葉檀：公共職能部門該不該盈利

每經(jīng)評論員 葉檀

全球各國的中央銀行都是官方機構，其盈利情況如何呢？錢敏偉和于璟鈺給各國央行算了一筆賬。2012年，美聯(lián)儲上交給美國財政部884億美元，2013年利潤814億美元。中國人民銀行從不公布收益數(shù)據(jù)，據(jù)兩位專家估算，2013年利潤在1800億元左右，這個數(shù)字如果和2013年企業(yè)盈利排行榜對比，進前三肯定沒問題。

央行的利潤給銀行業(yè)添了濃墨重彩。2013年，A股市場上市公司銀行板塊凈利潤總額1.16萬億元，占據(jù)當年A股公司凈利潤總額的半壁江山。當年A股最賺錢的前10大公司除了“兩桶油”與中國神華，其他7家都是銀行，其中工行凈利潤2629.65億元，其次是建行2151.22億元。如果把中國人民銀行當作一家上市公司，利潤位居第三，在建行之后農(nóng)行之前。

當然，央行并不以盈利為目的，按照法律央行的盈利除保留一定的準備金外其他全部上繳財政。

央行外匯儲備購買歐美債券，現(xiàn)在是大牛市，價格大幅上升，指責購買美債的人應該閉嘴了，有美聯(lián)儲與美國經(jīng)濟實力作后盾，美債價格堅挺。下一步的改革不是讓一堆人指手畫腳指導央行應該進行什么投資，而是逐漸藏匯于民，讓民間自己投資，盈虧自負。

為了回收貨幣，央行提高存款準備金，去年存準金均值19.3萬億元，法定準備金利率是1.62%，超額準備金利率是0.72%；銀行因此利益受損，通過變相提高貸款利率向貸款者轉嫁成本，同時政府存款、公積金等只有活期利率，以彌補損失。所謂堤內(nèi)損失堤外補，銀行的存準造成資金閑置損失，以前由儲戶用低息承擔，現(xiàn)在則由政府存款的低息和貸款者的高息償還。

利率市場化與匯率市場化，意味著央行的資產(chǎn)端規(guī)模會下降，其負債與所有者權益也將隨之下降，在此之前，央行有必要公布那些不屬于商業(yè)機密的數(shù)據(jù)，使下屬銀行、金融市場的交易者做到心中有底。

另一個值得關注的機構是證券投資者保護基金。南紡股份二股東的身份，讓投資者保護基金進入投資者視野。追溯持股情況，保護基金部分持股乃債權所得。

保護基金的存在有其合理性，其運作模式卻存在天然缺陷。一方面，基金的存在按照《證券投資者保護基金管理辦法》第5條，基金按照取之于市場、用之于市場的原則籌集。基金的籌集方式、標準，由證監(jiān)會會商財政部、中國人民銀行決定。5月16日，證監(jiān)會回復《證券時報》，證券投資者保護基金的法定職責包括組織并參與被撤銷、關閉或破產(chǎn)證券公司的清算，管理和處分受償資產(chǎn)，維護基金權益等。另一方面，在2005年前后的券商風潮過后，保護基金有了自身的龐大利益，投資天然地以保值增值為要義。雖然受制于制度環(huán)境，不一定做得到。

根據(jù)《證券投資者保護基金管理辦法》和《中國證券監(jiān)督管理委員會、財政部關于在股票、可轉債等證券發(fā)行中申購凍結資金利息處理問題的通知》的有關規(guī)定，上海、深圳證券交易所應在風險基金分別達到規(guī)定的上限后，將交易經(jīng)手費的20%納入證券投資者保護基金；發(fā)行股票、可轉債等證券時，申購凍結資金的利息收入應納入保護基金，并且免征所得稅。

指責央行與投資者保護基金盈利沒有意義，某部分公共職能轉型成公司運營模式，必然出現(xiàn)效益至上的結果。要避免道德陷阱與利益沖突，唯一的辦法是讓應急公司在風險過后消失，不能讓亦官亦商的現(xiàn)象持續(xù)蔓延?；蛘撸氐焦婊鸬谋菊?，由市場第三方運作，向出資者公開詳盡的財務狀況，詳述有多少收益用在了保護投資者身上。

為了保護投資者，為了公益事業(yè)，權力部門建立了自己的資產(chǎn)負債表，局部公司化，結果是監(jiān)管者下場成為拳擊者，市場主體只好聞風而退。