券商創(chuàng)新風控“兩手抓 ” 逐步實現(xiàn)“法無禁止即可為”

中國證券業(yè)協(xié)會近期公布2014年重點課題研究項目，共有26家券商申報41項研究課題，涉及機構(gòu)監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個領域。資深券業(yè)人士認為，研究課題對證券行業(yè)未來的創(chuàng)新發(fā)展起著積極推動作用。與往年不同的是，今年研究方向的一大亮點是監(jiān)管轉(zhuǎn)型。未來隨著新監(jiān)管思路的實施，證券行業(yè)的創(chuàng)新前景空前廣闊。

逐步實現(xiàn)“法無禁止即可為”

本次重點課題的主題是“證券經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)型與多層次資本市場建設”，研究范圍包括以下四大方面：證券經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展研究、證券經(jīng)營機構(gòu)競爭力研究、私募市場基礎設施建設與管理研究，以及證券經(jīng)營機構(gòu)風險監(jiān)測監(jiān)控研究。

對比歷年來證券業(yè)協(xié)會的研究項目，證券經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展研究首次被列為年度重點課題，引發(fā)市場對監(jiān)管思路或?qū)⒊霈F(xiàn)革命性變革的猜想。本次在監(jiān)管轉(zhuǎn)型方面將涉及7個領域的探索和研究，如證券監(jiān)管轉(zhuǎn)型與功能監(jiān)管研究；證券經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重點、難點與實施路徑選擇等。

事實上，在近期由中證協(xié)下發(fā)的《關(guān)于進一步推進證券經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見（征求意見稿）》中監(jiān)管思路的大轉(zhuǎn)變已嶄露頭角。

征求意見稿首次提出確立證券經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務“負面清單”，逐步實現(xiàn)“法無禁止即可為”。從事前審批向加強事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變；進一步精簡、整合、清理行政審批備案報告事項；完善證券公司創(chuàng)新機制，逐步取消專業(yè)評價、事前備案等前置程序等，所有的改革舉措無一不是圍繞著推動“探索現(xiàn)代證券期貨監(jiān)管規(guī)律，支持證券經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展”的包容性監(jiān)管理念。

推動創(chuàng)新同時加強風控研究

長江證券(000783)非銀分析師劉俊認為，未來監(jiān)管思路將發(fā)生革命性的變革。如果未來能有效實施，可以說，在新一屆政府改革思路下，未來證券行業(yè)的創(chuàng)新幅度將更甚從前。

就業(yè)務創(chuàng)新而言，證券經(jīng)營機構(gòu)競爭力研究是本次研究的主要領域，共有18家券商的21項課題獲立項?；ヂ?lián)網(wǎng)金融下券商的創(chuàng)新發(fā)展無疑是各家券商的關(guān)注焦點。例如，東吳證券(601555)提出的研究方向是“投資者需求角度下的券商互聯(lián)網(wǎng)金融模式探究”、東北證券(000686)則關(guān)注“證券行業(yè)面臨互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)以及業(yè)務發(fā)展方向研究”。

某上市券商戰(zhàn)略研究部人士認為，互聯(lián)網(wǎng)會進一步?jīng)_擊證券的轉(zhuǎn)型發(fā)展。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深化，證券經(jīng)紀傳統(tǒng)的通道功能及盈利模式將被不斷削弱，證券公司只能通過附加業(yè)務賺錢，如國金證券(600109)傭金寶捆綁的金騰通貨幣基金、中山證券推出的“小貸通”等。

據(jù)悉，在5月即將召開的創(chuàng)新大會上，將探討設立網(wǎng)絡證券經(jīng)營機構(gòu)等互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務。支持券商通過互聯(lián)網(wǎng)開展現(xiàn)有業(yè)務，不再向監(jiān)管部門或自律組織進行審批或備案。支持證券經(jīng)營機構(gòu)利用網(wǎng)絡信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務，積極開展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務試點等都被列入上述征求意見稿。

在行業(yè)大力推動創(chuàng)新的同時，風控也被提高前所未有的高度上。10家券商的10項與風控相關(guān)的課題被立項，如招商、國信分別提出創(chuàng)新環(huán)境下券商風控指標研究、風控監(jiān)測等課題。

劉俊認為，面對監(jiān)管的變革和新的創(chuàng)新格局的到來，實力雄厚的個別大型券商將脫穎而出，優(yōu)質(zhì)的中小券商也有望在創(chuàng)新中建立專業(yè)優(yōu)勢，但沒有資源優(yōu)勢、過度倚重經(jīng)紀業(yè)務、改革動力不積極、估值虛高或純粹忽悠的公司將被市場拋棄。