短暫受制于QE縮減 金價上漲趨勢明年春節(jié)結(jié)束？

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

周四（3月20日），倫敦金開盤慣性下跌至1325.40美元/盎司后跌勢趨緩，一位不具名的券商黃金分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，美聯(lián)儲議息會議決定再度縮減100億元購債規(guī)模，屬于利空出盡。此前，黃金價格連跌三天，累計跌幅達5%，也是金價連續(xù)上漲逾10周之后的首現(xiàn)大幅度回調(diào)。

前述券商黃金分析師認為，在短暫回調(diào)之后，金價走勢將在更大層面上受到供需因素影響，而基本面對金價的指向仍將與前13周的趨勢一致。這與美國全球投資者首席執(zhí)行官與投資官Frank Holmes對金價趨勢的判斷不謀而合。結(jié)合從耶倫的加息言論，黃金的提振因素或?qū)⒕S持到2015年春季。

金價連續(xù)大漲后下跌

本周三(3月19日)，美聯(lián)儲利率決議宣布再度縮減100億美元的購債規(guī)模，至550億美元，并棄用6.5%失業(yè)率的升息門檻。美聯(lián)儲主席耶倫在隨后的新聞發(fā)布會上稱，今年秋季完全退出QE，并暗示未來的升息時間可能在2015年春季。這一消息刺激美元大漲，當(dāng)天美元指數(shù)盤中突破80。

受到聯(lián)儲議息會議擾動，當(dāng)周倫敦金從1392.30美元/盎司的高位下挫，連跌3天至周三的1327.50美元/盎司，累計跌幅達5%。值得注意的是，這也是金價連續(xù)上漲逾10周后首現(xiàn)大幅度回調(diào)。

值得注意的是，從2013年開始，美聯(lián)儲何時縮減此前每月850億元的購債規(guī)模的預(yù)期，成為左右黃金價格的關(guān)鍵性因素。這一對金價的利空效應(yīng)在去年上半年尤為明顯，倫敦金在QE退出預(yù)期中反復(fù)承壓，最低跌至6月28日的1180美元/盎司。

前述券商黃金分析師認為，經(jīng)過長時間的消化，退出QE預(yù)期不再是左右金價重要因素，對金價則更多體現(xiàn)為短期影響。有市場人士統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2013年下半年以來，7次美聯(lián)儲議息會議當(dāng)周金價出現(xiàn)下跌，而前6次會議的前周和后周，金價走勢基本持平。

分析師稱后市基本面利好金價

前述券商黃金分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在短暫回調(diào)之后，黃金價格走勢將在更大層面上受到供需因素影響，而基本面對金價的指向仍將與前面逾10周的趨勢一致。

“從黃金的基本面來看，全球金礦產(chǎn)量供給穩(wěn)定且對金價缺乏彈性，同時浮動供給--ETF黃金的凈流出2月份首次反轉(zhuǎn)，以上海金交所每日交割6~7噸黃金來計算，月成交達180~200噸水平，數(shù)據(jù)表明中國需求是當(dāng)前金價反彈的驅(qū)動因素。而人民幣國際化戰(zhàn)略進程中，必將儲備充足的黃金作為隱形擔(dān)保，當(dāng)前金價在外匯儲備中的占比給中國需求留有空間。”前述券商黃金分析師分析認為。

近期，黃金漲勢異常驚人，倫敦金在去年底觸及1182美元/盎司低位之后，僅僅過了3個月就反彈至1350美元/盎司上方，最高至1392.3美元/盎司，累計漲幅為17%，基本收復(fù)了去年半數(shù)跌幅。

“盡管短期受到美聯(lián)儲政策擾動，但未來黃金將更多受益于各種利好提振。”前述券商黃金分析師認為，前期黃金強勢表現(xiàn)正是其基本面向好的有力佐證，而這一觀點與美國全球投資者首席執(zhí)行官與投資官Frank Holmes對金價走勢的判斷不謀而合，不過后者對于利好黃金的判斷是基于美國實際利率的變動。

Holmes認為，實際上真正控制金價漲跌的幕后推手是美國實際利率。從2013年3月到2014年3月來看，美國的實際利率與金價呈現(xiàn)出此消彼長的關(guān)系。對于黃金這類無收益的資產(chǎn)而言，實際利率越低金價就越會上漲。從歷史數(shù)據(jù)來看，每當(dāng)通脹率(CPI)高于當(dāng)前利率水平時，金價往往會走強。反之，如果實際利率在2%水平水平，金價就會下跌。

這意味著在加息周期到來之前，通脹走高將打壓實際利率，投資者將重返黃金市場。結(jié)合從耶倫的加息言論，黃金的提振因素或?qū)⒕S持到2015年春季。