捕碩鼠方能振興基金業(yè)

每經(jīng)編輯 葉檀    

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

公募基金業(yè)捕鼠不會(huì)損害基金業(yè)的聲譽(yù)，反而是基金業(yè)重整旗鼓的前兆。

捕鼠行動(dòng)規(guī)模極大，這是一次為改革騰空間的“凈基”行動(dòng)。騰訊財(cái)經(jīng)7月7日披露，目前證監(jiān)會(huì)在查的類(lèi)似案件近40起，涉案人員可能近百人，稽查范圍涉及公募基金、券商、保險(xiǎn)資管、陽(yáng)光私募、PE等行業(yè)。

基金業(yè)的“凈土行動(dòng)”，使公募基金業(yè)“白茫茫大地真干凈”。

截至今年5月中旬，已有460多只基金的基金經(jīng)理出現(xiàn)變更?；饦I(yè)人員離職率連續(xù)幾年達(dá)10%以上。

基金道德風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突、人才流失“痼疾”再次被揭開(kāi)，事實(shí)上，公募基金操練投資新手、陷入有兵無(wú)將的窘境。截至今年4月，已發(fā)行基金產(chǎn)品的84家基金公司中，63家公司的基金經(jīng)理平均任職年限低于3年。截至今年5月底，整個(gè)市場(chǎng)951位基金經(jīng)理管理著1722只公募基金，平均1人管1.8只產(chǎn)品，包括鑫元、浦銀安盛、天弘等23家基金公司，平均一名基金經(jīng)理管理至少2只產(chǎn)品。

信用不到位的背景下嚴(yán)打基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)，似乎對(duì)公募基金經(jīng)理不公平，將導(dǎo)致公募基金行業(yè)蕭條。這一理論非常荒唐，誠(chéng)信與守規(guī)是對(duì)從業(yè)人員的基本要求，沒(méi)有任何證據(jù)證明中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展是老鼠倉(cāng)的功勞，老鼠倉(cāng)發(fā)展到極致，必然使公募基金成為碩鼠們自己的糧倉(cāng)，最后摧毀整個(gè)基金行業(yè)的信用，使中國(guó)公募基金走向不可挽回的衰敗。

一些基金經(jīng)理去職，也有更多的人任職，《證券時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，截至2013年11月22日，公募基金經(jīng)理總數(shù)達(dá)到905人，比年初增長(zhǎng)10%。該人數(shù)在2011年、2012年底分別為700人、823人。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)77家基金公司有新聘基金經(jīng)理212人，離任130人，變動(dòng)總數(shù)為342人次，已經(jīng)接近去年全年的348人次。2012年公募基金行業(yè)新任基金經(jīng)理236人，離任112人。

公募基金業(yè)仍然是炙手可熱的行業(yè)，80萬(wàn)元的平均年薪在市場(chǎng)上頗具吸引力，失去舊的人員、舊的投資文化，新的制度將會(huì)產(chǎn)生新的投資文化。目前頗受市場(chǎng)關(guān)注的任澤松，這位80后年輕人2011年從私募基金進(jìn)入中郵基金，任研究員、基金經(jīng)理助理到基金經(jīng)理。從2012年12月起任中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金基金經(jīng)理。激進(jìn)的創(chuàng)業(yè)板投資與較高的投資回報(bào)，成為低迷與謹(jǐn)慎市場(chǎng)中的異數(shù)。目前對(duì)投資能力下結(jié)論為時(shí)過(guò)早，但起碼說(shuō)明人員并不匱乏，我們需要擔(dān)心的是，類(lèi)似于任澤松這樣的新興力量，是否會(huì)因?yàn)殄e(cuò)誤的激勵(lì)機(jī)制、存在已久的投資醬缸文化，成為碩鼠隊(duì)伍的后備梯隊(duì)。

離職的基金經(jīng)理并非都是碩鼠，有的是為了追求更好的職業(yè)前景，有的是因?yàn)閿[脫僵化的體制約束，而有的是因?yàn)槭袌?chǎng)變化所致。把基金經(jīng)理離職說(shuō)成捕鼠的錯(cuò)，暗含的前提就是這些離職的基金經(jīng)理都具有碩鼠基因，這顯然是可笑的。很多公募基金選擇做私募，是為了向市場(chǎng)印證自己的能力，而伴隨新《基金法》的落地和混業(yè)時(shí)代的來(lái)臨，保險(xiǎn)、券商、私募都可以做公募，讓從業(yè)人員有了更多的選擇。

公募基金有一連串的保險(xiǎn)，以規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)建立科學(xué)的投資決策機(jī)制，大股東與投資決策機(jī)構(gòu)可以建立監(jiān)管體制，在具體投資領(lǐng)域的指手畫(huà)腳會(huì)讓優(yōu)秀基金經(jīng)理不堪重負(fù)。長(zhǎng)期以來(lái)，基金經(jīng)理收入雖高，卻沒(méi)有與股權(quán)直接掛鉤，優(yōu)秀基金經(jīng)理無(wú)論在公募還是私募都能游刃有余，脫離不公平體制的束縛，就是自然的市場(chǎng)選擇。

公募基金的激勵(lì)機(jī)制已經(jīng)破題，未來(lái)將成燎原之勢(shì)，中歐基金主要是高管持股，而天弘基金通過(guò)合伙公司的方式實(shí)現(xiàn)大部分員工持股，天弘基金將推行員工持股計(jì)劃，部分基金公司如嘉實(shí)、銀華、廣發(fā)和易方達(dá)則借道子公司對(duì)母公司高管或從業(yè)人員實(shí)施激勵(lì)。有了正確的激勵(lì)機(jī)制，公募基金與私募基金相比，劣勢(shì)不再明顯。目前捕鼠主要局限于公募基金，監(jiān)管層未來(lái)必定會(huì)重點(diǎn)關(guān)照私募基金的內(nèi)幕交易等，私募基金絕不會(huì)是避風(fēng)港。

大數(shù)據(jù)加上證監(jiān)會(huì)極為重視稽查，誠(chéng)信機(jī)制是金融改革的主要方向，只要能夠堅(jiān)持，必定會(huì)建立新的市場(chǎng)預(yù)期。讓人害怕的不是捕鼠，而是選擇性的、運(yùn)動(dòng)性的捕鼠，如此一來(lái)，留下來(lái)的碩鼠必定成精作怪。