特斯拉被標(biāo)普貶為"垃圾級" A股概念股不跌反漲

日前，權(quán)威金融分析機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poor’s）發(fā)布公告稱，將特斯拉（TSLA）非請求評級（unsolicited rating）調(diào)整為“B-”。

據(jù)《證券日報》記者了解，“B-”評級的標(biāo)準(zhǔn)描述為：發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù)，但惡劣的商業(yè)、金融或經(jīng)濟情況可能削弱發(fā)債人償還債務(wù)的能力和意愿。

然而，即便在特斯拉評級被調(diào)低后，該公司股價于5月28日仍收漲1.39%；在A股，當(dāng)日特斯拉概念板塊也實現(xiàn)了普漲，截至收盤，信質(zhì)電機上漲5.44%、億緯鋰能上漲4.01%、新宙邦上漲3.72%。

當(dāng)然，助推特斯拉及其相關(guān)概念股上漲的另一動力，或許來自于5月27日“國家電網(wǎng)宣布將引入社會投資參與電動汽車充換電設(shè)施建設(shè)”的消息。

除了這一利好外，接受《證券日報》記者采訪的香頌資本董事沈萌表示，“盡管特斯拉風(fēng)頭正勁，但其本質(zhì)上還屬于一個新興的小企業(yè)，與藍(lán)籌及其它大型汽車廠商有所不同。因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾給予特斯拉‘B-’評級，實屬正常”。

　　市場開拓面臨不確定性　　

需要說明的是，標(biāo)準(zhǔn)普爾的“非請求評級（unsolicited rating）”有別于“請求評級（solicited rating）”，其中，請求評等是被評等對象要求并付費而進(jìn)行的，非請求評級則由標(biāo)準(zhǔn)普爾自發(fā)獨立測評。

對于為何會發(fā)起“非請求評級”，標(biāo)普解釋稱，因為投資者對特斯拉足夠感興趣，公司值得對其進(jìn)行分析研究。

“也許這就是特斯拉被標(biāo)普降級，股價卻不跌反漲的原因。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示。

不過，在此基礎(chǔ)上，特斯拉的問題也顯而易見。比如，拓展中國市場所必不可少的能源供給體系：據(jù)了解，今年1月份，特斯拉就主動發(fā)函聯(lián)系國家電網(wǎng)，洽談充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)事宜。但直至4月下旬，特斯拉總裁Elon Musk親自赴華參加交車儀式等一系列活動時，其所提出解決方案，也僅有“離網(wǎng)式光伏充電站”一種。

此外，雖然上海市已決定給予特斯拉提供免費牌照，但特斯拉并未在更多城市享受到同等待遇，不僅如此，盡管上海市解釋“上海的免費牌照不僅針對特斯拉，而是面向所有符合條件的進(jìn)口車”，現(xiàn)如今，就是否應(yīng)放棄“實施新能源汽車補貼政策，以支持本土汽車工業(yè)”初衷，接納如特斯拉一般的進(jìn)口電動車，仍存在諸多爭議。

總而言之，僅在中國，特斯拉的銷售便面臨著很多不確定性，“標(biāo)準(zhǔn)普爾因此而擔(dān)憂特斯拉現(xiàn)金流、營收無法覆蓋債務(wù)，從而面臨潛在的違約風(fēng)險。”沈萌表示。

對給予特斯拉“B-”評級，標(biāo)普稱，這一評級考慮到多種因素的影響，如特斯拉汽車的產(chǎn)品組合范圍較窄、產(chǎn)品“足跡”較為集中、與大型汽車公司相比規(guī)模較小、產(chǎn)品長期需求的能見度有限、以及在應(yīng)對執(zhí)行風(fēng)險方面的過往記錄有限等。

公開資料顯示，今年以來，特斯拉汽車發(fā)行了9.2億美元的無擔(dān)保可轉(zhuǎn)換高級債券，這批票面利率為0.25%的債券將在2019年到期；還發(fā)行了13.8億美元的無擔(dān)?？赊D(zhuǎn)換高級債券，這批票面利率為1.25%的債券將在2021年到期。此外，該公司于2013年5月份發(fā)行了6億美元的無擔(dān)?？赊D(zhuǎn)換高級債券，這批債券將在2018年到期。

　放開充換電市場利好特斯拉

當(dāng)然，特斯拉從未放棄與國網(wǎng)的合作，日前，特斯拉一位工作人員曾向《證券日報》記者介紹“只要條件允許，我們的充電站也可以不用太陽能發(fā)電，發(fā)電不是特斯拉最為關(guān)心的，我們也可以向國家電網(wǎng)買電。特斯拉計劃在上海到北京的高速公路上每隔200公里到300公里建一個這樣的充電站”?！?/p>

正如Elon Musk曾在離網(wǎng)式光伏充電站系統(tǒng)亮相后說，特斯拉在中國面臨的最大挑戰(zhàn)是盡快建設(shè)服務(wù)和充電網(wǎng)絡(luò)。可見，充電系統(tǒng)全部采用“離網(wǎng)”模式，仍不是“鋼鐵俠”心目中的最優(yōu)方案。

從這一個角度來看，5月27日，國家電網(wǎng)宣布“將引入社會投資參與電動汽車充換電設(shè)施建設(shè)”的消息，對特斯拉而言，絕對是一個利好消息。

根據(jù)國家電網(wǎng)《關(guān)于做好電動汽車充換電設(shè)施用電報裝服務(wù)工作的意見》，國家電網(wǎng)充換電設(shè)施主要包含兩類，一個是居民客戶在自有產(chǎn)權(quán)或擁有使用權(quán)的停車位（庫）建設(shè)的充電設(shè)施，另外一個是其它非居民客戶（包括高壓客戶）在政府機關(guān)、公用機構(gòu)、大型商業(yè)區(qū)、居民社區(qū)等公共區(qū)域建設(shè)的充換電設(shè)施。

國家電網(wǎng)公司營銷部副主任沈建新介紹，截至2013年底，國家電網(wǎng)公司建成400座充換電站、1.9萬個充電樁，并計劃于2014年上半年再建設(shè)65座充換電站、3000個充電樁?！蛾P(guān)于做好電動汽車充換電設(shè)施用電報裝服務(wù)工作的意見》明確支持社會資本參與慢充、快充等各類電動汽車充換電設(shè)施市場，并指出，將為電動汽車用戶報裝充電樁開辟多種渠道，提供營業(yè)廳、95598電話、網(wǎng)站等多種受理方式。

《關(guān)于做好電動汽車充換電設(shè)施用電報裝服務(wù)工作的意見》強調(diào)，充換電設(shè)施建設(shè)受電及接入系統(tǒng)工程應(yīng)該由客戶投資建設(shè)，其設(shè)計、施工及設(shè)備材料供應(yīng)單位可以由客戶自主選擇；國家電網(wǎng)公司在充換電設(shè)施用電申請受理、設(shè)計審查、裝表接電等全過程服務(wù)中，不收取任何服務(wù)費用，并投資建設(shè)因充換電設(shè)施接入引起的公共電網(wǎng)改造。