滬港通最快10月推出 “兩地通吃”券商受關(guān)注

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建 賈麗娟 實(shí)習(xí)記者 袁東    

每經(jīng)記者 曾子建 賈麗娟 實(shí)習(xí)記者 袁東

滬港通業(yè)務(wù)4月10日獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)至今已有1個(gè)半月。那么，當(dāng)初表態(tài)“6個(gè)月內(nèi)推出”的計(jì)劃，現(xiàn)今進(jìn)展如何？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者5月23日獨(dú)家獲悉，上證所已向券商會(huì)員單位發(fā)出 《關(guān)于啟動(dòng)港股通業(yè)務(wù)相關(guān)準(zhǔn)備工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），要求券商按照自愿原則，在5月30日之前提交港股通正式申請(qǐng)，并在后續(xù)做好技術(shù)開發(fā)等四項(xiàng)工作。

而在相關(guān)通知發(fā)出的同時(shí)，港股通推出的大致安排也首次出爐。港交所方面對(duì)記者表示，5～8月將接受券商申請(qǐng)，9月進(jìn)行市場(chǎng)演習(xí)。

對(duì)此有分析人士指出，滬港通最快將在今年10月份正式推出。另外，只有少數(shù)在香港地區(qū)有分公司的內(nèi)地券商，兩邊都可參與。

上證所:申報(bào)券商9月底前完成準(zhǔn)備/

5月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家獲悉，上證所向所有券商會(huì)員單位發(fā)出了《通知》，要求券商按照“自愿原則”決定是否參與港股通業(yè)務(wù)，并于5月30日前向上證所提交正式申請(qǐng)。

今日已是5月27日，換言之，有意參與滬港通業(yè)務(wù)的券商應(yīng)在本周五前提交申請(qǐng)。

根據(jù)《通知》的安排，申請(qǐng)參加滬港通業(yè)務(wù)的券商需從四個(gè)方面做好準(zhǔn)備工作，包括：制定港股通業(yè)務(wù)方案和實(shí)施計(jì)劃；進(jìn)行港股通業(yè)務(wù)的技術(shù)開發(fā)等工作；做好港股通業(yè)務(wù)的投資者教育和適當(dāng)性管理工作；做好人力資源籌備工作，成立港股通業(yè)務(wù)專門工作小組，指派公司分管領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任小組負(fù)責(zé)人，小組成員中應(yīng)當(dāng)包括業(yè)務(wù)、清算、技術(shù)、投資者教育等相關(guān)業(yè)務(wù)的專職人員。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，根據(jù)該通知，港股通推出時(shí)間表也相應(yīng)出爐。其中，5月30日為申請(qǐng)港股通業(yè)務(wù)的截止日；隨后兩個(gè)月為券商前期準(zhǔn)備工作時(shí)間，7月底前完成業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備工作，達(dá)到測(cè)試要求；到9月底之前，申報(bào)券商完成各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，達(dá)到可開展港股通業(yè)務(wù)的要求。因此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，港股通最快將在今年10月份正式推出。這也從時(shí)間上合乎管理層4月10日有關(guān)滬港通在6個(gè)月內(nèi)推出的表態(tài)。

少數(shù)券商可“兩地通吃”/

昨日，興業(yè)證券相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司準(zhǔn)備工作正“緊鑼密鼓”地進(jìn)行，公司本身就有香港子公司，滬港通實(shí)施后，更能體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。公司研究力量較強(qiáng)，后續(xù)也將進(jìn)一步拓展研究面。至于技術(shù)改造也要與交易所同步，等到交易所方面的基礎(chǔ)平臺(tái)確定，公司再進(jìn)一步跟進(jìn)。

太平洋證券相關(guān)人士表示，港股通這個(gè)業(yè)務(wù)目前還在征求意見中，不過“我們正在積極參與，可能要等到10月份左右才能開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。”西部證券也表示，公司已提交申請(qǐng)，準(zhǔn)備工作已經(jīng)開始。

而北方某券商內(nèi)部人士對(duì)記者透露，“現(xiàn)在上證所的征求意見稿還在征集反饋意見，這個(gè)月相關(guān)細(xì)則應(yīng)該就會(huì)確定下來。我們成立了專項(xiàng)小組，最終還是要按照上證所的細(xì)則來逐步推進(jìn)。”

至于技術(shù)上的改造，上述券商內(nèi)部人士連聲感嘆：“挺復(fù)雜的，與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不太一樣。首先是屬地原則：內(nèi)地投資者想投資港股，行為監(jiān)管屬于上證所，但交易機(jī)制屬于聯(lián)交所，其次如T+0、股票信息的發(fā)布等也和A股有區(qū)別。”

該人士同時(shí)表示，對(duì)內(nèi)地券商而言，參與滬港通可為高凈值客戶提供全球性的資源配置機(jī)會(huì)。不過，一般而言，內(nèi)地券商只能開通港股通，香港地區(qū)券商只能開通滬股通。“只有少數(shù)券商，在香港有分公司的，兩邊都可以參與，例如海通、國泰君安、中信這些（券商）。”

安信：無法帶來增量資金入市/

記者注意到，也并非所有券商都對(duì)滬港通寄予了較高期望。

一家地方性證券公司人士告訴記者，“我們是小券商，那個(gè)（滬港通）只有綜合型券商才能參與。”而另一家地方性證券公司業(yè)務(wù)部門人士則直言對(duì)滬港通“不了解”。

國元證券（香港）研究部分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一些小券商沒有參與滬港通，跟券商客戶結(jié)構(gòu)有關(guān)。比如規(guī)模較小的券商，客戶主要專注于創(chuàng)業(yè)板，那么他們就沒有動(dòng)力去參與滬港通。此外，做滬港通需要一些必要的投資，如果券商規(guī)模比較小，應(yīng)該也不會(huì)參與滬港通。

不過，該分析師同時(shí)表示，“據(jù)我了解，A股券商大都準(zhǔn)備在這個(gè)滬港通上做一些動(dòng)作。因?yàn)閮傻鼗ネǖ臋C(jī)會(huì)越來越多，A股的券商都在拓展盈利來源。”

另外，記者注意到，安信證券分析師吳照銀、趙揚(yáng)和諸海濱早在4月14日即發(fā)布研報(bào)直言：滬港通對(duì)A股影響有限。安信認(rèn)為，首先，滬港通在雙方市場(chǎng)都不能帶來增量資金入市，因而并不能驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)上行，短期炒作過后，市場(chǎng)將重歸原有通道；其次，由于兩地投資者股票風(fēng)格喜好有差別，滬港通實(shí)施后將導(dǎo)致不同風(fēng)格股票走勢(shì)略有變化，目前內(nèi)地投資者更傾向小市值成長(zhǎng)股，香港地區(qū)投資者更傾向于低估值藍(lán)籌股，滬港通實(shí)施后，將在兩地降低兩類股票估值落差，一些A、H價(jià)差股也有減小落差的趨勢(shì)，但作用非常有限。

那么，安信證券為何認(rèn)為“滬港通在雙方市場(chǎng)都不能帶來增量資金入市”呢？記者注意到，在4月11日證監(jiān)會(huì)舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)言人明確表示：滬港通與QFII、QDII、RQFII有較大不同，其中之一是跨境資金管理方式不同，“滬港通對(duì)資金實(shí)施閉合路徑管理，賣出證券獲得的資金必須沿原路徑返回，不能留存在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)”，QFII等買賣證券的資金可以留存在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

記者注意到，香港本地券商對(duì)滬港通的態(tài)度也不盡一致。第一上海證券首席分析師葉尚志對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司正在積極準(zhǔn)備滬港通業(yè)務(wù)，港交所已經(jīng)舉辦了一系列研討會(huì)，很多券商都在踴躍參加。

葉尚志認(rèn)為，滬港通使得香港地區(qū)投資者多了一個(gè)投資渠道，因?yàn)樵跍弁ㄩ_通前，香港投資者投資內(nèi)地股市確實(shí)不容易。但他同時(shí)表示，“參與滬港通，是多參與了一個(gè)市場(chǎng)，那么一定會(huì)增加相應(yīng)的成本，包括交易系統(tǒng)、研究范圍等。而且在初期，短期的收益可能有限。”

另一位香港券商人士對(duì)記者表示，相對(duì)而言，滬港通其實(shí)對(duì)內(nèi)地券商吸引力更大，因?yàn)閮?nèi)地資金一直想出去；對(duì)于香港地區(qū)券商來說，多了一項(xiàng)業(yè)務(wù)，也沒有理由不參與。

對(duì)于該業(yè)務(wù)在10月份能否啟動(dòng)，上述國元證券分析師認(rèn)為，“滬港通在程序上應(yīng)該沒有什么障礙。”

港交所9月進(jìn)行市場(chǎng)演習(xí)/

內(nèi)地的時(shí)間表已經(jīng)基本明晰，那么，港交所方面又是如何安排的呢？

記者昨日（5月26日）午間向港交所發(fā)出郵件咨詢此事，港交所發(fā)言人在一個(gè)半小時(shí)后便發(fā)來回復(fù)，不僅透露了大概的時(shí)間安排，還詳細(xì)說明了參與滬港通的券商需要做的準(zhǔn)備。

發(fā)言人稱，港交所正為滬港通計(jì)劃進(jìn)行各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，目前還沒有確切時(shí)間表可以公布。但她透露了大致安排：“5～8月舉行多輪券商簡(jiǎn)介會(huì)并接受券商遞交的參與意向申請(qǐng)表，9月進(jìn)行參與者（即券商）市場(chǎng)演習(xí)。”

港交所發(fā)言人表示，在滬港通的參與資格上，所有對(duì)滬港通計(jì)劃有興趣的券商都可以遞交參與意向申請(qǐng)表，但必須是符合有關(guān)資格及準(zhǔn)備要求的券商才能向投資者提供滬股通交易服務(wù)。屆時(shí)，符合資格的券商名單將會(huì)刊登在港交所網(wǎng)站上。

發(fā)言人稱，對(duì)香港地區(qū)券商而言，要參與滬港通計(jì)劃需在以下四方面做好準(zhǔn)備：一是確認(rèn)就人民幣證券交易已做好準(zhǔn)備；二是做好內(nèi)部準(zhǔn)備，包括與聯(lián)交所子公司簽協(xié)議、審視風(fēng)險(xiǎn)管理措施、就滬股交易進(jìn)行員工培訓(xùn)、發(fā)出客戶檔的程式（例如：成交合約）、就滬股交易更改客戶協(xié)定、通知客戶有關(guān)買賣及交收滬股的政策/程式/措施；三是系統(tǒng)測(cè)試及準(zhǔn)備，包括安裝滬港通交易網(wǎng)關(guān)及確保有關(guān)系統(tǒng)做好準(zhǔn)備（例如：滬股6位數(shù)股份代碼，不可回轉(zhuǎn)交易等）、成功完成端到端測(cè)試及市場(chǎng)演習(xí)；四是結(jié)算處理能力的準(zhǔn)備，要求券商本身為直接結(jié)算參與者，或已委任全面結(jié)算參與者代為處理滬股通證券的結(jié)算及交收事宜。