央行加碼正回購 布局對沖上市銀行3600億分紅

“央行本周開始加碼28天期正回購并且在周四放棄了14天期正回購操作，說明央行已經(jīng)在布局對沖即將到來的上市銀行分紅給流動性帶來的沖擊。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，下一階段，相比于其他因素，上市銀行分紅對流動性的影響最大。而且從歷年的經(jīng)驗看，上市銀行分紅之后往往伴隨著再融資方案的推出，好在今年有優(yōu)先股這個工具可以對沖再融資壓力。

4月17日，央行在公開市場上進(jìn)行了950億元28天期正回購。本周二，央行在公開市場上分別展開了930億元28天期正回購，790億元14天期正回購，回籠資金1720億元。28天期正回購操作規(guī)模較上周大幅上升，上周二這一品種僅進(jìn)行了160億元的操作，周四規(guī)模略有放大但只有440億元。

數(shù)據(jù)顯示，本周到期資金2260億元，據(jù)此計算，本周公開市場凈回籠資金410億元。上周公開市場實現(xiàn)凈投放550億元，為時隔八周以來的首次凈投放。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍表示，央行加碼正回購是為即將到來的流動性緊張局面儲備貨幣。

業(yè)界普遍認(rèn)為，未來一段時間導(dǎo)致資金緊張的因素主要有三個：一是財政繳款，即企業(yè)要預(yù)繳上季度的所得稅款；二是受出口下滑影響，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款規(guī)模將明顯下降；三是即將開始的上市銀行分紅。

截至昨日，16家A股上市銀行中共有12家已披露2013年年報。記者依據(jù)這12家銀行的分紅預(yù)案(含稅)計算，其總計分紅金額達(dá)到了3594億元。因此，上市銀行分紅將成為影響后續(xù)流動性的一個主要因素。

盡管央行本周重新開始回籠資金，但昨日中國銀行間市場資金面依舊充裕，主要質(zhì)押式回購加權(quán)利率中，隔夜及14天期回落，7天期品種持穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)從隔夜到1年期品種均呈現(xiàn)不同幅度下跌，其中隔夜品種已降至2.1810%。

“對于國務(wù)院推出的定向降準(zhǔn)措施，市場予以平靜接受，因為這一政策最終釋放的資金將不會太大。”上述國有商業(yè)銀行交易員稱，在推出這一政策之后，表明決策層更注重于結(jié)構(gòu)性放松，大規(guī)模刺激政策推出的可能性因此降低。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，本周公開市場已由上周的凈投放轉(zhuǎn)為凈回籠，且28天期正回購占比提升，鎖定期限再度延長。他認(rèn)為，如果要降低融資成本，應(yīng)該適當(dāng)降低28天期正回購利率這樣的更有針對性的措施。

目前28天期正回購中標(biāo)利率已長時間鎖定在4%，市場認(rèn)為這一利率水平不利于降低企業(yè)融資成本。