美國(guó)優(yōu)先股總規(guī)模不足4000億美元

在成熟的海外證券市場(chǎng)，優(yōu)先股作為一種特殊的股票形式，一直充當(dāng)普通股有力補(bǔ)充的角色。

美國(guó)優(yōu)先股快速發(fā)展始于上世紀(jì)90年代。根據(jù)標(biāo)普統(tǒng)計(jì)，美國(guó)優(yōu)先股市場(chǎng)規(guī)模從1990年的530億美元增長(zhǎng)到了2005年的1930億美元，但不是主流，只起到補(bǔ)充作用。同期美國(guó)股市有9.5萬(wàn)億美元的市值，有4萬(wàn)億美元的公司債市場(chǎng)。優(yōu)先股的規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)還是較小的。

優(yōu)先股大發(fā)神威是在2008年金融危機(jī)之后。為了拯救金融業(yè)，2008年，美國(guó)政府宣布用1250億美元購(gòu)入花旗銀行、摩根大通等9家主要銀行的優(yōu)先股，穩(wěn)定了當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)，也讓各大型金融機(jī)構(gòu)渡過(guò)一劫。此后的結(jié)果十分美妙：美國(guó)政府因?yàn)槌钟袃?yōu)先股獲得了豐厚的股息，金融公司仍然自主經(jīng)營(yíng)沒(méi)有控制權(quán)旁落之虞。優(yōu)先股在美國(guó)的發(fā)展不能不說(shuō)也是時(shí)勢(shì)所致。

截至2013年6月，美國(guó)市場(chǎng)中活躍的優(yōu)先股清算價(jià)值共3795億美元。優(yōu)先股發(fā)行的行業(yè)分布主要集中在銀行、金融、工商業(yè)以及一些特殊目的機(jī)構(gòu)/公司(SPV:Special Purpose Vehicle)，比如美洲銀行、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)、高盛、房地美、房利美以及美林資本信托 、Auction pass through trust等SPV均構(gòu)成了美國(guó)優(yōu)先股發(fā)行的主體，且往往一家公司有多只優(yōu)先股，比如美洲銀行就有38只各類型的優(yōu)先股。

美國(guó)優(yōu)先股的另一大特點(diǎn)是股息率高。2000年以來(lái)，美國(guó)優(yōu)先股分紅率在6%~9%之間，中樞為7%左右，遠(yuǎn)高于同期普通股分紅率以及債券收益率，且比較平穩(wěn)，并沒(méi)有出現(xiàn)較大的起伏。

此外，優(yōu)先股一般不能上市交易，只能通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，其流動(dòng)性差、投機(jī)性弱的特點(diǎn)決定了它更適合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資者和長(zhǎng)期投資者。美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行優(yōu)先股前5家公司的持有者中，投資咨詢機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司持有規(guī)模占前5家公司優(yōu)先股總規(guī)模超過(guò)95%，對(duì)沖基金經(jīng)理(3.09%)和銀行(0.17%)也是優(yōu)先股投資的參與者。