債市發(fā)展借政策東風或?qū)崿F(xiàn)互通互聯(lián)

本報記者徐科

作為直接融資的重要方式，近年來債券市場的發(fā)展成為政策的著力點之一。國務(wù)院近期提出的資本市場改革“國六條”就針對債市發(fā)展提出相應(yīng)要求：規(guī)范發(fā)展債券市場，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，促進債券跨市場順暢流轉(zhuǎn)，強化信用監(jiān)管。

“國務(wù)院提出促進債券跨市場順暢流轉(zhuǎn)，強化信用監(jiān)管，這意味著債券市場建設(shè)中一直推進，但進展不明顯的互通互聯(lián)以及債務(wù)信用評級的規(guī)范發(fā)展或?qū)⑻嵘先粘?，為后續(xù)更詳細規(guī)則的出臺提供了想象空間。”針對“國六條”提出的債市方面內(nèi)容，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示。

事實上，債券市場已經(jīng)一躍成為中國比較重要的資本市場。根據(jù)中央國債登記結(jié)算公司的報告顯示，截至2013年12月末，全國債券市場總托管量達到29.48萬億元，債券托管總只數(shù)為7075只。2013年當年完成債券發(fā)行8.70萬億元，發(fā)行只數(shù)為3481只。近十年債券托管量增長10倍，發(fā)行量增長7倍，交易量增長17倍。

但相對于股票市場，債券融資的發(fā)展與市場期望仍有較大差距。來自申銀萬國的研究觀點認為，參考成熟市場的經(jīng)驗，國內(nèi)市場過去數(shù)年的快速擴容，或只是債市快速發(fā)展期的一個開端。

目前，債券市場上適合小微企業(yè)進行直接融資的只有中小企業(yè)私募債，品種比較單一。“目前我國債券市場絕大多數(shù)債券品種還是為上市公司或大企業(yè)量身打造的，還需要進行制度創(chuàng)新，來擴大債券的品種，為整個市場的債權(quán)融資提供條件。”董登新表示。

中債資信研究開發(fā)部分析師朱雯杰認為，國務(wù)院提出“發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種”，這意味著債券市場以后可能會出現(xiàn)不同風險類型、不同風險水平的債券產(chǎn)品，信用風險的分化將更加明顯，對信用風險評估監(jiān)測的需求也會相應(yīng)增加。在此情形下，評級機構(gòu)作為專業(yè)信用評估機構(gòu)，其對信用風險的揭示作用將得到更大程度的發(fā)揮，因此強化信用監(jiān)管顯得尤為重要。

中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示，中國的債券市場被形容成為“五龍治水”，因為這一市場非常多元化，國家發(fā)改委、中國人民銀行、中國證監(jiān)會等多頭管理導致市場的割裂。對此，尹中立呼吁，應(yīng)盡快統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)，簡化監(jiān)管程序，這樣能使監(jiān)管力量“握成拳頭”，更有利于債市健康快速發(fā)展。