捕碩鼠方能振興基金業(yè)

每經(jīng)編輯 葉檀    

每經(jīng)評論員 葉檀

公募基金業(yè)捕鼠不會損害基金業(yè)的聲譽，反而是基金業(yè)重整旗鼓的前兆。

捕鼠行動規(guī)模極大，這是一次為改革騰空間的“凈基”行動。騰訊財經(jīng)7月7日披露，目前證監(jiān)會在查的類似案件近40起，涉案人員可能近百人，稽查范圍涉及公募基金、券商、保險資管、陽光私募、PE等行業(yè)。

基金業(yè)的“凈土行動”，使公募基金業(yè)“白茫茫大地真干凈”。

截至今年5月中旬，已有460多只基金的基金經(jīng)理出現(xiàn)變更?；饦I(yè)人員離職率連續(xù)幾年達(dá)10%以上。

基金道德風(fēng)險、利益沖突、人才流失“痼疾”再次被揭開，事實上，公募基金操練投資新手、陷入有兵無將的窘境。截至今年4月，已發(fā)行基金產(chǎn)品的84家基金公司中，63家公司的基金經(jīng)理平均任職年限低于3年。截至今年5月底，整個市場951位基金經(jīng)理管理著1722只公募基金，平均1人管1.8只產(chǎn)品，包括鑫元、浦銀安盛、天弘等23家基金公司，平均一名基金經(jīng)理管理至少2只產(chǎn)品。

信用不到位的背景下嚴(yán)打基金經(jīng)理老鼠倉，似乎對公募基金經(jīng)理不公平，將導(dǎo)致公募基金行業(yè)蕭條。這一理論非?；奶?，誠信與守規(guī)是對從業(yè)人員的基本要求，沒有任何證據(jù)證明中國基金業(yè)的發(fā)展是老鼠倉的功勞，老鼠倉發(fā)展到極致，必然使公募基金成為碩鼠們自己的糧倉，最后摧毀整個基金行業(yè)的信用，使中國公募基金走向不可挽回的衰敗。

一些基金經(jīng)理去職，也有更多的人任職，《證券時報》統(tǒng)計，截至2013年11月22日，公募基金經(jīng)理總數(shù)達(dá)到905人，比年初增長10%。該人數(shù)在2011年、2012年底分別為700人、823人。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來77家基金公司有新聘基金經(jīng)理212人，離任130人，變動總數(shù)為342人次，已經(jīng)接近去年全年的348人次。2012年公募基金行業(yè)新任基金經(jīng)理236人，離任112人。

公募基金業(yè)仍然是炙手可熱的行業(yè)，80萬元的平均年薪在市場上頗具吸引力，失去舊的人員、舊的投資文化，新的制度將會產(chǎn)生新的投資文化。目前頗受市場關(guān)注的任澤松，這位80后年輕人2011年從私募基金進(jìn)入中郵基金，任研究員、基金經(jīng)理助理到基金經(jīng)理。從2012年12月起任中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金基金經(jīng)理。激進(jìn)的創(chuàng)業(yè)板投資與較高的投資回報，成為低迷與謹(jǐn)慎市場中的異數(shù)。目前對投資能力下結(jié)論為時過早，但起碼說明人員并不匱乏，我們需要擔(dān)心的是，類似于任澤松這樣的新興力量，是否會因為錯誤的激勵機(jī)制、存在已久的投資醬缸文化，成為碩鼠隊伍的后備梯隊。

離職的基金經(jīng)理并非都是碩鼠，有的是為了追求更好的職業(yè)前景，有的是因為擺脫僵化的體制約束，而有的是因為市場變化所致。把基金經(jīng)理離職說成捕鼠的錯，暗含的前提就是這些離職的基金經(jīng)理都具有碩鼠基因，這顯然是可笑的。很多公募基金選擇做私募，是為了向市場印證自己的能力，而伴隨新《基金法》的落地和混業(yè)時代的來臨，保險、券商、私募都可以做公募，讓從業(yè)人員有了更多的選擇。

公募基金有一連串的保險，以規(guī)避道德風(fēng)險建立科學(xué)的投資決策機(jī)制，大股東與投資決策機(jī)構(gòu)可以建立監(jiān)管體制，在具體投資領(lǐng)域的指手畫腳會讓優(yōu)秀基金經(jīng)理不堪重負(fù)。長期以來，基金經(jīng)理收入雖高，卻沒有與股權(quán)直接掛鉤，優(yōu)秀基金經(jīng)理無論在公募還是私募都能游刃有余，脫離不公平體制的束縛，就是自然的市場選擇。

公募基金的激勵機(jī)制已經(jīng)破題，未來將成燎原之勢，中歐基金主要是高管持股，而天弘基金通過合伙公司的方式實現(xiàn)大部分員工持股，天弘基金將推行員工持股計劃，部分基金公司如嘉實、銀華、廣發(fā)和易方達(dá)則借道子公司對母公司高管或從業(yè)人員實施激勵。有了正確的激勵機(jī)制，公募基金與私募基金相比，劣勢不再明顯。目前捕鼠主要局限于公募基金，監(jiān)管層未來必定會重點關(guān)照私募基金的內(nèi)幕交易等，私募基金絕不會是避風(fēng)港。

大數(shù)據(jù)加上證監(jiān)會極為重視稽查，誠信機(jī)制是金融改革的主要方向，只要能夠堅持，必定會建立新的市場預(yù)期。讓人害怕的不是捕鼠，而是選擇性的、運動性的捕鼠，如此一來，留下來的碩鼠必定成精作怪。