標(biāo)的供應(yīng)商已從二家增加到五家,且銷售價格存在下降可能,將對公司業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

事實上,公司主要產(chǎn)品售價一直在下降。2011年-2013年,公司主要產(chǎn)品二代USB Key 的銷售價格分別為36.85元/支、34.43元/支和30.26元/支,公司主要產(chǎn)品的銷售價格已呈現(xiàn)了一定下降趨勢。

飛天誠信稱,由于市場競爭,每次招標(biāo)都可能導(dǎo)致中標(biāo)價格的下降。如果未來公司技術(shù)進(jìn)步或是原材料價格下降帶來的成本下降幅度低于銷售價格下降幅度,將導(dǎo)致公司的產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降的風(fēng)險。

不僅主營產(chǎn)品毛利率有下滑風(fēng)險,公司推出的新產(chǎn)品毛利率更低。

《證券日報》記者翻閱飛天誠信招股書發(fā)現(xiàn),公司2014年一季度的營業(yè)利潤就出現(xiàn)了下滑。招股書顯示, 2014年1月份-3 月份的營業(yè)利潤同比下滑了8.45%。

公司解釋稱,營業(yè)利潤同比下滑主要是因為新產(chǎn)品C300動態(tài)令牌毛利率較低導(dǎo)致。2014年1月份-3 月份C300動態(tài)令牌產(chǎn)品確認(rèn)了收入2718萬元,占當(dāng)期收入的16.20%,該產(chǎn)品為公司新產(chǎn)品2013年1月份-3 月份沒有銷售,2014年1月份-3 月份其毛利率為15%,低于公司其他產(chǎn)品毛利率,導(dǎo)致2014年1月份-3 月份公司毛利率同比下降了4.07個百分點;另外,公司管理費用、銷售費用同比也分別增加了23.41%和25.91%,最終導(dǎo)致公司營業(yè)利潤下滑了8.45%。

公司風(fēng)險重重新股博傻

另外,飛天誠信僅上市一個星期,高管團(tuán)隊的穩(wěn)定性就受到考驗。7月3日,飛天誠信公告稱,公司于7月1日收到劉良的辭職報告,劉良因個人原因辭去公司副總經(jīng)理、IC卡部總監(jiān)職務(wù)。

飛天誠信目前股價對應(yīng)的市盈率已嚴(yán)重超過行業(yè)平均值,面對這樣一個存在多重風(fēng)險的公司,二級市場的追捧顯得有些并不理性。

與飛天誠信業(yè)務(wù)相似的上市公司中,也曾有讓投資者心動不已的高科技股,但現(xiàn)在的業(yè)績也多是一般水平,飛天誠信未來會不會步它們的后塵呢?

有分析認(rèn)為,對新股的盲目追捧這就是一個博傻的過程。

從今年1月份開始48家新股上市后的表現(xiàn)來看,無論新股上市后有多少個漲停,在連續(xù)漲停后首個放量換手率超過40%左右的交易日打開的可能性最大,而且基本呈現(xiàn)沖高回落走勢。

有分析師建議,在新股上市后連續(xù)漲停的情況下,在首日放量換手時獲利減持,不宜繼續(xù)持有。

但問題是,誰會做那個最后接盤的傻子呢?

責(zé)編 何劍嶺

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編者按:A股代有妖股出,雖然股市持續(xù)低迷,但仍不時有個股上演“瘋狂的漲停”。問題是,這些個股股價瘋漲的背后,是真的有基本面在支撐,還是市場的非理性炒作? 埋業(yè)績變臉地雷 與飛天誠信(300386)業(yè)務(wù)近似的上市公司中,也曾有讓投資者心動不已的高科技股,但現(xiàn)在的業(yè)績也多是一般水平,飛天誠信未來會不會步它們的后塵呢 新股飛天誠信可說是最近A股最火的“小蘋果”,首批上市后持續(xù)“一”字漲停且毫無開板跡象。昨日更是連續(xù)走出第11個漲停板,股價直逼兩市第一高價股貴州茅臺(600519)。 神股究竟沾了什么“仙氣”? 飛天誠信之所以受到資金熱捧,除新股集體上漲外,也因為公司處于信息安全行業(yè)。有分析師向《證券日報》記者表示,信息安全行業(yè)公司股價上漲,主要來自于政策推動的預(yù)期,實際上相關(guān)公司的自身業(yè)務(wù)并未發(fā)生太大變化。 嚴(yán)重依賴單一大客戶 實際上,不僅未有重大利好,飛天誠信的業(yè)績還存在變臉風(fēng)險。 公開資料顯示,目前該公司主要從事身份認(rèn)證信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù),主營業(yè)務(wù)中首推USBKey產(chǎn)品,該產(chǎn)品在2011年、2012年、2013年分別占公司營業(yè)收入的比例73%、82%、87%。 USBKey主要銷售對象則是銀行,2012年、2013年前五大客戶當(dāng)中,五家銀行的營業(yè)收入占當(dāng)期收入超64%。其中僅農(nóng)業(yè)銀行(601288)為其貢獻(xiàn)的營收在2012年就高達(dá)43%,2013年上升至45%,高達(dá)3.8億元。 從上述分析不難發(fā)現(xiàn),飛天誠信的盈利點主要來源于USBKey,而USBKey的營收中農(nóng)業(yè)銀行占據(jù)近半壁江山。一旦失去農(nóng)業(yè)銀行這位大客戶,飛天誠信的高增長或?qū)⒉粡?fù)存在。 在已上市公司中可以對比的是,公司的競爭對手旋極信息(300324)。同樣主要生產(chǎn)USBKey產(chǎn)品,其主要客戶也主要為銀行業(yè)。但旋極信息2013年財務(wù)報表顯示,第一大客戶占應(yīng)收的比重也不過只有9%,前五大客戶總共加起來也只有22%。 飛天誠信也承認(rèn),公司業(yè)績對農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行存在依賴。未來,如公司重大銀行客戶丟失,將對公司業(yè)績帶來重大不利影響,不排除出現(xiàn)業(yè)績較上期下滑50%的可能。 公司還表示,目前USBKey的應(yīng)用在其他領(lǐng)域尚未大規(guī)模展開,未來如果出現(xiàn)由于銀行網(wǎng)銀的推廣速度變緩、USBKey在銀行業(yè)務(wù)中的運用出現(xiàn)飽和等情形,都將導(dǎo)致銀行對公司USBKey產(chǎn)品的需求下降,使得公司USBKey銷售收入如報告期的高增長難以為繼,甚至出現(xiàn)下滑,從而對公司業(yè)績造成重大不利影響。 主要產(chǎn)品價格下滑 與此同時,招投標(biāo)風(fēng)險是公司經(jīng)營中經(jīng)常要面對的風(fēng)險。對公司而言,招投標(biāo)的風(fēng)險主要表現(xiàn)為三個方面:一是公司沒有入圍主要銀行的招標(biāo);二是公司雖然主要產(chǎn)品入圍但中標(biāo)價格出現(xiàn)較大幅度下降,并超過了成本下降幅度;三是入圍廠家增加,公司市場份額減少。如公司未能入圍重要銀行客戶,如農(nóng)業(yè)銀行等,將對公司業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響,不排除出現(xiàn)業(yè)績較上期下滑50%甚至虧損的可能;如公司雖入圍但采購量下降或者入圍產(chǎn)品價格出現(xiàn)較大幅度下降,將給公司業(yè)績帶來下滑風(fēng)險。 在2013年農(nóng)業(yè)銀行二代USBKey產(chǎn)品的重新招標(biāo)中,公司就受到了這種影響。 這次重新招標(biāo),公司雖已中標(biāo),但中標(biāo)的供應(yīng)商已從二家增加到五家,且銷售價格存在下降可能,將對公司業(yè)績產(chǎn)生一定影響。 事實上,公司主要產(chǎn)品售價一直在下降。2011年-2013年,公司主要產(chǎn)品二代USBKey的銷售價格分別為36.85元/支、34.43元/支和30.26元/支,公司主要產(chǎn)品的銷售價格已呈現(xiàn)了一定下降趨勢。 飛天誠信稱,由于市場競爭,每次招標(biāo)都可能導(dǎo)致中標(biāo)價格的下降。如果未來公司技術(shù)進(jìn)步或是原材料價格下降帶來的成本下降幅度低于銷售價格下降幅度,將導(dǎo)致公司的產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降的風(fēng)險。 不僅主營產(chǎn)品毛利率有下滑風(fēng)險,公司推出的新產(chǎn)品毛利率更低。 《證券日報》記者翻閱飛天誠信招股書發(fā)現(xiàn),公司2014年一季度的營業(yè)利潤就出現(xiàn)了下滑。招股書顯示,2014年1月份-3月份的營業(yè)利潤同比下滑了8.45%。 公司解釋稱,營業(yè)利潤同比下滑主要是因為新產(chǎn)品C300動態(tài)令牌毛利率較低導(dǎo)致。2014年1月份-3月份C300動態(tài)令牌產(chǎn)品確認(rèn)了收入2718萬元,占當(dāng)期收入的16.20%,該產(chǎn)品為公司新產(chǎn)品2013年1月份-3月份沒有銷售,2014年1月份-3月份其毛利率為15%,低于公司其他產(chǎn)品毛利率,導(dǎo)致2014年1月份-3月份公司毛利率同比下降了4.07個百分點;另外,公司管理費用、銷售費用同比也分別增加了23.41%和25.91%,最終導(dǎo)致公司營業(yè)利潤下滑了8.45%。 公司風(fēng)險重重新股博傻 另外,飛天誠信僅上市一個星期,高管團(tuán)隊的穩(wěn)定性就受到考驗。7月3日,飛天誠信公告稱,公司于7月1日收到劉良的辭職報告,劉良因個人原因辭去公司副總經(jīng)理、IC卡部總監(jiān)職務(wù)。 飛天誠信目前股價對應(yīng)的市盈率已嚴(yán)重超過行業(yè)平均值,面對這樣一個存在多重風(fēng)險的公司,二級市場的追捧顯得有些并不理性。 與飛天誠信業(yè)務(wù)相似的上市公司中,也曾有讓投資者心動不已的高科技股,但現(xiàn)在的業(yè)績也多是一般水平,飛天誠信未來會不會步它們的后塵呢? 有分析認(rèn)為,對新股的盲目追捧這就是一個博傻的過程。 從今年1月份開始48家新股上市后的表現(xiàn)來看,無論新股上市后有多少個漲停,在連續(xù)漲停后首個放量換手率超過40%左右的交易日打開的可能性最大,而且基本呈現(xiàn)沖高回落走勢。 有分析師建議,在新股上市后連續(xù)漲停的情況下,在首日放量換手時獲利減持,不宜繼續(xù)持有。 但問題是,誰會做那個最后接盤的傻子呢?

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