周曉勇：搞活股市是當(dāng)前穩(wěn)增長的一招好棋

當(dāng)前，中國經(jīng)濟面臨一系列的困難和挑戰(zhàn)，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型從何處著力，受到社會各方面的關(guān)注。在這一個關(guān)鍵節(jié)點，國務(wù)院出臺了新國九條，凸顯出打好股市這張牌的重要性。

回顧股市建立之初的中國經(jīng)濟大環(huán)境，與當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境有許多相似之處。當(dāng)時許多國有企業(yè)歷史包袱重、經(jīng)濟效益低下，面臨破產(chǎn)倒閉風(fēng)險，但隨后在股份制改革的引領(lǐng)下，國企解貧脫困，迎來了難得一見的大發(fā)展，這其中資本市場的作用功不可沒。眼下中國經(jīng)濟總量與當(dāng)年不可同日而語，但面臨的困難絲毫不亞于當(dāng)年。我認(rèn)為，解決困難的有效辦法之一就是激活股市，重塑市場形象，提振投資者信心。

把股市搞上去，可以為中國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)幦∫粋€良好的國際輿論環(huán)境。當(dāng)前，經(jīng)濟界對中國經(jīng)濟持悲觀預(yù)期的不在少數(shù)，如果不能采取措施扭轉(zhuǎn)這種局面，任由這種“唱衰”的聲音繼續(xù)蔓延，會嚴(yán)重削弱各方面的信心。而股市作為國際投資者觀察一個國家或地區(qū)經(jīng)濟運行質(zhì)量的窗口，如果長期低迷不振，“唱衰”之聲必難以遏止，殺傷力不可低估。如果股市這個國民經(jīng)濟的晴雨表有了起色，投資者獲得了合理的回報，唱衰論自然也就不攻自破。

搞活股市，同樣可以緩解中小企業(yè)融資難的問題，更好滿足中小企業(yè)投融資需求，促進資源有效合理配置，進而發(fā)展實業(yè)，促進就業(yè)。時下中小企業(yè)社會融資渠道窄，融資成本越來越高，營商環(huán)境并不樂觀，許多中小企業(yè)面臨生存困境。而銀行業(yè)依舊沿襲過去一貫的保守經(jīng)營策略，不思進取，過度壘大戶、傍國企與房企，不僅積累了金融風(fēng)險，而且壓縮了中小企業(yè)的融資空間。如果股市活躍起來，則直接融資渠道就可以暢通，全社會的投資信心就會增強，各類資本就敢于加大投入實業(yè)領(lǐng)域，進而帶動經(jīng)濟發(fā)展進入良性循環(huán)。

知易行難。中國股市早期野蠻成長，積累不少問題，十分棘手，需要有一個很好的機制與策略，去沖破層層阻力，造就一個公平公正公開的、市場化、法制化的新型股市。我認(rèn)為，搞活股市，首先要解決三個問題：

一要解決股市定位問題，提升管理層級。目前，股市問題多，難題多，情況復(fù)雜，單憑證監(jiān)會一己之力恐怕難以解決。股市與金融、國資等部門利益攸關(guān)，這些部門決策對股市都有重大影響，因此，應(yīng)重視發(fā)揮它們的協(xié)同效應(yīng)。為此有必要提升管理層級，把搞活股市作為國家的一項重要戰(zhàn)略任務(wù)來抓。實行中央政府統(tǒng)籌，證監(jiān)、金融、國資、財稅主管部門聯(lián)動的方式，統(tǒng)一謀劃，形成合力，避免政出多門。應(yīng)發(fā)揮部際聯(lián)席會議機制的作用，各自端出政策“牛肉”，激發(fā)股市活力。

利益相關(guān)部門應(yīng)重點對國有上市公司的社會責(zé)任提出明確要求。股市對國企的發(fā)展貢獻(xiàn)良多，作為股市最大的受益集團，在市場低迷的時候，國企理應(yīng)拿出有效舉措，有所作為。國企是股市的主力軍，許多公司市值堪稱“巨無霸”，只要一致行動起來，完全有實力扶股市一把。但是能不能拿出行動來，不能光靠國企自覺，還得強化對國企市值管理的考核約束。比如把上市國企的市值管理能力納入年度績效考核，在公司市值嚴(yán)重受損的時候，要求公司從二級市場回購自家股票支付當(dāng)年高管年薪，所購股票在高管離職一年后才可以減持。通過跟國企高管自身利益緊密掛鉤的方式，提高他們做好經(jīng)營、重視市值管理的積極性，切實肩負(fù)起對公司、對股東的責(zé)任。

二要改善資本市場法制環(huán)境與維權(quán)環(huán)境。股市之所以亂象頻生，很大因素就是因為法制環(huán)境不佳，導(dǎo)致投資者維權(quán)困難，間接助長了各種違法違規(guī)行為。要減少這種情況，先要解決地方保護主義，很多上市公司是地方政府財稅大戶，受地方政府重點保護，投資者起訴上市公司侵權(quán)行為，往往是在被告所在地的中級人民法院，受制于地方保護主義，鮮有成功的案例，更遑論受害賠償?！蹲C券法》修法應(yīng)重點改變這一現(xiàn)狀，不妨在深圳、上海、北京等重點城市設(shè)立證券市場專業(yè)法庭，專門受理這類案件，最大限度地保護中小投資者。此外，還要加大懲處力度，處罰要狠。處罰太輕，對違法者無異于隔靴搔癢，違法違規(guī)成本低，起不到改錯糾錯和警示的作用。

第三，要花大力氣集中解決影響股市發(fā)展的突出問題。應(yīng)盡快完成退市制度設(shè)計,建立剛性退市機制。ST股、借殼重組一次次制造烏雞變鳳凰的神話不能再繼續(xù)下去，完善退市制度設(shè)計，盡快推出切實可行的退市政策是當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)考慮為中小企業(yè)建立一個開放式、低門檻的融資市場。對進入這個市場的投資者設(shè)定一個較高的準(zhǔn)入門檻，只允許風(fēng)險承受能強的投資者進入。對于融資企業(yè)則應(yīng)降低標(biāo)準(zhǔn)，只要滿足一定要求即可。在這個開放市場與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板之間，建立轉(zhuǎn)板機制，當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)、成交量等達(dá)到上市要求以后，可申請轉(zhuǎn)入主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。