葉檀：中國確實不能量化寬松

每經(jīng)評論員 葉檀

6月4日，長安大學(xué)環(huán)境科學(xué)與工程學(xué)院李培月等科學(xué)家在國際權(quán)威科學(xué)雜志《自然》上發(fā)表文章指出：中國的城市以驚人的速度擴張著，推山行動是提供更多土地使其發(fā)展的一種手段，因為中國五分之一的人口生活在山區(qū)。

如此大規(guī)模的基建運動，為什么沒體現(xiàn)在制造業(yè)指數(shù)與GDP上？

6月6日，李克強總理主持召開部分省市經(jīng)濟(jì)工作座談會。從去年3月出任國務(wù)院總理至今，李克強至少召開了8次座談會與部分省市負(fù)責(zé)人面對面談經(jīng)濟(jì)，其中既有區(qū)域性的專項座談會，也有跨區(qū)域的專題研討會，強調(diào)通過改革破除體制機制障礙，為穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)注入新的動力，促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生也成為歷次座談會的關(guān)鍵詞。

這些地方官員是地方基建的主要推動者，他們正在創(chuàng)造歷史。

以往的經(jīng)濟(jì)鏈條非常清晰，造新城建新工業(yè)園區(qū)，生地變成熟地后出讓土地，獲得繼續(xù)基建的資金。土地是用之不竭的動力之源，只要能夠從銀行貸出款項，就可以吸納社會資金，吸納機械，吸納勞動力，如同一架永動機，永遠(yuǎn)創(chuàng)造著財富與城市化的夢想。

中國環(huán)境承載力已經(jīng)到了極限，“造城運動”突然遭遇警鐘長鳴。

鏈條的一頭——銀行停止了行動，銀行處于巨大的壓力之下，企業(yè)與政府負(fù)債率上升，鋼貿(mào)、光伏等行業(yè)出現(xiàn)局部崩盤，部分此前在這些行業(yè)激進(jìn)放貸的銀行陷入困境，地方的分支機構(gòu)不得不以利潤彌補壞賬損失。只要貨幣繼續(xù)處于實際緊縮狀態(tài)，銀行就會把風(fēng)險控制的重要性置于貸款之上。

周期性行業(yè)下行，土地成交低迷，導(dǎo)致民間高利貸鏈條出現(xiàn)斷裂，于是，鄂爾多斯、溫州等城市發(fā)出了刺耳的警報。警報的實質(zhì)是，城市無法吸納資金與人口，處于無效擴張狀態(tài)。一些城市將會加入鄂爾多斯、溫州的行列，只有少部分幸運的城市，由于高鐵時代城鎮(zhèn)化的天然優(yōu)勢，碩果僅存，除了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)——四個一線城市外，還包括武漢、鄭州等城市。高速軌道交通使城市提高效率，聯(lián)結(jié)成城市群，那座薄弱的邊遠(yuǎn)城市挖山造新城，是社會資源的極大浪費，是封閉經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

6月9日，央行再次擴大定向降準(zhǔn)范圍。央行稱，當(dāng)前流動性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒有改變，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理適度增長。

事實上，市場對于是否該采取降息等措施來提振經(jīng)濟(jì)，一直存在分歧。而主張全面放松貨幣者認(rèn)為，既然美國、歐元區(qū)、日本都能夠?qū)嵭辛炕瘜捤傻呢泿耪?，中國為什么不能？中國確實不能，因為中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、主要推動力量，與歐美等經(jīng)濟(jì)體大相徑庭，如果說歐美可以靠量化寬松拯救金融機構(gòu)，壓低匯率，以鄰為壑，那么中國的量化寬松大部分沉淀在自己的水池子里，為害民企與普通百姓。

總理座談會不可能出現(xiàn)奇跡，一開會中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)難題就解決，但到現(xiàn)在為止，起碼以改革保紅利的方向是正確的。頂住壓力進(jìn)行改革是中國唯一的出路，否則此前的所有改革將功虧一簣。

造城運動是貨幣注水、以土地掠奪民間財富的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路，不要說環(huán)境承載力不允許，民間的財富承受力也不允許。