國資改革風起云涌 金股王者歸來

兩會過后，從中央到地方再度掀起國資國企業(yè)改革的熱潮。據媒體報道，國資委日前先后舉行國資委全面深化改革領導小組第一次專題會議與第三次全體會議，審議通過了《國資委落實實施方案》。地方實踐上，繼國泰君安明確收購上海證券后，浦發(fā)銀行也披露了正受讓上海信托控股權，上海金融國資改革再進一步的同時，貴州也在周一啟動了國企產權制度改革三年行動計劃，同日，中石油宣布已成立全面深化改革領導小組。

分析人士指出，隨著中央吹響集結號，多個地方將陸續(xù)響應，并有可能在各省市之間形成國資概念下的地域板塊輪動，同時建議投資者密切關注引入民營資本的七大領域，如金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等相關上市國企。

國資改革深入攻堅

隨著兩會的完成，國資委網站17日發(fā)布消息稱，國資委日前先后舉行國資委全面深化改革領導小組第一次專題會議與第三次全體會議，審議通過了《國資委落實實施方案》，并將實施方案的任務逐一落實到有關廳局，并明確了完成任務的時間節(jié)點和工作流程，下一步將對分工方案落實情況進行跟蹤督促。

從中央至地方，多省市率先掀起國有企業(yè)改革浪潮。據媒體報道，貴州將啟動產權制度改革三年行動計劃，力爭2016年在監(jiān)管國企集團及子公司層面全面實現(xiàn)發(fā)展混合所有制；上海集團層面的國資改革方案將從3月下旬起陸續(xù)發(fā)布；廣東國資改革提出5點目標，其中，大幅提升混合所有制企業(yè)比重是此輪廣東國企改革的重點；山東國有企業(yè)改革方案已經征求意見，而兩份涉及國企改革中職業(yè)經理人選聘、上市公司股權激勵等問題的文件已經印發(fā)相關企業(yè)；中共湖南省委、湖南省人民政府3月11日出臺，《關于進一步深化國有企業(yè)改革的意見》，提出了湖南進一步深化國企改革的路線圖、任務書、時間表；安徽省日前召開省屬企業(yè)發(fā)展混合所有制經濟座談會，并提出六大改革路徑(股份制改造、整體上市、資本運作、員工持股、開放項目、參股民企)；寧夏國資委表示，改革重點鎖定在改革頂層設計、國企功能界定、發(fā)展混合所有制、提高國有資本證券化率、深化內部制度改革五大領域……

國泰君安預計，“兩會”之后改革先進省市將出臺詳細配套措施和企業(yè)改革試點方案，或有模式創(chuàng)新和制度突破的可能。國企改革帶來的制度紅利和企業(yè)經營的改善，能夠引發(fā)傳統(tǒng)行業(yè)的估值重構，是發(fā)掘傳統(tǒng)行業(yè)成長性的重要標桿。

國泰君安認為，國企改革主題行情的投資邏輯主線集中體現(xiàn)在兩大方面：一是國企集團上市公司平臺價值的再發(fā)現(xiàn)，在專業(yè)化重組、市場化運營的前提下，將盈利和成長性良好的資產單獨上市或注入上市公司，同時剝離上市公司旗下非主營的其他業(yè)務，將對公司市值的提升和融資功能的發(fā)揮形成積極影響。以此通過上市公司專業(yè)化的溢價，實現(xiàn)國有資產的保值增值。

二是國企經營從“做大”轉為“做強”對相關公司帶來的估值提升。國企改革對傳統(tǒng)國企“做強”的推動將主要體現(xiàn)在兩大方面：一是推動條件成熟的行業(yè)領先企業(yè)向戰(zhàn)略新興行業(yè)轉型，二是鼓勵國有企業(yè)積極“走出去”，加快培育具有較強國際競爭力的國有跨國公司。

關注相關投資機會

分析人士指出，隨著壟斷央企中國石化油氣改革帶來大象跳舞的股價飆漲之后，一段時間內，國資改革預計都將成為持續(xù)的市場熱點，國企改革行情有望在A股市場此起彼伏，建議投資者重點關注以下兩條投資主線：

一是關注地域板塊輪動。如安徽省國資委日前肯定了海螺集團、國元集團、投資集團、江汽集團、叉車集團和國貿集團等6戶省屬企業(yè)的改革創(chuàng)新成果；貴州公開了22家省屬國企詳細改革思路，涉及上市公司包括貴州茅臺、盤江股份、貴繩股份、赤天化、久聯(lián)發(fā)展、振華科技等；上海方面，擁有飛樂音響、儀電電子、華鑫股份等上市公司的儀電集團將引進與其業(yè)務相關的戰(zhàn)略投資者；湖南方面，湘電股份的母公司湘電集團的國企改革初步案已經上報至湖南省國資委，湘電將逐步退出非核心領域，按照國家的要求實行混合所有制是其改革的方向之一。

二是關注引入民營資本的七大領域。國務院領導在政府工作報告中進一步明晰了國企改革的方向及路徑——制定非國有資本參與中央企業(yè)投資項目的辦法，在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領域，向非國有資本推出一批投資項目。如金融方面，在國泰君安明確收購上海證券后，浦發(fā)銀行也披露了正受讓上海信托控股權，華安基金20%股權轉讓的項目也在上海聯(lián)合產權交易所掛牌，這或意味著上海將以一系列市場化平臺，進一步整合金融資源；石油方面，中石油集團17日披露，已成立由董事長周吉平擔任組長的全面深化改革領導小組，近期的一系列舉動顯示出，中石油有望率先啟動以新疆為試點的上游和中游油氣資源改革，建議關注光正集團、玉龍股份等。