央行年中放新招:指哪打哪 靈活運(yùn)用貨幣政策工具

原標(biāo)題：央行年中放新招：指哪打哪

央行貨幣政策委員會(huì)今年第二季度例會(huì)消息7日公布。篇幅不長(zhǎng)、措辭平穩(wěn)的新聞稿中，有一句話與以往不太一樣，那就是在重申“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策”的同時(shí)，跟上了一句“靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具”。

這一新表述與貨幣當(dāng)局最近的一系列貨幣政策動(dòng)作相互印證。

特別是今年4月份以來(lái)，央行連續(xù)兩次出手定向降準(zhǔn)，透出定向調(diào)控、精準(zhǔn)發(fā)力的政策意圖。

因此這一最新措辭，既是對(duì)前期貨幣政策在執(zhí)行過(guò)程中的特點(diǎn)的總結(jié)和確認(rèn)，也是對(duì)未來(lái)政策延續(xù)的宣示——相比“水漫金山”，央行將更傾向于“指哪打哪”。

央行貨幣政策委員會(huì)2014年第二季度例會(huì)日前在北京召開(kāi)。與一季度的例會(huì)相比，二季度例會(huì)肯定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)開(kāi)始出現(xiàn)積極變化，同時(shí)指出下一階段要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具。

7日同時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月央行口徑外匯占款僅為3.61億元人民幣，顯示央行通過(guò)外匯占款口徑形成的基礎(chǔ)貨幣投放銳減。

對(duì)此，分析人士認(rèn)為，在穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)下，下半年全面降準(zhǔn)的可能性并不大，定向、靈活的調(diào)整可能仍是貨幣政策的主旋律。

對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況，會(huì)議肯定了積極因素。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價(jià)基本穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)開(kāi)始出現(xiàn)積極變化，但所面臨的形勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存。

同時(shí)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體積極跡象增多，部分新興經(jīng)濟(jì)體增速持續(xù)放緩。

這樣的經(jīng)濟(jì)大背景要求貨幣政策維持穩(wěn)健的基調(diào)。會(huì)議指出，要密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向和國(guó)際資本流動(dòng)的變化，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，下半年貨幣政策主要在穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)和降杠桿之間進(jìn)行權(quán)衡，加上政策傳導(dǎo)存在梗阻也制約了總量寬松政策的效果，預(yù)計(jì)貨幣政策保持穩(wěn)健的總體基調(diào)不變，偏向?qū)捤?，以保持市?chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)適度。

值得指出的是，7日央行同時(shí)公布了央行口徑外匯占款。5月新增央行口徑外匯占款僅為3.61億元人民幣，僅為上個(gè)月的零頭。這一定程度顯示央行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)減少，也表明央行通過(guò)外匯占款口徑投放的基礎(chǔ)貨幣銳減。

國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明就認(rèn)為，這一數(shù)值創(chuàng)下去年7月以來(lái)的最低值，如果6月繼續(xù)如此，全面降準(zhǔn)可期。

而在連平看來(lái)，下半年存款準(zhǔn)備金率全面、大幅下調(diào)的可能性不大，因?yàn)榻禍?zhǔn)并不能直接緩解銀行存款壓力，對(duì)擴(kuò)大信貸投放的效果并不十分明顯。他預(yù)計(jì)下半年政策操作會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性支持、定向調(diào)整的特點(diǎn)，以有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。

與此同時(shí)，會(huì)議指出，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。繼續(xù)深化金融體制改革，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。（李丹丹）

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